達沃斯論壇聚焦各國貨幣刺激退出路線

2010年01月30日 05:20
來源：中國證券報－中證網

0人參與0條評論

□本報記者郇公弟達沃斯報道

如果說2009年是“救市”的一年，世界各國政府推出了70年來規模最為龐大的救援計劃；2010年就應當是“退出”的一年，各國同樣需要攜手合作逐步退出財政和貨幣政策。

救市需要的是勇氣，退出更需要技巧。聯合國、世界銀行、國際貨幣基金組織等已經不斷發出警告，如果各國政府不能合理掌握退出的時機、退出的方式、退出的規模，并不排除二次衰退的可能。各國政府要從龐大的救援計劃中“全身而退”并非易事，我們在達沃斯看到了各方力量間精心的“推敲”

美國援助銀行資金退出難

金融危機后美國政府拿出數萬億美元資金用于救助銀行系統，在當前也成為面臨退出壓力最大的國家。面對納稅人強大的政治壓力，奧巴馬政府近來不斷采取高強度的退出政策，包括讓銀行償還救援基金、限制高管薪酬、征收交易稅、分拆商業銀行與投資銀行業務等等。在達沃斯論壇上，奧巴馬的新政也受到了極大的挑戰。

“金融巨鱷”索羅斯在達沃斯論壇上表示，美國政府也不應當過早實施退出計劃，政府現在采取嚴厲的監管措施還為時尚早。他說，從經濟的觀點看，銀行首先應當償還他們獲得的援助資金，然后政府再采取措施降低流動性、減少財政赤字等“退出政策”，“過于嚴厲的措施可能讓銀行在借貸方面變得更加謹慎，這不利于美國經濟走出困境。”他批評道，“奧巴馬政府對銀行征稅的新提案與政府所追求的政策目標背道而馳”

索羅斯也直言反對各國政府過早采取“退出政策”，他說當前開始削減政府開支還為時尚早，這有可能會導致一次“雙底衰退”，索羅斯還稱，雖然會面臨政治壓力，但提高政府赤字還有“足夠的空間”。他說當前由于經濟衰退的調整過程尚未結束，當前仍有必要增加額外的刺激政策”，屈服于政治壓力可能造成在2010年或之后出現雙底衰退。

美國加息步伐藏風險

除了對銀行援助資金的撤出，美國貨幣政策和利率政策的轉向同樣備受關注。這不僅僅關系到美國的自身利益，更加關系到全球各國的共同利益，甚至有引發新一輪、新的區域危機的可能。

自金融危機以來美國大幅降息，當前基本實行零利率政策。這導致投資者從美國借貸巨額低息美元，然后再投資到利率更高的新興市場。在達沃斯論壇開始前“世界經濟論壇”發布的《全球風險報告》中，就明確指出這美元零利率政策正在全球制造“資產泡沫”，包括房地產、黃金等價格和股市等不斷高漲，資產價格泡沫破滅將是2010年的重要風險之一。

而隨著美國改變零利率政策，同樣蘊含著巨大風險。中國人民銀行副行長朱民在達沃斯論壇上表示，如果美國開始加息步伐，收緊當前的寬松貨幣政策，提高借貸的成本，可能會導致大量美元套息交易資金突然撤出新興市場，然后回到美國市場。如果資金撤出的金額和速度足夠快，就會讓新興市場的貨幣面臨崩潰——這正是1997年到1998年金融危機期間發生的狀況。

正如自2002年以來美聯儲的低息政策推動了次級債泡沫的產生，隨后的高利率又導致借貸者無力償還貸款，最終戳破了次級債泡沫。當前美國的低利率退出政策，同樣蘊含著極大的風險，這關系到全球數以萬億計資金的流向。朱民說：“這才是今年經濟領域真正的風險。