一參一控成硬指標 中信證券或無緣融資融券首批試點

2010年01月30日 15:35
來源：新華網 作者：華曄迪

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新華社記者華曄迪、趙曉輝、陶俊潔

記者近日從權威渠道證實，是否達標“一參一控”將會是監管部門發放融資融券試點牌照的硬性條件。這就意味著，此前呼聲頗高的龍頭券商中信證券，如果不能在規定日期前達到“一參一控”要求，或將無緣融資融券首批試點。

證監會22日發布《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》，標志著證券公司融資融券試點申請工作正式啟動。這一明顯利好卻未能帶動市場此前普遍認為有望進入首批試點的中信證券股價上漲，接下來的三個交易日里，中信證券股價連連下跌，與以往形成鮮明對比。

2008年10月，監管層召開融資融券香山會議，確定包括中信證券在內的11家券商參加全網測試。毋庸置疑，首批試點將從這11家中產生，而作為國內證券業龍頭的中信證券，由于各項指標領先而呼聲很高，以至于以往融資融券推出傳言一出其股價必領漲。

如今，這一反差的背后是市場對于中信證券能否在短時間內達標“一參一控”，并順利獲得融資融券試點牌照心存擔憂。此前曾有消息稱，能否達標“一參一控”和解除“同業競爭沖突”將是發放融資融券試點牌照的重要條件。

所謂“一參一控”，是指同一股東或實際控制人只能同時控股一家券商、參股另一家券商。證監會于2008年3月發布《關于證券公司控制關系的認定標準及相關指導意見》，明確提出證券公司“一參一控”政策，被業內普遍認為是監管制度十分必要和重要的完善。

而截至目前，中信證券控股中信金通、中信萬通和中信建投三家證券公司，其中，所持中信建投股權比例達到60%，且與中信建投存在同業競爭問題，同時逾期超限持有華夏基金100%的股權，距達到“一參一控”等要求仍有差距。

不過，市場認為，由于并沒有明文規定，鑒于中信證券的龍頭地位，監管層在審批時可能不會將此作為硬指標。甚至有市場人士表示，如果首批試點排除有“一參一控”等問題的幾家券商，試點能否確保成功將打上問號，“一參一控”或許并不能從實質上影響試點甄選。

而根據記者最新獲悉的消息，合規經營是首批試點證券公司的必要條件，“一參一控”則是合規經營的重要條件之一，因此必須達標。除此之外，不存在同業競爭情況也是試點條件之一。這就意味著，中信證券要想獲得首批融資融券試點資格，就必須盡快解決相關股權問題，否則將可能失去這項重大創新業務的先機。

事實上，針對中信證券存在的相關問題，證監會此前已決定自今年1月1日起暫停其控股華夏基金新產品的申請，并表示，如果其股權在4月1日前仍不能得到規范，將視情況采取進一步監管措施。

“中信證券目前面臨的境況比較尷尬。宏源證券分析師黃立軍說，一方面，如果中信證券選擇倉促出售相關股權來滿足“一參一控”要求，并不利于售價談判；而另一方面，倘若相關股權問題不能快速解決，監管層可能會限制其股指期貨和融資融券業務，這將是更大的打擊，中信證券在券商行業內的龍頭地位或將受到沖擊。

不過，分析人士也指出，“一參一控”硬指標的設置并不意味著中信證券一定擠不進融資融券首批試點。鑒于試點資格的獲得涉及其行業地位，中信證券有可能盡全力在試點審批前解決自身問題抑或是監管層在綜合考慮之下尋出變通變法。由此，是否讓中信證券這個行業龍頭拿到試點資格也是對監管層的一個考驗。

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