仿真交易冠軍自述盈利秘訣

2010年01月31日 00:00
來源：中國經營報作者：胡曉玲

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盡管在“中期民生杯”股指期貨仿真交易大賽中，冠軍張兵只用3個月就把200萬元變成了7.58億元，但臨近實戰，他還是每天練習他最熟悉的“搶帽子”——幾分鐘就交易一次，一天交易50次甚至100次。

“搶帽子”的說法源自華爾街，是單日內買入賣出、超短線操作的術語。維基百科稱其為“高風險操作行為，沒有豐富經驗者不得輕易嘗試”，但在張兵看來，這是小資金參與股指期貨唯一的辦法，也是風險最低的辦法。

“不用任何特殊軟件，就靠圖形技術分析和盤感，判斷曲線的拐點。我現在的正確率能達到80%，手順的時候能達到90%。”張兵告訴《中國經營報》記者，頻繁的操作不會讓他神經緊張，因為經過長年實踐之后，他對此“已經很熟練，感覺輕松有樂趣”。

依資金大小實施三種策略

始于2007年9月的“中期民生杯”仿真交易大賽，不是張兵第一次參賽，但卻是他成績最輝煌的一次。憑借這一戰績，張兵領走了上海中期期貨經紀有限公司頒給的8萬元大獎。

“真實交易是不可能做到的。3個月凈賺7.56億元，一年就是30億元，用不了幾年，全世界股票的市值都賺出來了。這怎么可能呢？”張兵笑言。

查閱當時的交易記錄可以發現，2007年末，上證綜指在5000點至6000點左右大幅震蕩，正是股市最為狂熱的時候，平均每天的點數波動達到100點左右。張兵說，股指期貨既可以買漲，也可以買跌，做準每一個拐點，賺到的就不止100點了，而是200點甚至300點。

為期三個月的比賽，被張兵分為三個階段。最初資金少，進出都是一手兩手，這樣容易找到接盤方，交易方便，但是獲利的絕對值低；隨著資金逐漸增長，為了不讓大量資金閑置，張兵換了一種操作方式，留出充分的追加資金，然后等待合約到期。

“只要預估合約價格已經超過大盤在合約到期時的漲跌幅范圍，就能肯定地下單。唯一要防范的就是在合約到期前大盤出現非理性的持續上漲或下跌，所以要留足保證金用來追加。”張兵舉例說，假設當前合約價格為4000點，當月到期。如果判斷月底指數不可能漲到4000點，那就堅決賣空，反之則可買多。由于不能完全排除期間突然出現暴漲暴跌，因此需要留足保證金以避免因為保證金不足而導致的不必要損失。

當資金繼續增加時，這種交易方式也不能保證資金全部運轉了，張兵又進入了第三策略階段：隔夜操作。“我把每次的交易額拉到最高，也就是交易所的限制倉位240手。”股指期貨一天共交易4個半小時，早盤交易時間為9：15～11：30，午盤交易時間為13：00～15：15。大多數情況下，張兵都在這早晚各多出的15分鐘內操作。

“盤中資金進出較大，如果找不到操作對手，必然導致期貨合約價格大幅波動，進而影響大盤指數波動，不利于操作。所以通常在股市收盤后，我綜合技術面、基本面和市場心理面的預估，對第二天漲跌進行預測和下單，隔天股指期貨一開盤我就平倉。”張兵說。

實際上，正是到了第三階段，張兵才在比賽中后來居上。2007年9月28日，張兵的排名還只是39位。根據他近10年職業股民的經驗，國慶假日后多數高開，因此他滿倉下了買單。結果10月8日的開盤漲幅大大超過他的預期，張兵平倉后，賬戶資金從600萬元一下躍升到了1500萬元，升至第三名。

“搶帽子”是小資金唯一選擇

截至2009年1月14日收盤，張兵的仿真交易賬戶上還有2983.86萬元資金。他坦言，這并不是仿真交易參與者中資金最高的。“我聽說一個炒家，賬戶已經有十幾億元虛擬資金了。”

至今，張兵仍然堅持每天練習他的“搶帽子”，每次幾手，一天進出數十次。在僅僅幾秒甚至幾分鐘內預測拐點出現，對于普通投資者可能很困難，但對張兵而言，這是最適合他的交易手法。

“個股波動我拿不準，但大盤是成百上千個股的平均價，其波動比個股小多了，也更容易預測。”張兵說，不要小看“搶帽子”，積累起來就是不小的數額了。

但這樣交易，手續費會不會很高？張兵說，下單一次、平倉一次，進出手續費是合約金額的萬分之六。按照目前交易規則和大盤點位，如果每次交易只是一手，手續費是360元，而指數每漲跌一個點，就能盈利(或虧損)300元。張兵給自己制訂了嚴格的盈利比例和止損范圍：“一般贏利5個點我就覺得可以平倉了，但是如果虧損1~2個點，我就一定止損。”張兵甚至發明了一種有效的時間判斷法：“如果下買單后2~3秒內指數不漲，堅決平倉”。

張兵忠告那些沒有參加過股指期貨的老股民，需要改變“捂盤”習慣。“期貨可捂不得，否則往往不是被強平就是被爆倉，不像股票還能漲回來。沒等指數漲回來，你就沒有交易資格了，就是所謂‘死在黎明前’。”張兵說，股票不會把本金輸到一分不剩，但在期貨交易中，這卻是很正常的現象。

張兵認為，小資金的個人投資者并非不能參與股指期貨，相反，隨著股指期貨市場的慢慢成長，越來越多的小投資者可以參與。“但依照目前內地市場股指期貨的適當性制度，起始階段參與者還是機構投資者為主，50萬元資金也只有‘搶帽子’一種選擇。”

真實交易擔心控盤

即使張兵現在手中資金已經遠遠超過50萬元門檻，他依然表示真實開盤后初期仍然只會投入50萬元資金，因為真實市場運行還需要觀察，不可能和仿真交易完全一樣。“國務院原則性批準股指期貨的消息公布以來，仿真交易的走勢和波動幅度就越來越接近大盤，因為很多機構開始入場練習，他們都是按照實戰在模擬的。”

張兵說，他對初期市場的擔憂主要有兩方面：一是成交量太低導致股指期貨指數波動過小，二是大資金試圖在現貨市場和期貨市場同方向交易牟取暴利(即所謂“控盤”)，大量買入滬深300ETF，或大量買入中國石化等大盤股，同方向做多期貨，這種逆于市場的交易雖然最終會被糾正，但是只要在糾正前平倉就能獲利。

張兵告訴《中國經營報》記者，在股指期貨推出初期進行現貨(即股票二級市場)期貨對沖套利，基本上等于白拿錢。因為初期市場不成熟，等量雙向交易，最后必然存在差價，這個差價要到市場完全成熟后才會軋平。在商品期貨市場，這個差價被倉儲和管理費取代，但是股指期貨是不需要倉儲和管理費的，這個差價就是純盈利。

無論對沖也好，牟利也罷，都要在現貨和期貨市場同時操作。在融資融券推出前，現貨市場只能做多，這也是市場預期股指期貨將推高指數的一個主要理由。張兵稱，在他從事仿真交易期間，交易所偶爾會提前通知第二天要測試，然后第二天突然制造類似交易數據消失等故障來測試機構和客戶的應急能力。但從仿真交易推出以來，從未有過自然發生的交易系統故障。所以，對于交易系統的穩定性，基本上不需要擔心。(胡曉玲)