破發完成“大滿貫”

2010年02月02日 02:25
來源：第一財經日報

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主板_→創業板→中小板巨力索具加入

任亮

大盤疲弱，令新股次新股的破發加速蔓延。昨日，已經在中小企業板上市交易五個交易日的巨力索具(002342.SZ)收盤跌破發行價。而另一只中小企業板新股柘中建設(002346.SZ)也在盤中跌破發行價。

以24元/股發行的巨力索具上市首日收盤于25.98元，漲幅僅為8.25%。此后連續五個交易日出現下跌走勢，昨日開盤后，受大盤走勢影響再度下跌，最終收盤于23.38元。

實際上，當初多家機構對巨力索具估值預測并不低。Wind資訊統計數據顯示，部分機構預測巨力索具合理估值在27.32元到30.36元之間。

導致新股破發的最主要原因是二級市場的系統性風險所導致的，申銀萬國專門從事一級市場研究的分析師林瑾認為，目前，一二級市場的差價已經明顯縮小，按照目前的詢價制度來看，新股破發將會經常出現。

據Wind資訊統計，截至昨日收盤，在IPO重啟后發行的新股及次新股中，已經有10只跌破發行價。其中以主板居多，除了近日發行上市的中國西電(601179.SH)及正泰電器(601877.SH)外，去年發行的4只主板次新股仍處于破發狀態。由于昨日天源迪科(300047.SZ)開盤跌破發行價，創業板新股破發也增至3只。

林瑾認為，跌破發行價是在新股發行制度改革之初就已經預見到的。除了二級市場原因外，總體市盈率水平較高，詢價機制導致報價偏高、發行節奏較快等也是導致新股出現破發的重要原因。據林瑾統計，由于破發潮呈現擴大趨勢，最新一批網下申購創業板新股的機構投資者已經較前一批明顯減少。

但從IPO重啟后所有中小企業板新股的發行市盈率情況來看，首只跌破發行價的巨力索具的發行市盈率為55.81倍，僅處于中上游水平，其他超過60倍的公司就達23家。而上周剛剛破發的中國西電發行市盈率在主板新股中也并不算太高。

對此，林瑾認為，主要還是要看其在2010年，甚至2011年的動態市盈率水平，由于有些公司業績增長預期會非常高，其動態市盈率水平并不算高。插圖/劉飛 實習生/戴雯??

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