期指目標客戶群體分析（一）

2010年02月02日 07:20
來源：證券時報

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中信建投期貨祝強莫海軍

隨著股指期貨相關政策逐步明朗，市場普遍預期我國股指期貨將于今年四月推出。那么，在股指期貨推出后，將給期貨公司帶來哪些潛在客戶？本文將結合股指期貨交易行為來進行分析。和商品期貨一樣，股指期貨的交易行為也分為：投機、套利、套期保值三方面。

投機

投機者出于對后市的把握，甘愿承擔市場風險，在市場上獲取價差收益。

客戶群體：這些客戶特征是風險偏好較強、自身資金滿足入市門檻但資金規模并不是很大，主要做短線。客戶來源中，主要包括：

●權證投資者：由于股指投機和權證投資一樣，風險較高。而且，權證投資者往往對金融行業比一般投資者更熟悉。因此，股指期貨高風險、高收益、操作程序簡單的特點對他們吸引力很大。

市場規模：在權證市場最火熱的2007年，A股權證市場全年成交額77828億元，月均成交6486億元，日均成交295億元(按月均22個交易日測算)。這些都是適合做股指期貨投機的潛在客戶。

●主板市場中的中戶：1月15日，中金所發布的《股指期貨投資者適當性制度實施辦法(試行)》征求意見稿中已經規定，個人投資者開戶時保證金賬戶可用余額不得低于50萬。在資金量方面，我們認為資產在50-500萬的投資者投機意愿較為強烈，500萬以上的投資者相對較成熟，在股指期貨推出初期，后者對風險低，但收益并不低的套利更為感興趣。因此，市場中的中戶營銷中可以關注資產在50-500萬，操作頻率高的投資者。

市場規模：依照1月18日中登公司的月報數據，現股票市場上自然人投資者資金量處于50-500萬區間的約為2.65%，賬戶數為131.24萬戶。根據中信證券2007年的問卷調查，21%的受訪者明確表示他們將參與股指期貨，而51%的受訪者未明確回答。若保守估計，在未明確回答的受訪者中，20%將參與股指期貨。因此我們認為，大約有41萬戶投資者可參加股指期貨投機，證券公司各營業部可參照自己客戶在股票市場上的資金狀況進行營銷。

●商品期貨投機者：期貨經紀公司可在自有客戶資源中，挑選能滿足股指期貨準入門檻的客戶。由于他們資金量能達到要求，風險偏好較強，并且本來就是公司的客戶，對期貨公司服務已有認同感。所以他們應該是股指期貨推出后期貨公司的第一批客戶。

市場規模：雖然2009年全年商品期貨成交額超過130萬億，但市場中有許多投資者資金量還達不到股指期貨參與門檻。因此，期貨公司可根據自己掌握的客戶資源來進行分析，從而有目的地進行營銷。(未完待續)