新股破發接二連三機構詢價步步為營

2010年02月03日 02:40
來源：中國證券網－上海證券報

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除定價過高的因素外，投資者自身恐慌心態也是主因之一

⊙記者潘圣韜 ○編輯陳羽朱紹勇

周二大盤股二重重裝上市首日大跌4.12%，成為繼中國西電之后又一只首日破發的新股。而隨著最近市場行情急轉直下，新股破發現象也是接二連三地出現。

記者調查發現，新股的“破發潮”令機構在網下的詢價過程中更趨謹慎。不過分析人士表示，新股破發固然有定價過高的因素，但從目前如此普遍的破發現象看，投資者自身恐慌心態或許也是其中一大主因。

“破發潮”愈演愈烈

最近一段時間以來，二級市場人氣極度低迷，新股上市后的表現也是“一日不如一日”，尤其是大盤股的破發形勢尤為嚴峻。在中國西電成為IPO重啟以來首只首日破發的新股之后，昨日另一大盤股二重重裝也“步其后塵”首日大跌4.12%，新股上破發潮”從而出現愈演愈烈的跡象。

統計顯示，在2009年以來發行并已上市的140只新股中，已經破發過的新股達到14只，包括8只滬市發行的大盤股、3只中小板以及3只創業板股票，新股破發比例高達10%。而除了中國北車，其余13只個股目前仍處于“破發過狀態之中，其中中國中冶、招商證券、星輝車模、中國西電四只個股相對發行價的負溢價率都超過了7%。

機構詢價更趨謹慎

在尋求新股破發背后的原因時，市場幾乎一致將過高的發行市盈率視為“罪魁禍首”。而新股理性定價，不僅關系到普通投資者的利益，對于參與網下詢價的機構而言，也關乎其打新的成敗。實際上，在經歷之前多次破發“教訓”后的機構在詢價過程當中也變得更為謹慎了。

記者調查發現，在最近幾只新股的詢價過程中，機構“一哄而上”的現象幾乎已近“絕跡”。某詢價機構代表告訴記者，去年10月、11月份他們參加新股推介會還是“一個不落”，今年開始就是“有目的地篩選著去了”。而申萬分析師林瑾告訴記者，近期一些機構在大盤股上的二次詢價策略也更為保守，“很多機構都不像原來照著上限去打，而是根據自己認為合理的價格進行申購”

事實上，本周一發行的大盤股中國一重“破天荒”的未以之前公布的發行價格區間上限發行，從很大程度上說明了這一點。即便如此，最終該股網下有效配售對象也僅49家，遠低于之前發行大盤股的平均水平。

需要指出的是，定價過高的確是目前新股發行中的一個問題，市場人士也指出，在目前的詢價制度下，新股高估值發行的現象短期內仍然會持續。但就破發問題本身而言，也不應完全歸咎于高定價因素。分析師林瑾認為，破發現象如此普遍，實際上也反映了目前市場的一種恐慌心態，“如果行情持續低迷，破發現象還會出現”