新股頻頻破發基金降低打新資金比例

2010年02月05日 02:50
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者王慧娟馬全勝孫旭 ○編輯衡道慶

繼中國西電上市首日跌破發行價后，破發潮進一步蔓延，二重重裝、高樂股份等上市首日跌破發行價。新股頻頻破發，以基金為代表的機構投資者“打新”熱情難免受到一定影響。

廣發基金研究部副總經理王琪指出，新股定價過高是破發的主要原因。自2009年6月新股采取市場化發行以來，詢價機構的報價不斷往上推高，是基于一個大前提：只要中了新股，就一定能賺錢?！案甙l行價會導致賺錢少，但總是賺錢的。于是，在大家都想要新股時，有些機構為了拿到籌碼，會報出比心理預期高的價格。這種情況此前或許很正常，機構之間也會有一個博弈的過程。但市場化的進步是在某些股票上市首日就出現破發，機構打新資金在主板和創業板的一些股票上出現虧損。

王琪表示，這就證明了此前大家的大前提“只要中了新股，就一定能賺錢”是錯的，如果機構一味地報高價，導致發行定價過高，拿到籌碼也未必能掙錢，甚至是虧錢的。“市場就是這樣，當大家都虧錢，定價會更加謹慎，會慢慢回歸理性，以后也不會有機構敢隨便亂定價。從最近幾天的詢價來看，機構的報價中樞是往下降的。

天治創新先鋒基金經理龔煒進一步指出，“前段時間新股發行和市場流動性并不完全匹配，總體來說屬于供不應求格局，因此在先前的詢價過程中出現了較大的泡沫。而隨著流動性趨緊和新股發行節奏的提速，特別是創業板出來之后，市場格局開始向供大于求轉變，而且可能將在一定時期內處于這么一個常態。格局打破之后泡沫開始逐漸破滅。

基金作為機構投資者是參與新股網下配售的主要力量之一。新股頻頻破發，基金的“打新”熱情難免受到一定影響。

南方一家大型基金公司基金經理對記者表示，“打新”只會參照自己對股票的價值和估值來打，只要超出心理價格范圍就不會參與。上海一家基金公司研究員也表示，他們很早就關注到了上市公司高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金的“三高”現象，因此公司的打新熱情一直不高。

另一位基金業內人士表示，“總體上來講，打新股作為一個傳統的增強工具，仍可為債基帶來一定的收益；不過從去年四季度以來，我們對打新股策略有所調整：首先是使用資金比例有所下降；其次是放棄了對一些超級大盤股的參與；第三是對創業板和中小板的新股更加注意擇優參與?！?