廣發基金：破發導致新股定價回歸理性

2010年02月05日 16:26
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊中國西電(601179)在上市首日便跌破發行價，成為近三年半以來第一只在上市首日“破發行的新股。而就在同一天中，就有臺基股份、星輝車模和正泰電器遭遇到了破發。此后，又有新股紛紛加入“破發行大軍，A股“破發行情”愈演愈烈。

事實上，在近段時間內，“破發”已然成為一種常態。數據顯示，2009年新股發行制度改革以來，截至2010年2月2日，先后有13只新股破發。本周三(2月3日)，盡管A股上演了一輪轟轟烈烈的反彈行情，但創業板、中小板、主板市場仍然齊齊出現新股跌破發行價的現象。早盤時，就有中國建筑和5只創業板個股破發，至收盤時滬深兩市收盤價仍在發行價以下的新股多達14只。

業內人士指出，新股定價過高是破發的主要原因，“新股不敗”時代或已終結。“破發的會使得新股定價更趨理性。

廣發基金研究部副總經理王琪分析，自2009年6月新股采取市場化發行以來，詢價機構的報價不斷往上推高，是基于一個大前提：“只要中了新股，就一定能賺錢”。高發行價會導致獲利少了，但總是賺錢的。于是，在大家爭先恐后打新時，有些機構為了拿到籌碼，會報出比心理預期較高的價格。

這種情況此前或許很正常，機構之間也會有一個博弈的過程。但市場化的進步是在某些股票上市首日就出現破發，機構打新資金在主板和創業板的一些股票上出現虧損。這就證明了此前大家的大前提“只要中了新股，就一定能賺錢”是錯的，如果機構一味地報高價，導致發行定價過高，拿到籌碼也未必能掙錢，甚至是虧錢的。“市場就是這樣，當大家都虧錢，定價會更加謹慎，會慢慢回歸理性，以后也不會有機構敢隨便亂定價。從最近幾天的詢價來看，機構的報價中樞是往下降的”王琪說。