一位上海的哥的股指期貨情結

2010年02月09日 02:10
來源：證券時報

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劉洋

上周五，我因為股指期貨而加班，晚上和同事一同打的從浦東回虹口。

或許是因為我們談到了期貨的原因，的哥在我的同事下車后，便問我：“兄弟，做期貨的？”接著又問：“股票指數期貨怎么參與？聽說有50萬的門檻？”

我吃驚于的哥對股指期貨的準確用詞，便仔細看了一下他，估計其至少有五十歲出頭。

我向的哥簡要介紹了一下股指期貨的投資者適當性制度。的哥非常認同“兩個適當”，即把適當的產品銷售給適當的人。的哥說：“期貨是不好隨便參與的，當年我在國債期貨上輸光了所有的錢。”頓了一下，他又說：“那時你應該還在上大學吧。1995年時，我跟風跟錯了，跟了萬國那邊，結果100多萬都輸掉了。

出租車在我住的樓下停十多分鐘了，的哥依然興致很濃地跟我聊著。的哥說，他要參與股指期貨，把以前在國債期貨上輸的錢賺回來。

我又打量了一下的哥的衣著，他看上去并不很富裕，再想到他五十多歲的人晚上11點了還在開出租車，就不免為他擔憂起來。

我跟他說：“期貨市場確實提供了想像力，但我們不能只想好的一面，一定要把投資失敗的情況考慮進去，一旦投資失敗了怎么辦？你看滬深300股指期貨，一個點對應著300元錢，按3200點計算，一張合約的價值就是96萬，我們把保證金說高點，按20%來計算，做一手股指期貨需要的保證金為19.2萬。如果行情波動100點的話，那么盈虧就是100點×300元/點，即3萬元。19萬元的本錢，一天里或盈或虧就會達到3萬元，盈虧比例就在15%以上了。做一手合約在一天里資金波動就這么大，一般股民未必能承受得了。

的哥認同地點著頭。我接著跟他講：“期貨不同于股票，是有強行平倉存在的，保證金不足時持倉是會被強平的。做期貨不能像買股票一樣套牢后死捂，而且股指期貨合約有到期日，到期后要進行現金交割，不可以無限期持有。

我向的哥強調說：“股指期貨適當性制度體現了管理層對股民的愛護，用心良苦。股指期貨不是一項社會福利，它跟其它期貨品種一樣，都是風險轉移的場所。讓那些缺乏風險承受能力的人不要進入這個市場，是對投資者切實的愛護。這至少在暫時是必須的，這是‘上工治未病’之舉。

天已很晚，的哥依然有很多問題要問，我只好對他說：“如果你決定要參與股指期貨，一定要多到中金所的網站去看看，把交易規則理解透，把‘漲跌停板時平倉單優先’、‘強制減倉制度’、‘結算價’、‘交割結算價’等這些基礎的東西先搞懂。

的哥感謝我跟他講了那么多。我也知道一個人意識的轉變往往需要一定的時間，不是那么容易的。從我的感覺來講，這位的哥是不適合參與股指期貨的，我也希望他能夠認真評估自己的投資能力和風險承受能力，即便參與也要謹慎，要做好資金管理和風險控制。 (作者單位：國泰君安期貨)