3000點下方不必苦思冥想

2010年02月09日 02:40
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙姜韌 ○編輯陳劍立

美股市場的歷史長河證明，如果以標準普爾500指數衡量投資業績，多數專業投資者業績只是平平，僅有巴菲特、彼得林奇寥寥數人勝出，因此在巴菲特矢志不渝地推薦標準普爾500指數基金之余，彼得林奇作為基金經理亦提出自我質疑：“對于業余投資者而言，非常重要的一點是要用一種適當懷疑的眼光來審視專業投資者，至少這樣做可以讓你弄清楚在投資中你所面對的是一些什么樣的人。”雖然弱冠之年的A股市場歷史較短，但在2005年之前指數型投資已初現雛形，因此也能夠借鑒標準普爾500指數經驗來衡量投資業績，2005-2007年間各項A股指數累計平均漲幅都曾超越6倍，換言之2005年之后累計投資回報未曾觸及6倍的投資業績也僅屬平平，而事實上A股市場累計投資回報能達到5倍的專業投資者已屬佼佼者，顯然專業投資者存在著不可回避的劣勢。

彼得林奇又言及：“由于主要上市公司70%的股票都掌握在機構投資者手中，因此不論你是買入還是賣出股票的時候，你所面對的投資競爭對手是專業投資者的可能性越來越大，與專業投資者進行投資競爭的機會越大，對業余投資者來說投資賺錢的機會也越大。”這一點A股市場業余投資者很容易理解，從最初的散戶與大戶間博弈，至散戶、大戶與莊家、券商間的博弈，再至散戶、大戶與券商、基金間的博弈，最后至現在業余投資者、機構投資者與“大小限”股東之間的三角博弈，市場博弈格局始終如彼得林奇所云。

業余投資者若想在三角博弈中提高勝算，唯有依賴“知己知彼”和“揚長避短”之策，專業投資者的劣勢源自其內在不可回避的矛盾邏輯，因為作為專業投資者必須受到許多文化、法律以及社會方面的規定造成的投資限制，思考瞻前顧后反而導致判斷滯后，例如：去年歲末機構集體推崇銀行、地產股，卻不曾料想新年伊始房地產即遭調控，因此再現集體失語現象。可見有時候機構反復拉拴瞄準目標，但瞄準的目標早已開溜了。

有鑒于此，彼得林奇開出的藥方是：“業余投資者沒有必要像專業投資者那樣苦思冥想，順其自然地進行投資思考就可以了。”途徑就是貼近生活進行投資思考或者干脆長期投資指數基金就可以了。受制于經濟復蘇的反復規律，政策面隱含不確定性，在此背景下苦思冥想只會顧此失彼反復試錯，由于滬指3000點僅是投資岔口，因此在其之下思考問題可以簡單些：首先鎖定滬深300指數進行投資只是賠上時間但勝算在握；其次成份指數中板塊權重值的此消彼長，意味著曾被人忽略的沉香股孕育著更多機遇。