國際大行看多新興市場 2004年反彈行情或再現

2010年02月09日 02:40
來源：中國證券網－上海證券報

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8日，東京股指收市跌穿萬點大關至兩個月最低位本報傳真圖2010年開始至今，新興市場股票一直在調整，截至上周末，摩根士丹利資本國際新興市場指數已自1月11日的2010年高點下挫約12.68%，同期摩根士丹利資本國際環球指數的跌幅則為9.27%。分析人士認為，政策退出及歐元區爆發的債信危機，是這波殺跌的主要原因。

盡管新興市場股票近期一路下行，但據彭博社8日的報道稱，來自摩根士丹利、瑞士信貸及高盛集團的策略師卻一致看多新興市場，認為新興市場極有可能復制2004年的反彈行情。

⊙記者王宙潔 ○編輯朱賢佳

恐慌導致跌跌不休

今年迄今為止，摩根士丹利資本國際新興市場指數已經累計下挫約9.27%，上周該指數更是暴挫3.8%至897.70點，為去年9月15日以來的最低收盤點位；與此同時，摩根士丹利資本國際環球指數同期則下跌6.25%。

分析人士認為，源于對中國收緊信貸擔憂的恐慌拖累了新興市場股票。此外，市場同樣擔憂，印度及巴西等國央行一旦采取退出策略開始升息，將會抑制新興市場地區的經濟增長。受到這種恐慌情緒的助推，投資者紛紛將資金撤離，新興市場股市也因此遭遇大筆拋盤。

除了對于信貸緊縮以及政策退出的憂慮，新興市場股市同樣受到歐元區債信危機的波及。“市場投資者原本對中國經濟保持高度樂觀，但半路卻殺出緊縮信貸措施的威脅，”新加坡安聯投資管理公司亞洲及中東地區首席投資官斯里尼瓦桑表示，“希臘債信危機也是個大問題，盡管希臘不是個大國家，但它身在歐元區，這已經成為一個事關風險的問題。

8日，亞太股市仍持續下挫。其中，韓國股市連跌兩個交易日，首爾綜合指數報收1552.79點，跌幅0.91%；日經225指數收于9951.82點，為兩個月低點，跌幅1.05%。此外，馬來西亞股市下跌1.02%，觸及三個月低點；印尼股市下跌1.72%，創六周新低；菲律賓股市下跌0.32%至2009年9月23日以來的最低收位。

六年前反彈行情或重現

盡管從目前看來沒有明確的止跌跡象，但分析人士卻發現，各新興市場所處的環境與2004年5月的情況極為相似。當時，摩根士丹利資本國際新興市場指數在經歷了一輪為期兩個月的下跌后，出現了一波持續時間較長的反彈行情。

與目前的情況類似，2004年，中國央行調高了銀行存款準備金率，并要求銀行停止對過熱產業放款，市場因此擔憂中國將很快加息，并在2004年4月引爆了新興市場股市暴跌。摩根士丹利資本國際新興市場指數在當年4月和5月大跌11%。此后幾個月的數據表明，發展中經濟體經濟增長7.5%，以及該地區企業獲利大幅攀升66%，當年年底新興市場就實現了26%的強勁反彈。

國際貨幣基金組織(IMF)在今年1月發布的全球經濟展望報告中預計，發展中經濟體今年的經濟增長或達6%，明年則可能擴張6.3%。據彭博進行的調查顯示，摩根士丹利資本國際新興市場指數今年年底的市盈率將達12倍，而2004年4月時該數據為14倍。分析人士同時認為，自2008年10月的4年低點算起，摩根士丹利新興市場指數此前已經出現了一波升幅為97%的反彈，但該指數距離2007年的峰值仍有約33%的折價。其中，中國市場的估值僅僅只有2007年峰值的一半，滬深300指數目前的市盈率約為26倍，而該指數市盈率的歷史峰值為52倍。

國際大行維持唱多

彭博社8日報道稱，摩根士丹利、瑞士信貸及高盛集團這幾家國際大行紛紛對新興市場股市維持唱多觀點。

摩根士丹利的策略師喬森納·加納預測，至2010年底，摩根士丹利新興市場指數將在目前的水平上再漲34%，而上述地區的企業獲利繼去年下跌15%后，將大幅攀升40%；瑞士信貸全球新興市場策略師Siva認為，摩根士丹利資本國際新興市場指數跌幅不會超過5.3%；高盛中國首席策略分析師鄧體順則認為，中國的資產具有吸引力，他預測中國的滬深300指數在未來10個月將出現36%的上揚。

“新興市場將浴火重生，”管理著30億美元資產的倫敦查理曼資本投資總監朱利安·梅奧認為，目前的下探行情只是長期漲勢中途的一個減速障礙。

“目前的情況和2004年極為相似，”瑞士信貸全球新興市場策略師Siva建議，一旦摩根士丹利資本國際新興市場指數跌至850點，投資者即可進場投資。標準人壽英國小企業基金經理哈利·尼莫則稱，新興市場讓英國小企業富有韌性，這將助其迎戰英國經濟衰退。該基金管理著總額約4.5億英鎊(約合7.07億美元)的資產。