國際大行看多新興市場 2004年反彈行情或再現(xiàn)

2010年02月09日 02:40
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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盡管新興市場股票近期一路下行，但據(jù)彭博社8日的報道稱，來自摩根士丹利、瑞士信貸及高盛集團(tuán)的策略師卻一致看多新興市場，認(rèn)為新興市場極有可能復(fù)制2004年的反彈行情。

⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

恐慌導(dǎo)致跌跌不休

今年迄今為止，摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)已經(jīng)累計下挫約9.27%，上周該指數(shù)更是暴挫3.8%至897.70點，為去年9月15日以來的最低收盤點位；與此同時，摩根士丹利資本國際環(huán)球指數(shù)同期則下跌6.25%。

分析人士認(rèn)為，源于對中國收緊信貸擔(dān)憂的恐慌拖累了新興市場股票。此外，市場同樣擔(dān)憂，印度及巴西等國央行一旦采取退出策略開始升息，將會抑制新興市場地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長。受到這種恐慌情緒的助推，投資者紛紛將資金撤離，新興市場股市也因此遭遇大筆拋盤。

除了對于信貸緊縮以及政策退出的憂慮，新興市場股市同樣受到歐元區(qū)債信危機(jī)的波及。“市場投資者原本對中國經(jīng)濟(jì)保持高度樂觀，但半路卻殺出緊縮信貸措施的威脅，”新加坡安聯(lián)投資管理公司亞洲及中東地區(qū)首席投資官斯里尼瓦桑表示，“希臘債信危機(jī)也是個大問題，盡管希臘不是個大國家，但它身在歐元區(qū)，這已經(jīng)成為一個事關(guān)風(fēng)險的問題。

8日，亞太股市仍持續(xù)下挫。其中，韓國股市連跌兩個交易日，首爾綜合指數(shù)報收1552.79點，跌幅0.91%；日經(jīng)225指數(shù)收于9951.82點，為兩個月低點，跌幅1.05%。此外，馬來西亞股市下跌1.02%，觸及三個月低點；印尼股市下跌1.72%，創(chuàng)六周新低；菲律賓股市下跌0.32%至2009年9月23日以來的最低收位。

六年前反彈行情或重現(xiàn)

盡管從目前看來沒有明確的止跌跡象，但分析人士卻發(fā)現(xiàn)，各新興市場所處的環(huán)境與2004年5月的情況極為相似。當(dāng)時，摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)在經(jīng)歷了一輪為期兩個月的下跌后，出現(xiàn)了一波持續(xù)時間較長的反彈行情。

與目前的情況類似，2004年，中國央行調(diào)高了銀行存款準(zhǔn)備金率，并要求銀行停止對過熱產(chǎn)業(yè)放款，市場因此擔(dān)憂中國將很快加息，并在2004年4月引爆了新興市場股市暴跌。摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)在當(dāng)年4月和5月大跌11%。此后幾個月的數(shù)據(jù)表明，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長7.5%，以及該地區(qū)企業(yè)獲利大幅攀升66%，當(dāng)年年底新興市場就實現(xiàn)了26%的強勁反彈。

國際貨幣基金組織(IMF)在今年1月發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望報告中預(yù)計，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體今年的經(jīng)濟(jì)增長或達(dá)6%，明年則可能擴(kuò)張6.3%。據(jù)彭博進(jìn)行的調(diào)查顯示，摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)今年年底的市盈率將達(dá)12倍，而2004年4月時該數(shù)據(jù)為14倍。分析人士同時認(rèn)為，自2008年10月的4年低點算起，摩根士丹利新興市場指數(shù)此前已經(jīng)出現(xiàn)了一波升幅為97%的反彈，但該指數(shù)距離2007年的峰值仍有約33%的折價。其中，中國市場的估值僅僅只有2007年峰值的一半，滬深300指數(shù)目前的市盈率約為26倍，而該指數(shù)市盈率的歷史峰值為52倍。

國際大行維持唱多

彭博社8日報道稱，摩根士丹利、瑞士信貸及高盛集團(tuán)這幾家國際大行紛紛對新興市場股市維持唱多觀點。

摩根士丹利的策略師喬森納·加納預(yù)測，至2010年底，摩根士丹利新興市場指數(shù)將在目前的水平上再漲34%，而上述地區(qū)的企業(yè)獲利繼去年下跌15%后，將大幅攀升40%；瑞士信貸全球新興市場策略師Siva認(rèn)為，摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)跌幅不會超過5.3%；高盛中國首席策略分析師鄧體順則認(rèn)為，中國的資產(chǎn)具有吸引力，他預(yù)測中國的滬深300指數(shù)在未來10個月將出現(xiàn)36%的上揚。

“新興市場將浴火重生，”管理著30億美元資產(chǎn)的倫敦查理曼資本投資總監(jiān)朱利安·梅奧認(rèn)為，目前的下探行情只是長期漲勢中途的一個減速障礙。

“目前的情況和2004年極為相似，”瑞士信貸全球新興市場策略師Siva建議，一旦摩根士丹利資本國際新興市場指數(shù)跌至850點，投資者即可進(jìn)場投資。標(biāo)準(zhǔn)人壽英國小企業(yè)基金經(jīng)理哈利·尼莫則稱，新興市場讓英國小企業(yè)富有韌性，這將助其迎戰(zhàn)英國經(jīng)濟(jì)衰退。該基金管理著總額約4.5億英鎊(約合7.07億美元)的資產(chǎn)。

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