融資融券實戰之一：交易理論篇

2010年02月09日 07:29
來源：中國證券報－中證網

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投資者向證券公司提交融資融券業務申請，經證券公司對其進行征信并授予信用額度后，投資者可與證券公司簽訂融資融券合同和風險揭示書，開立信用賬戶并轉入足額擔保物。投資者在辦理完上述相關手續后，即可開始進行融資融券交易。我們將通過交易理論篇、交易案例篇兩個專題為您講解如何進行融資融券交易，本篇為交易理論篇。

(一)融資買入或融券賣出

融資融券交易對象必須在標的證券名單內，標的證券可以是滬深交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券，滬深證券交易所將定期公布標的證券名單。

投資者融資買入或融券賣出的申報數量應當為100股(份)或其整數倍。融券賣出不允許市價委托，其申報價格不得低于該證券的最近成交價，如該證券當天還沒有產生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。

(二)保證金可用余額

保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去其未了結融資融券交易已用保證金及相關利息、費用的余額。

在不考慮交易費用的情況下，投資者可以融資買入或融券賣出的數量，可使用以下公式計算：融資買入證券數量=(保證金可用余額÷融資保證金比例)÷融資買入價格；融券賣出證券數量=(保證金可用余額÷融券保證金比例)÷融券賣出價格。

(三)維持擔保比例

維持擔保比例是指投資者擔保物價值與其融資融券債務之間的比例，維持擔保比例=(現金+信用證券賬戶內證券市值總和)/(融資買入金額+融券賣出證券數量×當前市價＋利息及費用總和)。投資者在融資融券交易過程中，應隨時關注自身信用賬戶維持擔保比例變化情況。當維持擔保比例低于130%時，投資者應在2個交易日內通過增加資產或減少負債的方式，使維持擔保比例不得低于150%，以避免信用賬戶被執行強制平倉。

(四)償還負債的方式

投資者融資買入證券后，可通過賣券還款或直接還款的方式向證券公司償還融入的資金。賣券還款是指投資者通過其信用證券賬戶申報賣券，結算時賣出證券所得資金直接劃轉至證券公司融資專用資金賬戶的一種還款方式。投資者賣出信用賬戶內證券所得資金，須先償還其融資負債。

投資者融券賣出后，可通過買券還券或直接還券的方式向證券公司償還融入的證券。買券還券是指投資者通過其信用證券賬戶申報買券，結算時買入的證券直接劃轉至證券公司融券專用證券賬戶的一種還券方式。未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得資金除買券還券外不得他用。