中金所：股指期貨不是理財產品

2010年02月10日 02:28
來源：第一財經日報

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編者按：

臨近春節的一周，金融市場顯得風平浪靜，而有關股指期貨的新規定卻在密集出臺。本周先后有《關于建立股指期貨投資者適當性制度的規定(試行)》、《股指期貨交易特別風險揭示》、《期貨公司執行股指期貨投資者適當性制度管理規則(試行)》、《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務協議指引》等新規出臺，再加上股指期貨合約擬提高保證金比例等傳聞，有關股指期貨加快推出的預期愈來愈濃烈。

在這樣一個緊張的時期里，中金所在抓緊展開各項培訓，期貨公司忙于各類市場準備工作，投資者似乎也在摩拳擦掌，關于期貨市場“風險控制”的永恒主題，依然是這些忙碌里最重要的關鍵詞。

汪睛波

“股指期貨并不是一個理財產品，它只是一個風險管理工具。”昨日下午在上海舉行的中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)媒體培訓會上，中金所董事會秘書惠湄表示。

“就拿買化妝品來說，股指期貨不是貨架上的商品，而是買東西之后商場給的消費抵用券。”惠湄稱這一比喻不一定恰當，但想以此來糾正“將參與股指期貨當理財”的誤區。

事實上，在股指期貨上市前，很多投資者還沒有弄清這一產品的特性。

沒有對收益率的精確預期，也沒有資金保本的機制，更沒有股票市場的價值投資，但人們還是習慣性地將股指期貨作為一個新的理財品種，甚至一些專業人士也出面為“股指理財”造勢。

“未來可能會出現以股指期貨為投資配置的基金產品，如同現在的股票基金一樣。”一位期貨公司的研發部負責人曾預測說。

在他們眼中，股指期貨已經與權證、中小板、創業板等歷史上出現過的新鮮事物一樣，被歸入到資金“打新”的范疇，似乎尋常人家都可以通過其“創收致富”。而這正是一個較大的認識誤區。

記者兩年前曾接觸到一個案例：當時有期貨公司試圖向銀行推廣期貨產品，以復合型理財產品的方式發售。在雙方的溝通中，銀行理財部門的負責人提出這么一個問題，即這一“期貨+銀行傳統理財”的方混血”產品，其年化收益率是多少？

期貨公司方面給出的回答是，因為期貨行情的波動性，收益難以預測，期貨部分的收益率可能是百分之幾百，也可能是虧損，暫時不能為這一組合產品的總收益做預測。

聽到這樣的回答，銀行理財部門的工作人員似乎難以接受。因為，以他們對理財產品的認識，一個穩定的理財產品怎么能“摻入”沒有預期收益的不確定性因素呢？

于是，在是不是可以把期貨融入到理財產品范疇的問題上，雙方出現了分歧，二者的溝通最終也不了了之。從這個例子上可以看出，即便是專業的投資團隊內部，對期貨的性質還是沒有統一的界定。可以想象，一般的個人投資者對期貨產品的認知程度也不會太高。

惠湄表示：“國內的期貨市場上絕大多數的投資者還是散戶，對股指期貨的認識還不充分，我們在制定任何規則時都要考慮散戶的利益。”

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