新股頻頻破發基金坐穿牢底

2010年02月11日 05:41
來源：信息時報作者：葉靜

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□本版撰文信息時報記者葉靜

“打新”屢屢受創，讓不少債基損失慘重，特別是中國一重，超高的中簽率不但讓基金虧損巨大，而且“被暴倉”，引發投資人的不滿。有部分基金公司表示，為了資金安全起見，已經開始采取針對性措施，禁止債券基金再從事網下“打新”屢先把持股比例降到相對安全的位置再說。而多家基金公司稱，它們會等待“打新”形勢明朗，再考慮旗下重開債基的網下“打新”

從中國西電上市首日破發之后，破發就像流行感冒一樣在A股市場傳染開來，除了主板之外，中小板、創業板也都未能幸免。昨日上市的齊星鐵塔也一度破發，雖然開盤一小時之后，買盤大量涌入，讓其重新站上發行價，不過也讓參與認購的機構捏了一把汗。

7債基坐穿一重“牢底”

日前，中國一重登陸上交所，上市首日，一直徘徊在5.7元的發行價以下，沒有給投資人任何解套的機會。昨日雖然大盤出現較大反彈，中國一重也“借東風”有所上漲，但依然沒有站上發行價。

中國一重IPO網上發行的中簽率為4.98%，網下中簽率更是超過26%，也正是因為其超高的中簽率，讓不少債基“很受傷”。據相關數據顯示，本次中簽中國一重的基金(包括社保組合和年金計劃)共有24只，獲配4.42億股。開盤首日，中國一重就讓這些基金浮虧1.8億元。

本次中國平安及其關聯企業共持有中國一重3.39億股，占總股本的5.19%，并超過社保基金成為中國一重第二大股東。其中，中國平安持有約3926萬股，其關聯企業平安人壽保險、平安養老保險和平安健康保險分別持有28790.5萬股、1177.8萬股和9.9萬股。僅上市當天，“平安系”就浮虧6102萬元。最讓“平安系”頭疼的是，此番配售所獲股數已超過中國一重總股本的5%，因此按照公司法的規定，其獲配股票鎖定期也將由一般的3個月延長至6個月。

除了“平安系”之外，有7只債基也重倉中國一重。其中，工銀瑞信信用添利和瑞信增強收益分別獲配中國一重7852萬余股和7590萬余股，占用金額分別達到4.48億元與4.33億元。工銀瑞信系基金，僅一天損失將近3000萬元。而去年四季報顯示，這兩只基金截至去年末的資產凈值分別為32.69億元與44.92億元，若按此計算，其持有中國一重股票占比已達13.69%和9.63%。

此外，華安穩定收益中簽1020.8萬股中國一重，按中國一重5.70元的發行價計算，該基金持有此股票的市值達到5818.3萬元，上市當天損失也接近200萬元。根據該基金最新的四季報，該基金的總資產為5.53億元，如果在今年以來的一個多月時間里，其資產規模沒有發生變化，那么該基金持有中國一重這一股票的比例就占到了基金全部資產的10.52%。

以上這3只基金均違背了基金公司“雙十”限制中的要求。

保資也降低“打新”頻率

中小板破發第一股浩寧達上市當天的表現，也是讓投資人大跌眼鏡。由于之前中小板“打新”一直是“金身不敗”，所以浩寧達的網上認購中簽率只有0.44%，網下的中簽比例也不過0.9%，正當各機構因為中簽而歡呼雀躍的時候，浩寧達一上市即開在發行價之下，讓不少機構頓時傻了眼。

而在這只新股當中，記者又看到了工銀瑞信的身影，其中工銀瑞信精選平衡、工銀瑞信增強收益、工銀瑞信紅利、工銀瑞信信用添利各認購了3.615萬股，當天工銀瑞信系的基金僅在這只股票上，浮虧超過12萬元。除了“工銀系”之外，富國天利增長債券、富國天豐強化收益也各自認購到3.615萬股，

另外“華夏系”也有4只基金，華安、寶盈基金也都參與到認購大軍中，浩寧達的上市破發，無疑是當頭一棒，讓參與其中的基金追悔莫及。

今年上市首日破發第一股中國西電，其前20大股東中，有9席是來自保險資金。1月28日上市的中國西電，共有154個機構賬戶參與其網下申購，其中國壽、平安、太保、人保、新華、泰康、太平、華泰等8家保險系資產管理公司共動用33個賬戶參與其中，共計獲配1.62億股。中國西電發行價為7.9元，以昨日7.43元的收盤價計算，33個保險賬戶共計浮虧7614萬元。

“雖然有些意外，但也在情理之中。”被問及如何看待中國西電等多只新股破發，一家外資保險公司的投資經理對記者說，“新股發行市盈率過高，動不動就是六七十倍，甚至100多倍，而二級市場表現較弱則加速了新股破發。

因此，很多保險公司今年打算逐步降低“打新”頻率。一家中資保險公司相關負責人說，“也不是說就完全不‘打新’了，但篩選會更加嚴格，‘垃圾’新股基本就放棄申購了。對于有風險的，就只參與網上申購，因為網下申購有3個月鎖定期。另外，以后參與新股詢價時也要更為謹慎。

當然在這場戰役中，保險資金也不是唯一的受傷者，南方避險增值基金也是位列其前20股東中，共認購1173.73萬股，截至昨日，浮虧達到551.6萬元。

基金風險意識薄弱

對于基金、保險資金“打新”屢屢受傷的情況，廣州證券的分析師張廣文認為，這主要是歷史原因造成的，因為之前新股總是能夠“金身不破”，所以不少機構投資人想當然地認為，只要認購到新股，就一定能夠賺錢。但是由于目前新股定價的方式發生了根本性的轉變，一級市場居高不下的價格，早就已經透支了二級市場的價值，從近期新股上市的漲幅也可以窺豹一斑。過去新股上市股價動輒翻倍的情況，如今基本上已經不存在了。

另外新股特別是大盤股，發行的市盈率基本都超過40倍，而目前滬深300的平均市盈率不過25倍，相差懸殊。特別是近期市場低迷，新股的市盈率卻是“芝麻開花節節高”，自然會引起破發。不過由于新股頻頻破發，機構打新熱情驟減，從中國一重就可以看出端倪，不少基金是沒有料到它會有如此之高的中簽率，最后是不得不“被暴倉”，但這也反映出基金風險意識薄弱。