票據騰挪 1月信貸仍居高位

2010年02月12日 01:01
來源：第一財經日報

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中長期貸款占比過半，表明對實體經濟支持較大；信貸高增長態勢或難持久

李彬

今年以來的信貸調控已初見成效，但新增貸款規模收縮較為有限，整體依然呈現高速增長。

昨日，中國人民銀行公布的數據顯示，1月末，金融機構人民幣各項貸款增加1.39萬億元，同比少增2243億元。高達萬億元以上的月度新增貸款數據，仍創下歷史同期第二高點。

“新增貸款增加較多，是受去年末的儲備項目在今年初集中投放，企業在年初的信貸需求較多，以及銀行傾向于早投放、早收益等因素的綜合影響，在很大程度上屬季節性增長，同時也表明，今年實體經濟信貸需求依然不低。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示。

票據融資規模壓縮

央行數據顯示，1月份票據融資凈減少1809億元，而這主要源于商業銀行通過壓縮票據騰挪信貸空間。

“1月中上旬超增長的信貸，讓商業銀行的貸款空間大大收窄，因此通過壓縮票據擴充資金池，成為業內的普遍做法。”一家股份制商業銀行上海分行票據中心人士指出。

他表示，由于監管部門對商業銀行均衡放款的要求，各家銀行都在壓縮額度，但因為項目后續資金需求，各家銀行也在尋找方法騰挪信貸空間。“基本是一個月的中上旬大量放貸，到了下旬貸款額度到頂了，就通過壓縮票據，騰挪信貸額度。”他指出。

宏源證券宏觀分析師陳夢根則指出，票據融資的減少，也顯示了來自監管層嚴格壓縮信貸規模的壓力。

中長期貸款占比過半

1月新增貸款中，中長期信貸占據了絕對比重。數字顯示，1月份居民戶中長期貸款增加3433億元，非金融性公司及其他部門貸款增加9415億元。

鄂永健認為，企業中長期貸款占新增人民幣貸款總額的54%左右，表明對實體經濟的支持作用較大。而居民戶新增中長期貸款的快速增加，則主要是去年末累積的按揭貸款需求在年初集中釋放所致，而且從住房成交到貸款發放，本來就有一段時間的滯后期。

回顧2009年1月，當時1.62萬億元的人民幣新增貸款中，有6329億元為票據融資等短期貸款，而其中票據融資利率和定期存款利率倒掛導致企業的套利行為，推動了此類短期貸款的大幅增長。

業內人士認為，無論是基建投資還是設備投資等，與之相配套的貸款均屬于中長期貸款范疇，因為從這個意義來講，目前貸款對實體經濟增長的支持力度并未減少。

高增長態勢或難持久

盡管1月信貸再超萬億，但不少業內人士指出，這種高增長在未來難以維持。

“1月份的貨幣信貸過高增長難以持續，未來將逐步趨于正常化，信貸會更多地表現為均衡投放。”陳夢根表示。

鄂永健也認為，盡管1月份貸款增加較多，但在年初效應消失、監管部門加強窗口指導以及銀行主動調整投放節奏、加強信貸投放管理的綜合影響下，未來新增貸款將回歸平穩。

宏源證券預計，2月份由于春節長假，信貸規模將大幅收縮，預計新增人民幣貸款的規模將降至5000億~7000億元。

申銀萬國則預期，信貸增速將進一步回落，2月人民幣貸款投放可能將在7000億~8000億元。而為了控制信貸投放規模、對沖流動性，2月央行可能將再次提高準備金率。

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