從1月份貸款增長看未來貨幣信貸走勢

2010年02月12日 01:05
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙據新華社電

中國人民銀行最新統計數據顯示，1月份我國新增信貸達1.39萬億元，此數據雖不及去年同期的1.62萬億元，但仍處于歷史高位。

從過去幾年的情況來看，1月份往往成為一季度乃至全年信貸總量和節奏調控的關鍵。1月份信貸投放和調控，為今后我國信貸貨幣走勢釋放出怎樣的信號？

1月信貸仍處歷史高位

在新年首周新增信貸突破6000億元、前兩周突破1.1萬億元的情況下，市場曾一度作出1月新增信貸再創歷史天量的判斷。不過，在監管層的嚴格控制下，信貸規模在1月下旬出現量縮的局面。整體來看，1月份我國銀行信貸前放后收，總量明顯低于去年1.62萬億元的增長規模。

不過，歷史上看，1.39萬億元的規模在我國歷年1月份銀行信貸增長規模中依然處于高位。數據顯示，本世紀上一輪經濟增長周期的大多年份里，1月份新增貸款多在5000億元以下，均沒有突破萬億元大關。

“1月份信貸高增主要是商業銀行去年底壓下來的項目積攢到今年年初所致。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出，“另外，各商業銀行摸清了監管層此前信貸監管前松后緊的規律，抓住年初的節點猛沖貸款，有搶跑的因素。

一季度新增信貸低于去年同期

為應對金融危機，去年一季度我國銀行機構共發放超過4.58萬億元的新增貸款，占全年新增額的45%以上，創出歷史天量。如今，在監管層的關注下，如此天量規模在今年一季度料將不會再現。

“1月份的貸款增長情況表明，監管層對金融機構的調控起到了明顯效果。監管層今年強調信貸均衡投放，以往商業銀行的4：3：2：1的季度貸款投放比例，可能會調整為3：3：2：2。如此一來，一季度新增信貸將會控制在2.5萬億元以內。”中國社科院金融研究所專家劉煜輝說。

在當前流動性由充裕轉向偏多的背景下，信貸的均衡投放正成為今后一段時間上至央行、銀監會下至金融機構信貸調控的主基調。1月份面對商業銀行突擊放貸的苗頭，央行就曾通過上調存款準備金率、上調央票利率等手段，向市場釋放出均衡放貸的明確信號，銀監會也多次開會強調把握節奏均衡放貸。在1月份新增信貸規模得到合理調控后，預計未來貨幣和監管當局將更加仰仗相關手段引導信貸增長，而商業銀行也將更加注重把握信貸節奏，一季度將不會出現去年同期信貸飆升的局面。

“就全年而言，監管層設定出7.5萬億元的調控目標，我們預計實際全年新增規模或將保持在8萬億元左右。相比于去年，今年貸款增速將回歸平穩，但其規模仍將處在歷年來的高位，全年流動性仍將較為充裕。交通銀行金融研究中心分析師鄂永健說。