期指技術面分析與股票有多處差異

2010年02月12日 01:58
來源：證券時報作者：劉賓

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中證期貨劉賓

股指期貨投機操作原理同股票市場一樣，是以獲取價差收益為目的投資方式。但是，由于股指期貨是保證金交易，存在明顯杠桿效應，風險和收益均可能放大。另外，股指期貨實行當日無負債結算以及T+0交易，因此，股指期貨的投機操作從分析方法到建倉策略均與股票存在較大差異。

操作方法分析

股指期貨分析方法同樣存在基本面分析和技術面分析。不過，股指期貨基本面分析與股票操作有著區別，買賣股票關注宏觀面的同時更關注個股基本面(包括財務狀況、行業前景以及兼并重組概念等)分析，而股指期貨的基本面分析更關注宏觀經濟、貨幣政策、財政政策、匯率變化以及外圍市場等相關因素。

在技術面分析方面，道氏理論、江恩理論、波浪理論同樣適用于股指期貨。而且各種均系法則、技術形態在股指期貨中同樣具有分析價值。但是，由于股指期貨各合約有到期日，因此運用均線法則就會存在一定偏離，且分析均線周期也相對縮短，通常運用5日和10日均線為主，而股票參考的均線則以10日、30日和60日等相對較長的周期。

另外，股指期貨技術分析中需要強調的一點是，股指期貨持倉量不固定(理論上為0～∞)，而且任何一只個股都有固定的“盤子”。因此，想通過吸收籌碼來操縱股指期貨走勢，則可行性不高。而且股指期貨市場主力倉位的透明度則明顯高于股市，中金所每天都會公布前20名的多空方持倉情況。投資者通過價量數據來分析走勢時，需要考慮持倉量因素，只有同時分析持倉量和成交量的關系才能有效把握市場活躍度。

建倉原則

根據股指期貨的特點及商品期貨的經驗，筆者對股指期貨的建倉總結了三大原則：

第一、開倉時要考慮好離場點。成熟的投資者進入市場時，首先想的不是要賺多少錢，而是計算自己能承受多大的損失。因此，投資者選擇開倉的點位后，應該同時計算出需要止損或止盈的點位，才能在杠桿效應下有效控制風險。

第二、金字塔式建倉，也稱順勢加倉法則。由于股指期貨具有杠桿效應，因此，建倉時就不太適用股市平均攤薄成本的方式，否則會將風險放大。建議投資者只在有盈利的情況下進行加倉，而且加倉比例按照逐漸減少的原則，始終保持持倉成本在金字塔的底部。舉一例：如果現在是3000點，投資者對后市看漲。假如你投入500萬的資金，建議先建倉5手多單(約67.5萬元保證金，占總資金13.5%)，當指數上漲到一技術突破位或特定漲幅——如漲到3050點，且上漲趨勢明顯，則可在此加倉3手，而后漲到3100點再次增倉1手。那么，共計持有9手多單，折算成本約在3027點左右。

第三、止損原則。期貨市場控制風險的重要策略就是做好止損，而且止損一旦設置好就應該嚴格執行。止損方法主要有：技術止損法，這也是使用最多的一種止損方法，主要依據各種技術形態及均線技術指標來設定；絕對數止損法，在商品期貨市場中比較常用；比例止損法，主要根據投資者風險承受能力來設置最大虧損比例；時間止損法，根據標的物的時間周期來設定止損位，這種方法相對較少使用。