樂普醫療：私募眼中的又一個小蘇寧電器

2010年02月19日 22:13
來源：第一財經日報

0人參與0條評論

中國老齡化市場將迅速擴大，其中最大一塊就是心血管治療領域，而樂普醫療正是這一領域的翹楚

黃婷

“我們正準備加倉。”一家剛成立了一只新私募信托基金的私募近期密切關注樂普醫療(300003.SZ)走勢，認為近期市場的低迷反而給他們制造了進場的時機。

“估值高嗎？我不這么看。”深圳一位私募基金人士在首批創業板公司解禁后也將樂普醫療加入到自己的股票池中，在他看來，創業板的樂普醫療有可能成長為中小板的蘇寧電器(002024.SZ)。

“蘇寧電器增長的大背景是中國人口增長帶來的中國家庭的消費需求，而如今，這個大的背景開始慢慢轉變為老齡化，中國人口老齡化程度將在未來十年迅速提升。”上述深圳私募基金人士指出，老齡化的市場也將迅速擴大，其中最大的一塊就是心血管治療領域，而樂普醫療正是這一領域的翹楚。

興業證券醫藥行業分析師王??更是詳細地解釋了樂普醫療在心血管治療領域的地位和發展前景。

樂普醫療的核心產品是冠脈支架系統和先心病治療的封堵器，該產品由于技術含量較高，2008年以來保持90%左右的高毛利率。王??指出，冠狀動脈介入(PCI)手術是目前治療冠心病的最佳療法，隨著人口老齡化進程加速及發病率的上升，市場潛力巨大。

據統計，2007年我國發生過心肌梗塞的冠心病患者約320萬例，而接受PCI手術治療的僅14.3萬例，心臟搭橋術1.8萬~2萬例，而近95%的心肌梗塞患者沒有得到有效治療。說明我國PCI手術應用比例極低。

但同時，這個市場也處于快速發展階段。2008年我國完成PCI手術超過18萬例，同比增長30.1%，2000~2008年復合增速超40%。

目前，PCI手術的開展醫院從最初的少數三甲醫院，已增至900多家，部分縣級市二甲以上醫院亦具備PCI手術開展能力。

樂普醫療2009年業績快報披露，由于主導產品冠脈藥物支架系統及先心封堵器產品銷售規模不斷擴大，單位銷售成本繼續降低，使得營業利潤及利潤總額的增長速度大于營業收入，公司預計2009年每股收益0.78元，每股凈資產4.31元，凈資產收益率30.99%，營業收入56519.7萬元，同比增長43.50%，凈利潤29131.5萬元，同比增長44.67%。

樂普醫療的業績增長與行業增長幾乎保持同步，這與樂普醫療行業領先地位密不可分。截至2009年6月，樂普醫療藥物支架占有率約26%(全部支架產品占有率約24%)，封堵器市場占有率約30%，分別列各細分行業第二名。“樂普醫療主營產品的市場占有率逐年提高，顯示出其強大的競爭力。”王??表示。

“研發實力是樂普醫療起家的根本。”一位在樂普醫療從事銷售工作的員工對《第一財經日報》記者說，研發實力強是樂普醫療搶灘市場的最重要保證。

樂普醫療的總經理蒲忠杰就是公司主導品種冠狀動脈藥物洗脫支架系統的研發人。樂普醫療也表示，會將上市后募集到的資金積極投入研發，力爭在2011年研發占比達到8%~10%。與此同時，樂普醫療還擁有7項介入醫療器械制造工藝平臺，保證新產品研發成果一出來，就可以將其快速產業化，轉化為產品。攝影記者/高育文制圖/張逸俊