基金經(jīng)理過(guò)于樂(lè)觀(guān) 破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)被忽視

2010年02月22日 03:37
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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朱李

一方面是A股行情日漸撲朔迷離、新股發(fā)行價(jià)越來(lái)越高，另一方面，卻依然有基金對(duì)于打新樂(lè)此不疲，基金在這其中的邏輯何在？

一家大型基金公司的固定收益投資總監(jiān)昨日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，打新時(shí)，基金看好大盤(pán)藍(lán)籌股，認(rèn)為與三個(gè)月的鎖定相比，市場(chǎng)中的短期波動(dòng)不足為懼；而就小盤(pán)股而言，其走勢(shì)的可預(yù)見(jiàn)性不高，破發(fā)主要集中在春節(jié)前一個(gè)月內(nèi)，當(dāng)時(shí)業(yè)界對(duì)小盤(pán)股存在一定的迷信，認(rèn)為其不會(huì)破發(fā)。

基金季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，債券基金去年四季度持股比例已處于歷史較高水平，平均超過(guò)10%，約1/4的債券基金股票倉(cāng)位超過(guò)15%。一般來(lái)講，債券基金只有在對(duì)市場(chǎng)較為樂(lè)觀(guān)的情況下才會(huì)持有較多的股票。

不過(guò)上述固定收益投資總監(jiān)認(rèn)為，基金打新意愿實(shí)際上已有明顯下降。在去年打新最火爆的時(shí)候，單只股票中參與打新的基金可能多達(dá)四五百只，但現(xiàn)在一般每只新股中參與認(rèn)購(gòu)的基金也就一二十只。

上海一家合資基金的投資總監(jiān)昨日在接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)表示，新股破發(fā)從歷史上看是小概率事件，且持續(xù)性不強(qiáng)，加之前期新股的發(fā)行節(jié)奏較快，供應(yīng)較多，因此很多低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品依然把打新作為主要的盈利手段。他認(rèn)為，1月份行情的突然變化導(dǎo)致在市場(chǎng)下跌前參與打新的基金很快被套牢，不過(guò)從今年全年來(lái)看，他相信打新還是會(huì)帶來(lái)一定盈利的。

他的說(shuō)法也得到上述固定收益投資總監(jiān)的認(rèn)同。后者認(rèn)為，破發(fā)其實(shí)是好事，持續(xù)的破發(fā)將會(huì)使市場(chǎng)承受的新股供應(yīng)壓力有所緩解。

“對(duì)一家企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果它看到與自己同行業(yè)的公司一個(gè)月前以30倍PE完成首發(fā)，那它肯定不愿意把自己以15倍的PE賣(mài)掉”，該投資總監(jiān)說(shuō)，“持續(xù)破發(fā)的后果必然是沒(méi)有公司愿意發(fā)行新股，而市場(chǎng)隨后會(huì)對(duì)價(jià)格做出修正。”

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