新華社：中國股民如何迎接可以做空的市場

2010年02月22日 17:51
來源：新華網作者：姚玉潔、陳云富

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新華網上海2月22日電(新華社記者姚玉潔、陳云富) 籌備3年多之后，股指期貨終于站到起跑線面前。22日上午9時起，中金所開始受理客戶開立股指期貨交易編碼申請。從首日受理情況看，并未出現“火爆”的開戶場面，投資者謹慎態度可見一斑。籌備

股指期貨開戶首日波瀾不驚

“整個上午我們受理了4個股指期貨開戶申請，比較平穩，沒有出現‘火爆’的場面。”浙商期貨上海營業部總經理陳智偉說。

備受關注的股指期貨開戶首日出人意料地平靜。記者從多個期貨公司營業部獲悉，第一天正式辦理開戶的投資者并不是很多。由于要準備的資料較多，很多人選擇了進一步咨詢情況。

東證期貨總經理黨劍表示，22日上午東證期貨受理了5位投資者的開戶申請。除了資金實力外，絕大多數來開戶的投資者都具有大學以上文化程度，對期貨市場較為了解，有的投資者甚至參與過多年的商品期貨交易，開戶的投資者基本是屬于“有知識、有經驗、有資金”的開三有”投資者的

據介紹，客戶到期貨公司填寫相關開戶資料后，期貨公司將符合要求的客戶資料傳到中國期貨保證金監控中心，完成審查后再提交給中國金融期貨交易所。如果一切順利，客戶最快可以在2天至3天內拿到交易編碼。

海通期貨上海期貨大廈營業部總經理李曉雅表示，經過多年的投資教育，大家對股指期貨的認識已比較理性，不會出現盲目跟風的現象。估計在交易日期明確后，開戶的人數會有所上升。

和訊網發起的一項關于股指期貨的調查顯示，只有27%的調查對象表示“肯定會”開戶，超過37%的人則表示“肯定不會”；關于股指期貨推出對A股的影響，也僅有15%和12%的調查對象選擇“純粹利好”和訊純粹利空”，45.6%的調查對象則選擇了“中性”。

高門檻、嚴風控

22日上午，中金所總經理朱玉辰率現場督導檢查組到上海各開戶現場，現場督導檢查期貨公司落實投資者適當性制度。此前，中金所已派出15個檢查小組陸續奔赴全國各地開展現場督導檢查。

“落實投資者適當性制度，首先要從源頭把關，規范開戶非常重要。”黨劍說，按照目前的開戶門檻，可以把絕大多數風險承受力差的投資者擋在門外。

根據股指期貨投資者適當性管理的相關辦法等規定，投資者想要搭上股指期貨這班車，開戶資金門檻就要達到50萬元，此外還要通過股指期貨知識測試，并具備一定的仿真交易經驗或商品期貨交易經驗。而按照中登公司最新發布的統計月報數據顯示，2009年12月底，滬深兩市持有A股的自然人賬戶中，持有市值在10萬元以下的占83.47%，13.76%的賬戶持有股票市值在10萬元至50萬元之間。能達到50萬元以上的不到3%，即全國約有150萬個自然人賬戶滿足條件。

中國證監會最新批復的滬深300股指期貨合約和業務規則，將合約最低保證金從10%提高到12%，投機持倉限額則從600手大幅壓縮到100手。

中金所研發部負責人張曉剛表示，跟國外成熟市場相比，12%的保證金標準比較高，但這有利于確保股指期貨平穩推出、安全運行，也有利于維護投資者利益。在股指期貨運行初期，根據市場波動情況，交易保證金最低標準還可能提高到15%至18%的水平。

如何面對可以“做空”的市場？

對于廣大普通股民來說，他們更關心的是，推出股指期貨會如何影響股市走勢？股指期貨是助漲還是助跌？

當日，上證綜指收于3003.4點，微跌0.49%，波瀾不驚。

陳智偉認為，由于股指期貨門檻較高，投資者也有個熟悉的過程，短期內股指期貨的成交量和持倉量都不會太大，因此對股票市場的影響也不會太明顯。但從長期來看，未來隨著基金等機構投資者的加入，股指期貨的功能將進一步發揮，有利于熨平股市波動，促進股市平穩健康運行。

黨劍說，盡管大部分個人投資者可能不會直接參與股指期貨交易，但股指期貨會對現貨市場產生深遠影響。目前國內證券市場由于沒有做空機制，換手率最高曾經達到9倍，這在全球市場亦屬罕見。股指期貨上市后，投資者不需要在現貨股票拋售股票，只需要在股指期貨市場做空就可規避風險，從而有效降低市場換手率和波動率。

申銀萬國首席市場分析師桂浩明認為，從短期來看，股指期貨對現貨市場的影響不會太大。但由于股指期貨具備價值發現的功能，投資者可把它作為一個參照體系，讓投資行為更趨理性。