招商基金：股指期貨對現貨市場影響中性

2010年02月23日 11:37
來源：證券時報作者：付建利

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本報訊招商基金日前表示，股指期貨的推出具有劃時代意義。其引入新的做空機制有利于完善市場機制，使多空雙方在自由博弈中形成均衡；其較高的流動性能夠起到價格發現功能；投資者通過套期保值，能夠進行各種風險類型資產的配置，方便投資者進行風險管理，促進金融創新業務的發展。

招商基金認為，股指期貨對現貨市場的影響是中性的。國外的歷史經驗表明，不存在所謂的“股指期貨行情”。股指期貨的價格發現功能，只會促進市場整體估值處于合理水平，并不會改變決定股票價格的基本因素及其作用機理，更不可能導致股票市場長期趨勢的改變。

招商基金還表示，股指期貨對券商盈利模式的改善將具有積極的影響。一是將增加傭金收入的來源。期指市場交易額遠遠超過現貨市場，東亞地區尤甚。韓國、中國香港、中國臺灣地區和新加坡主要股指期貨的交易額分別是股票交易額的3.22倍、2246 倍、1.75 倍和1.61 倍。二是可做大投資規模，獲取低風險受益，改變投資業務乃至券商整體的盈利模式。期貨市場將成為券商自營對沖風險和博取差價的重要場合。券商可以通過套保或套利獲取低風險收益、亦可通過主動性投資或方向性投資博取差價。三是可間接提升現貨市場傭金收入。境外數據表明股指期貨的推出將提升現貨市場交易活躍度。(付建利)