上海證監局：引導投資者有序參與推動股指期貨平穩起步

2010年02月25日 01:37
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□ 本報記者徐一波

2月24日，為確保上海轄區股指期貨工作平穩有序開展，督促指導證券期貨經營機構做好股指期貨上市開戶工作，有效落實投資者適當性制度，上海證監局與中國金融期貨交易所聯合召開上海轄區股指期貨開戶專題會議。

上海證監局局長張寧闡述了股指期貨推出對中國資本市場改革發展的重大意義。介紹了證監會及上海證監局推動股指期貨上市相關準備工作的進展情況，針對股指期貨上市開戶相關工作提出了明確要求。一是深刻認識股指期貨上市工作的指導思想，以平穩推出和安全運行為首要目標，嚴格控制風險，引導投資者有序參與，共同推動股指期貨平穩起步。二是深入領會投資者適當性制度的精神實質，逐步完善實施方案及相關制度，把投資者適當性制度的各項要求落到實處。三是高度重視，精心組織，扎實做好制度流程、人員配備、技術系統和內控管理等各項工作，確保開戶工作平穩、均衡、有序推進。四是嚴格落實中間介紹業務的自律管理，合理規劃，嚴控風險，適當控制業務規模和發展速度，確保中間介紹業務的有序推進和健康發展。五是深入持久地抓好投資者教育工作，始終堅持“把規則講透、把風險講夠”的原則，探索建立股指期貨投資者教育的長效機制。六要高度重視期貨市場的維護穩定工作，將維護穩定工作作為重中之重抓緊抓好，建立與中金所的信訪聯動機制，妥善處理信訪糾紛的排查和化解。

期指影響現貨指數尚無定論

□ 本報記者季夢媛

近日，股指期貨的推出遭遇開戶后的冷場局面。我國股指期貨的開戶，標志著金融市場從原來無做空機制的不對稱局面到逐漸的對稱局面。正是這種正反向的贏利性，也會在一定程度上對金融市場造成影響。

中國民族證券研發中心金融創新部負責人賈國文在接受記者采訪時稱，股指期貨開戶受冷遇主要由于開戶的門檻過高以及券商等方面的原因。

國元證券業務部徐女士介紹說，目前所有的IB業務全部停止，證券公司如無IB業務需要控股一家具有資格的期貨公司。而證券市場的投資者如有投資需求還需要辦理一張銀期轉賬的借記卡，才可以開始操作。

做空機制的存在為現貨和期貨提供了套利交易的機會，雖然大量的套利交易者以及套保投資者的加入，可以提高股市的規模和流動性，但是在可供參考的國外案例中，期指推出后對現貨指數的影響表現不同。以美國為例1982年4月21日開放后，指數出現短暫下跌從1200點下跌到1000點，之后到1986年又穩步上漲至2000點左右。而日本于1988年9月5日開戶后，出現短暫的上漲。綜合統計歐洲各國在股指開戶后股價標準差后發現，股指對市場流動性的影響，在英國表現出減弱的趨勢，而在瑞士長達四年的統計中，沒有顯著的影響。

賈國文認為，股指期貨對于現貨指數倉位，雖然短期內也許會有影響。因為期貨的漲可以拉動套利空間，當期貨偏離現貨的幅度過大時候，就會吸引套利者的跟進。但是長期來看，這兩方面是平行的業務，并無太大關聯，所以對現貨指數的影響仍無定論。