股指期貨開戶重質不重量再次詮釋投資者適當性制度

2010年02月25日 08:30
來源：證券日報

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□ 赤擇遠

股指期貨開戶的前幾天雖然遇冷，但是中金所“我們要求開戶重質量不重數量，重秩序不重速度”這番話，筆者認為還是再次很好的詮釋了股指期貨的投資者適當性制度，同時也體現了在管理層“高標準、穩起步”指導思想的作用下，市場各方面都保持著比較冷靜和理性的態度。

股指期貨投資者適當性制度是加強我國資本市場基礎性制度建設的一項重要工作，是保護投資者合法權益，保障股指期貨平穩推出和安全運行的重要制度保障。

推出這一制度，其實目的很明確。因為目前還有很多人把股指期貨當成股票，并將其當作一種理財產品，以為“入門”很簡單，只要有股票操作經驗，就能很好地駕馭股指期貨。其實目這完全是個誤區。股指期貨雖然和股票市場有一定聯系，但這種聯系其實僅限于股指期貨的標的物是股票市場的指數，其他是完全不同的。股指期貨不是理財產品，只是一個風險管理工具。

對于這一點，筆者記得此前跟中金所的相關人士交談時，她用了一個生動的比喻來糾正“將參與股指期貨當理財”的誤區：就拿買化妝品來說，股指期貨不是貨架上的商品，而是買東西之后商場給的消費抵用券。

“股市有風險，入市需謹慎”。這是我們耳熟能詳的一句話。但是，相比股票買賣，股指期貨的風險更大，操作上也比股票市場復雜得多。股指期貨采取的是保證金制度。買一只股票需要支付全額資金，買一個股指期貨合約只要支付12%的保證金，造成收益和風險大幅放大，遭遇重大損失，可以一夜之間把錢輸光，而股票市場是不會的。同時，期貨市場可以做多做空雙向操作，與股票市場的單向操作相比，判斷難度大了很多。

因此，股指期貨開戶遇冷，也是完全可以理解的。而且，即使等到股指期貨正式上市交易，這樣的現象也會持續。指望參與股指期貨投資的人和股民一樣多，是不實際的。

在我國，股指期貨是一個新生事物，因此，投資者一定要弄懂了才可以去做，而且一定要謹慎操作。對中小投資者來說，最重要的還是要樹立價值投資的理念。

“將適當的產品提供給適當的投資人，為高風險市場尋找合適的參與者。”股指期貨并不是一個大眾理財工具，高專業性、高風險性決定了它并不適合所有人參與。特別是在推出初期，應由更具有資金實力和研究能力的機構投資者進入來平衡市場，中小投資者還是應該謹慎進入。

當然，如果股指期貨開戶數一直上不去的話，也是不行的，因為這可能會出現流動性不足的問題。不過，對于這一問題，中金所也明確表示“不用擔心”。因為股指期貨開戶會經歷一個過程，投資者將會陸續參與進來。此外，股指期貨作為我國資本市場的一個新品種，本身有一個起步和發展的過程，市場的成熟是漸進的，市場功能會逐漸發揮出來。

投資者冷靜面對股指期貨這一我國資本市場的新生事物，是可喜的。難怪中金所會發出“開戶重質量不重數量，重秩序不重速度，因此，對目前的總體狀況是比較滿意的”這樣的聲音。