高門檻制造冷開場 機構集體缺席股指期貨開戶

2010年02月26日 22:29
來源：華夏時報

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本報記者 唐君燕 葉青 上海 北京報道

毫無疑問，中國資本市場虎年第一波，注定是要給予股指期貨。2月22日，中國金融期貨交易所(下簡稱“中金所”)正式受理客戶開立股指期貨交易編碼申請(下簡稱“開戶”)正式受理客戶

2月23日，《華夏時報》記者來到宏源期貨北京營業部，現場并未出現排隊現象，即使有客戶也是咨詢商品期貨的開戶情況。據了解，目前客戶對于股指期貨進行電話咨詢的居多，來現場開戶的甚少。

“高門檻”冷卻開戶熱情

“目前符合開戶條件的只有4人，都是由原來的期民轉換過來的。”宏源期貨北京營業部的客戶經理告訴《華夏時報》記者，入市資金首先就成了攔路虎，50萬的初始資金必須以現金的方式存入賬戶，此外開戶人還必須具有3年10筆以上的商品交易結算單或10個交易日20筆仿真交易系統的結算單，股票的交易記錄只能作為參考，再有還需提供收入證明，年收入最少得10萬以上，若年收入30萬元以上通過率更高些。

“雖然目前開戶數不是很多，但從長遠來說股指期貨會比其他產品運行的更加規范。”上述客戶經理說。

“雖然對股指期貨了解的并不是很多，但單從資金一項基本就把我排除在外了。資金門檻太高了，50萬的起始資金是什么概念呀。況且做普通的商品期貨根本沒必要動用這么大的資金，我拿5萬就可以在期貨市場撈錢了。商品市場我還是比較熟悉的，股指期貨對我來說是個全新的概念，還需要多觀察一下。”滿臉困惑的李先生告訴記者。

永安期貨溫州營業部張文告訴記者，從這兩天開戶情況來看，客戶存在兩種心態：一種是資金實力強，比較急于進入市場操作，想做第一個吃螃蟹的人；另一種是資金較弱的，這部分客戶還是持觀望態度，想等市場的門檻降低后再入。“現在急于進入市場的人不少，但由于所設的門檻太高，使這部分人只能望市興嘆。

一些期貨公司人士向記者透露，管理層對于目前這種開戶現狀很滿意，而且還規定一星期只能開幾個戶。而且還資金的門檻是最關鍵的，只要投入的保證金夠多，其他的審批條件都不成問題。比如客戶存入100萬，那么考試、資產評估、年收入的審批就都不成問題了。

對中金所而言，冷開戶的狀況應該是期待中的。正如一些業內人士所言，“冷清沒關系，關鍵是先啟動。”從風險控制的角度而言，小眾的客戶群體，應該是再怎么折騰也跑不出監管部門這只如來佛的手掌。對于外界揣測中金所是否會降低門檻，相關人士均認為可能性很小，最起碼短時間內是不會寬松的。

機構集體缺席

《華夏時報》記者獨家從相關渠道獲悉，至今仍尷尬著處于真空狀態的中金所特別結算會員，很可能會在最遲不超過半年的時間里真正落聽。

盡管有關方面對這個消息沒有明確肯定，但對已經在這個特別結算會員問題上苦苦糾結了3年的多家商業銀行來說，無疑是個輕松的利好。

中金所目前124家會員中，全面結算會員15家、交易結算會員61家、交易會員48家。從開戶第一周情況來看，客戶也基本都是原來的老期貨擔當。理論上真正股指期貨的主角們——基金、保險公司、銀行等機構投資者的身影可以說蹤跡全無。

“開戶門檻這么高，符合這樣條件的必定是以機構為主。但是機構投資者現在都不能參與。目前能參與的多是個人或散戶投資者。”某商業銀行相關人士表示，這樣的狀況也導致股指期貨運行前期出現“該來的沒來，不該來的卻來了”的局面。

2年前，就有中金所有關部門負責人公開明確表示，機構投資者參與股指期貨是非常有必要的。而這些基金公司、證券公司、QFII和保險公司、商業銀行參與股指期貨的關鍵前提是，都需要獲得主管部門的業務許可。

2月22日股指期貨正式啟動開戶，出于對風險控制的考量，掌管著各路機構投資者入場券的主管部門都保持著“審慎”的態度觀察著一切市場反映。

“高門檻限制了市場流動性，散戶進不來，機構不愿來，股指期貨遭遇冷清開戶是必然。”一位市場人士對記者表示，在一個零和博弈的市場，魚不夠多，機構是不愿意進來的。

“大戶”的樂土

“開戶數量不是問題。”關注股指期貨的資深私募投資人士劉先生認為，股指期貨開戶，其實深層意義非同一般。隨著股指期貨不久正式掛牌運作，中國的股市將真正進入后全流通時代。

在這位市場投資專家看來，中國股票市場后流通時代的核心，“主力資金都往融資融券、標的成份股跑，誰還會往市場邊緣化的股票上投資？這樣，這些邊緣化的公司股票估值就會下降，這樣對市場而言，本身就是一個很好的事情。”他說。

而隨著股票市場進入后全流通時代，玩法就徹底與目前不同。劉先生告訴記者，屆時的市場中，參與的每一方都有自己的想法。每一方的利益都不一致。股票邊緣化、發行數量和市場自我調節能力都會比較強，而且都由市場來調節。

“股指期貨本身就是為大戶套保做的，只是摻雜著一些投機力量，不過散戶也可以做。”相關市場分析人士告訴記者，當然散戶最好是等門檻降低或者幾個人合伙一起做，因為散戶的力量改變不了整個市場的格局。

“從中國股票市場來看，其實，未來的股指期貨反而要比現有的股票市場化來得徹底。而作為股票的衍生品，股指期貨的出現將會加速股票市場化的進程。而這才應該是這次股指期貨開戶沖擊波給我們的最好明示。”劉先生說。

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