劉明康：下半年各國將面臨更嚴重的決策兩難處境

2010年02月27日 13:38
來源：中國企業家網站作者：關鑒

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銀監會對銀行業多次講過，這場國際金融危機沒有過去，經濟的復蘇也將是一個緩慢的、復雜的、曲折的和不斷震蕩的過程

2月26日召開的亞布力中國企業家論壇由銀監會主席劉明康做開幕演講。可能是從銀行業監管的工作職能出發，略微出人意料，劉明康對整體金融形勢作了相當謹慎的判斷，對未來的困難看得比較大，對可能出現的反復和波折相當警惕。

2009年中國新增貸款達到了創紀錄的9.6萬億人民幣，極其寬松的貨幣供應推動的股市和房地產市場的快速上揚，但2010年初，貨幣政策在實際執行中出現了明顯的轉向，市場憂慮未來貨幣政策的調整力度，股市樓市的上行受到壓制。從劉明康的演講中，則看以窺見管理層的真實想法和思路。

劉明康認為，影響世界經濟全面復蘇的不穩定和不確定的因素，依然有很多，今年世界經濟運行依然存在著諸多變數，對于世界經濟復蘇的前景不可過于樂觀。當前實體經濟復蘇的跡象主要是依靠財政刺激，經濟刺激的政策對于經濟復蘇的驅動力肯定會逐步弱化。另一方面，發達經濟體增長的內生動力仍然嚴重不足，美國的失業率已經達到17.1%，是大蕭條以來最惡劣的就業環境，同時嚴重的產能過剩抑制了投資。“有高失業率的存在，哪里來的消費？”，“大量的產能過剩，哪里來的投資欲望呢？”加上，貿易保護主義將猛烈抬頭，這些都使尚未真正復蘇的實體經濟走勢變得更加的艱難。

“目前主要的經濟體都面臨經濟刺激政策的退出兩難困境：退出太早，中斷復蘇；退出太遲，助長泡沫。所以，時機和力度的把握已經成為當前困擾歐美各國政府最棘手的問題，而且可以預計，在今年下半年，這種兩難的形勢將會更加凸顯，更加復雜”。

實體經濟的復蘇乏力，而國際金融市場支持實體經濟持續復蘇的能力仍然存在著明顯的不足。銀行體系的壞賬水平居高不下，現在金融危機當中產生的不良資產在全球仍然有上萬億美元的損失沒有暴露，而正在修訂的新資本協議大幅度提升資本質量的要求，使得銀行補充資本金的壓力進一步加大；2010年到2012年這三年是國際銀行負債到期的高峰期間，同時政府等公共部門的債務膨脹在加速，國債的發行量也會達到歷史的新高。融資的時機正好都擠在一塊兒了，對于市場將形成一個特殊的融資壓力；第三，熱錢的流動造成了金融市場波動風險積聚。今年全球資本的流動勢必會呈現出大進大出的態勢，市場的波動性和流動性將會很大，而貨幣之間的波動受經濟的影響又有很大的變化。對于這些問題都不可小視。

上述情況都影響了投資者者的情緒，所以，表面上看似不大的一個問題希臘債務問題為什么會引發全球的震蕩？就是因為財政危機、高企的失業率和經濟供需失衡的問題在發達國家普遍存在，造成了國際金融市場上的恐慌。“事實有力地證明了我們的判斷，銀監會對銀行業多次講過，這場國際金融危機沒有過去，經濟的復蘇也將是一個緩慢的、復雜的、曲折的和不斷震蕩的過程。”

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