大摩華鑫：政策可能冷暖搖擺關注消費和新能源

2010年03月01日 13:32
來源：鳳凰網財經

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市場點評

房地產企業融資開閘，政策冷暖搖擺的可能性較大。上周，證監會發布的地產股再融資開閘的消息，刺激大量資金流入地產板塊。我們認為，目前一線城市房價過高的基本面依然可能促使政府將調控的主要方向指向房地產，在兩會召開在即的大環境下，政策出現變化的概率尚存。雖然物業稅在操作技術層面依然存在眾多盲點，但是，物業稅開征的具體方案已經提交領導層，房地產政策物業稅開征或將成為今年兩會討論的重點。

今年的宏觀經濟形勢比較復雜，政策冷暖搖擺的可能性較大。根據我們對房地產市場基本面的實地調研，我們預期全國各大城市商品房銷售以及房價或將面臨一次小幅度的調整。另外，從估值方面分析，經過前期的超跌，雖然目前大多上市公司的估值已經反映對近期樓市調整的充分預期，但我們仍將以“君子不立危墻之下”的投資理念來看待近期房地產行業走勢。

基金經理論市

上周大盤向下回探后上行，周線收陽，成交量有所恢復，但仍不算活躍。上證綜指本周+1.12%，表現較強于指數的行業有農林牧漁、化工、建筑建材、機械設備、電子元器件、交運設備、信息設備、家用電器、紡織服裝、輕工制造、醫藥生物、公用事業、交通運輸、房地產、商業貿易、餐飲旅游、信息服務、綜合，表現較弱于指數的行業有采掘、黑色金屬、有色金屬、食品飲料、金融服務。區域熱點未改，金融服地產企穩回升，大宗商品類品種伴隨著期貨價格的波動反復。

財政部和銀監會開始對地方政府融資平臺進行規范和檢查，銀監會收緊房地產信托，禁止資金流向土地儲備，25日實施新的存款準備金率，繼續回籠貨幣增量，顯示出銀行風險監管的加強，以及對貨幣流動性的及時管理。

美聯儲表示有必要在更長時期內維持低利率不變，但上調了銀行貼現率25個基點。美國新屋銷售和消費者信心指數都低于投資者預期，希臘的問題也沒有實質性進展，顯示出世界經濟復蘇進程的艱難與波折，加上持續增多的反傾銷案例，貿易保護繼續演繹，中國經濟的外部環境仍不友好。

管理層已經明確需要加快進行經濟結構調整，消費、新能源、低碳、科技、高端制造、農業等領域，都將繼續得到政策的引導和鼓勵，也是我們關注跟蹤的重點。

中國自身的需求潛力，是能夠彌補替代外需的缺失的，不過這將是長期并且波折的轉變過程，不僅需要產業結構的引導和調整，更為重要的是財稅體系、國資考核等方面的成功轉變。(摩根士丹利華鑫基金公司供稿)