希臘逃離債務(wù)困局猜想

2010年03月04日 03:05
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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潘榮

面對(duì)山雨欲來的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，希臘政府的借債和償債都面臨著巨大的壓力，除了削減赤字方案外，希臘還有以下幾個(gè)方式可以選擇。

方案一：發(fā)債自救

首先，希臘政府仍沒有放棄通過發(fā)行新債的方式自救。

新任政府債券部主管佩特羅斯·克里斯托多羅(Petros Christodoulou)曾在多家投行任職，其豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及廣泛的業(yè)界人脈將使得政府新債計(jì)劃成功率大增。

政府債券部官員周三就表示,目前正在計(jì)劃發(fā)行10年期國債，以籌得30億至50億歐元的資金，克里斯托多羅更表示,隨著政府削減赤字的新方案的推出，希臘國債收益率迅速降低，這給了政府更多的空間選擇最佳時(shí)機(jī)與收益率來發(fā)行新債融資。

目前投資者正密切注視著希臘政府新債的發(fā)行，分析師表示,新債的成功發(fā)行將預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)于希臘政府削減赤字的認(rèn)可，或者對(duì)于歐盟出手援助希臘表示肯定。但若此次融資像1月份那樣糟糕，債券市場(chǎng)的大門或?qū)⒂肋h(yuǎn)向希臘關(guān)閉。

方案二：求外援

如果不能通過發(fā)債融資，希臘政府將不得不求助外界進(jìn)行援助，而最直接的方式莫過于求助歐盟。

目前救助方案雖未成形，但德法方面將考慮到歐盟乃至歐洲整體穩(wěn)定問題而最終出手援助。現(xiàn)在可能存在的變數(shù)在于德國方面或?qū)⒊鲇谧陨砝娴木S護(hù)而提出過于嚴(yán)苛的要求，從而使得希臘被迫放棄援助，轉(zhuǎn)而尋求其他救助方式。

除了歐盟之外，國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行將是希臘退而考慮的兩大支柱。對(duì)于希臘而言，IMF的救助成本相比較低，同時(shí)其也有足夠經(jīng)驗(yàn)和相關(guān)機(jī)制來實(shí)施援助。

只是IMF的救助或?qū)⒈皇袌?chǎng)解讀為歐盟放棄了希臘，從而對(duì)歐元失去信心，到時(shí)可能對(duì)歐元造成致命打擊。考慮到以上風(fēng)險(xiǎn)，歐盟各國或?qū)闹凶钃稀?/p>

歐洲央行救助希臘的可能性相比則更小，不僅因?yàn)椤恶R斯特里赫特條約》的可不救助”條款明確規(guī)定,禁止歐洲央行以及成員國央行救助某一個(gè)成員國，此外歐洲央行行長特里謝目前的冷淡態(tài)度也顯示此種救助方法決不會(huì)是希臘政府首選的方式。

除了以上幾種方式外，另有可能的就是某一國家獨(dú)自向希臘提供援助。但此舉風(fēng)險(xiǎn)極大，成功先例極少，此前墨西哥財(cái)政危機(jī)時(shí)期美國政府就試圖實(shí)施援助，但最終因各種主權(quán)問題未果。

方案三：違約

當(dāng)然除了救助之外，還有一種可能性就是希臘政府最終出現(xiàn)債務(wù)違約，這種可能性依然存在。

此前在龐大的債務(wù)壓力下，阿根廷和俄羅斯都選擇了債務(wù)違約，全部或者部分違約了所欠債務(wù)。

有市場(chǎng)人士指出，沒有違約的債券市場(chǎng)是不正常的，雖然違約的代價(jià)極大，但這些無視財(cái)政赤字和債務(wù)壓力的國家也許正需要這樣的結(jié)果來改革社會(huì)機(jī)構(gòu)，完善貨幣與財(cái)政體制。

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