希臘逃離債務困局猜想

2010年03月04日 03:05
來源：第一財經日報

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潘榮

面對山雨欲來的債務違約風險，希臘政府的借債和償債都面臨著巨大的壓力，除了削減赤字方案外，希臘還有以下幾個方式可以選擇。

方案一：發債自救

首先，希臘政府仍沒有放棄通過發行新債的方式自救。

新任政府債券部主管佩特羅斯·克里斯托多羅(Petros Christodoulou)曾在多家投行任職，其豐富的行業經驗以及廣泛的業界人脈將使得政府新債計劃成功率大增。

政府債券部官員周三就表示,目前正在計劃發行10年期國債，以籌得30億至50億歐元的資金，克里斯托多羅更表示,隨著政府削減赤字的新方案的推出，希臘國債收益率迅速降低，這給了政府更多的空間選擇最佳時機與收益率來發行新債融資。

目前投資者正密切注視著希臘政府新債的發行，分析師表示,新債的成功發行將預示著市場對于希臘政府削減赤字的認可，或者對于歐盟出手援助希臘表示肯定。但若此次融資像1月份那樣糟糕，債券市場的大門或將永遠向希臘關閉。

方案二：求外援

如果不能通過發債融資，希臘政府將不得不求助外界進行援助，而最直接的方式莫過于求助歐盟。

目前救助方案雖未成形，但德法方面將考慮到歐盟乃至歐洲整體穩定問題而最終出手援助。現在可能存在的變數在于德國方面或將出于自身利益的維護而提出過于嚴苛的要求，從而使得希臘被迫放棄援助，轉而尋求其他救助方式。

除了歐盟之外，國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行將是希臘退而考慮的兩大支柱。對于希臘而言，IMF的救助成本相比較低，同時其也有足夠經驗和相關機制來實施援助。

只是IMF的救助或將被市場解讀為歐盟放棄了希臘，從而對歐元失去信心，到時可能對歐元造成致命打擊。考慮到以上風險，歐盟各國或將從中阻撓。

歐洲央行救助希臘的可能性相比則更小，不僅因為《馬斯特里赫特條約》的可不救助”條款明確規定,禁止歐洲央行以及成員國央行救助某一個成員國，此外歐洲央行行長特里謝目前的冷淡態度也顯示此種救助方法決不會是希臘政府首選的方式。

除了以上幾種方式外，另有可能的就是某一國家獨自向希臘提供援助。但此舉風險極大，成功先例極少，此前墨西哥財政危機時期美國政府就試圖實施援助，但最終因各種主權問題未果。

方案三：違約

當然除了救助之外，還有一種可能性就是希臘政府最終出現債務違約，這種可能性依然存在。

此前在龐大的債務壓力下，阿根廷和俄羅斯都選擇了債務違約，全部或者部分違約了所欠債務。

有市場人士指出，沒有違約的債券市場是不正常的，雖然違約的代價極大，但這些無視財政赤字和債務壓力的國家也許正需要這樣的結果來改革社會機構，完善貨幣與財政體制。

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