成渝經濟區主題投資機會研究(附10大金股)(2)

2010年03月04日 13:40
來源：鳳凰網財經

0人參與0條評論

1.成渝經濟區具備強勁的內生增長動力

經濟學基本理論指出，資本和勞動力是實現經濟增長的兩大基本要素，而資源稟賦能為區域帶來增長帶來比較優勢。從資本角度看，成渝經濟區正成為內外資集聚和產業轉移的熱點地區；從勞動力角度看，作為過往勞動力主要輸出地的成渝經濟區，擁有大量的熟練技能勞動力是一個明顯優勢；從資源稟賦的角度看，川渝地區天然氣資源極為豐富，傳統工業生產以中上游產品為主，有利于下游轉入產業的原材料就地采購以實現成本優勢。

1.1 成渝經濟區：資本流入的新熱土

我們在之前的一系列關于產業轉移的報告中反復提及，重慶和四川已經成為承接東部產業轉移的主陣地之一。原來在東部沿海省份生產的內資和外資企業，已經在不斷向成渝轉移(圖1)。從08年開始，成渝兩地吸引內外資流入的數量大幅增加。我們在調研中了解到，09年重慶市吸引內資流入在全國排名第二，資金主要都是來自于東部沿海省份。

近年來大批著名企業向成渝轉移產能，示范效應顯著。2007年，上汽-依維柯-紅巖有限公司在重慶設立，未來計劃形成6-8萬輛綜合產能；2007年，一汽大眾的成都分廠啟動捷達轎車生產線，一汽大眾的成西進戰略”正式實現；2009年，跨國巨頭英特爾將其在上海的封裝測試工廠遷至成都，“英特爾都來了，我們為什么不來？”成為后進投資者的共同心聲；2009年，跨國公司惠普、富士康“落戶”重慶西永微電子園區，未來計劃產能將達到2000萬臺筆記本電腦。

制造型企業的內遷直接吸引了物流行業向成渝地區轉移，物流運輸的進一步便利化將吸引更多交運成本敏感型的行業向成渝轉移。2010年，全球最大集裝箱航運公司馬士基集團將把原設在廣州的單證處理中心遷往成都，并進駐重慶兩路寸灘保稅港；全球貨柜航運和物流巨頭新加坡東方海皇集團將在重慶設立管理和服務中心。隨著物流行業的大規模進駐，川渝地區的對外物流運輸將進一步便利化，進而吸引更多交運成本敏感型的行業向成渝轉移。

1.2 農民工回流：制造業領域吸引力最強

我們在前期的城鎮化專題策略報告中提出，中國城鎮化過程將進入第二階段——“回歸城市化”，其中一股人口流動表現為“民歸”，即東部沿海城市打工的農民工將有部分回流到老家本省就業(詳見2010年1月26日《在城鎮化樂曲的新篇章中起舞徜徉》)。

近年來，川渝地區的工資增長速度高于東部，若該勢頭繼續保持，“民歸”現象極有可能在成渝地區大規模發生。最近東部沿海地區頻現“用工荒”，原因之一在于沿海地區的工資水平已不具備太高吸引力(圖3)，西部地區的農民工不愿外出務工。

東部制造業人均年度工資僅高于西部2000元，缺乏吸引力。根據產業轉移的理論，勞動密集型的制造業是率先從較發達地區向較不發達地區發生轉移的產業。從統計數據來看，在勞動密集型的制造業領域，東西部人均工資差距僅2000元(表2)，表明勞動力在成渝地區就業獲得的待遇與東部沿海相比差距并不十分明顯。

農民工回流能為川渝帶來熟練勞動力，并吸引東部出口導向型企業向當地轉移。四川和重慶歷來是農民工的輸出大省。未來農民工回流，意味著這些勞動力將把在東部省份打工獲得的熟練勞動技能帶回成渝當地，這將有力推動當地產業和經濟的迅速發展；此外，東部出用工荒”最為嚴重的出口導向型企業恰恰都屬于東西部工資差距最小的制造業，而面對日益激烈的國際價格競爭和人民幣升值壓力，這些企業通過加薪吸引勞動者會進一步擠壓本已十分微薄的利潤。隨著川渝陸地運輸網絡的日益發達、長江水位提升大幅提高運能以及重慶兩路寸灘保稅港區的建立，東部出口導向型企業極有可能通過向川渝轉移來繼續保持出口的比較優勢。

農民工回流能提升區域內居民消費水平，升級居民整體消費觀念。從東部回流的川渝農民工一般會選擇在川渝城鎮務工和定居，這樣在加快川渝地區城鎮化水平的同時也有助于當地消費水平的提升；此外，他們還將帶回在東部務工所習得的新消費觀念，從而帶動區域內居民整體消費觀念的升級(如信用卡消費、貸款消費、耐用品改善性消費，等等)，這對當地的零售百貨類公司構成了長期性的利好。

1.3 資源稟賦：上游資源和中游工業品豐富

川渝礦產資源極為豐富, 儲量居全國前三位近三十種，其中四川天然氣儲量和重慶鍶礦已探明儲量居全國之首；川渝兩地是世界少有的水能資源富集地區, 水能理論蘊藏量占全國1/4以上, 可開發電力總量上億千瓦。此外，從川渝兩地的工業生產結構可以看出，中上游工業是兩地的優勢產業，這有利于下游轉入產業的原材料就地采購以實現成本優勢。