政府工作報告：積極擴大直接融資

2010年03月06日 05:00
來源：每日經濟新聞

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每經記者馬宇飛馬超彥

3月5日，國務院總理溫家寶在十一屆全國人大三次會議上作政府工作報告時指出，要“積極擴大直接融資。完善多層次資本市場體系，擴大股權和債券融資規模，更好地滿足多樣化投融資需求”

多位專家在接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，與往年政府工作報告中涉及資本市場的表述相比，今年強調了“積極”二字，且明確提出要擴大股權和債券融資規模，這意味著今年資本市場將會出現更多的融資活動。

解讀

今年的融資活動更頻繁

與前幾年相比，今年的政府工作報告涉及資本市場的表述有所不同。

2008年政府工作報告提出，“優化資本市場結構，促進股票市場穩定健康發展”；2009年政府工作報告提出，“推進資本市場改革，維護股票市場穩定”，今年則提出，“積極擴大直接融資”、“擴大股權和債券融資規模”

稍具可比性的是2007年政府工作報告，其中提出“擴大直接融資規模和比重。穩步發展股票市場，加快發展債券市場”

接受采訪的多位專家認為，與2007年相比，今年強調了“積極”二字，且明確提出要擴大股權和債券融資規模，這意味著2010年資本市場中的融資活動會更為頻繁。

燕京華僑大學校長華生認為，今年在政府工作報告中提出積極擴大直接融資規模，是管理層從整體金融戰略上考慮的結果。

“去年和今年的銀行信貸發放量特別大，這里面隱藏了很大的風險。”華生說，近期爆發的歐洲債務危機表明，單純依靠銀行投入大量銀行貸款刺激經濟的風險極大。而擴大在資本市場上的直接融資，是一個既能降低整體風險，也符合市場規律的途徑。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇也指出，今年銀行貸款規模預期會有所下降，資本市場將更多地擔當起滿足企業融資需求的角色。

回顧

直接融資已很“積極”

不難看出，在銀行信貸增長過快和歐洲債務危機爆發的大背景下，積極擴大直接融資，已是今年資本市場的首要任務之一。

這自然又會引出投資者最關心的新股擴容和再融資問題。實際上，自2009年7月IPO重啟以來，新股擴容潮以及上市公司再融資早已迅猛展開。

WIND統計數據顯示，2009年IPO首發募集資金達2021.97億元，較2008年1040.05億元的IPO首發募集資金高出近一倍；而2010年前2個多月的IPO首發募集資金就已高達876.27億元，相當于2009年的4成多、2008年的8成多。

另一方面，按照IPO、增發以及配股的融資總額來看，2009年全年的融資金額為5160.74億元，已相當于A股市場最火爆的2007年全年融資額的64.62%。考慮到2009年新股發行僅4個月時間，這一速度實在驚人。

更為驚人的是，進入2010年后，A股市場截至本周五的融資總額已高達1675.36億元，達到2009年的32.46%，表明融資速度還在加快。

展望

多數專家看好今年A股

“今年新股發行成為常態的可能性較大，且融資規模應該會大于去年。”郭田勇認為，IPO或將貫穿整個今年。

IPO和再融資一般被認為偏利空，此次政府工作報告中提出“積極擴大直接融資”，會給今年的A股帶來巨大的壓力，還是會反而成為市場維穩要求的推力？有意思的是，接受采訪的專家們，大多選擇了后者。

“放水養魚，魚養得多，水自然也要增加，”郭田勇形象地表示。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐認為，市場之所以擔心新股發行，是因為之前的發行市盈率過高，定價過高，是一種圈錢行為，但新股發行改革后，再不必懼怕IPO。

有專家甚至稱，為了保證順利完成擴大直接融資的“任務”，監管層一定會考慮保持A股市場的健康穩定。“在銀行信貸緊縮的前提下，經濟發展需要股市這么一個輸血站，這個輸血站肯定不能是2008年那樣的市場，很可能以一個牛市來完成。

郭田勇指出，“積極擴大直接融資，完善多層次資本市場體系”帶來的是投資多樣化和多層次投資者進入，在此情形下，今年A股雖然向上的幅度可能不會太大，但是總體上應該有一個漲幅，具有投資機會。

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