已公布年報顯示：三費增速大幅低于營業總收入增幅

2010年03月06日 06:30
來源：證券日報

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□ 本報記者趙子強

截止3月5日，滬深兩市上市公司共披露年報276家。分析顯示，已公布2009年報的上市公司營業總收入較2008年同比增長14.731%，而銷售費用、管理費用和財務費用等三費的綜合占比出現0.169%的小幅下降，顯示上市公司經營情況有明顯好轉。

三費高低決定公司高管能力

記者了解到，上市公司三費是影響公司凈利潤高低的一個重要財務指標，三費的支出情況其實直接反映出公司管理層管理力的高低。它包括：銷售費用是指企業在銷售產品、自制半成品和提供勞務等過程中發生的費用。通常商業企業在商品銷售過程中所發生的各項費用屬于商品流通費，一般不計入商品的銷售成本，而是通過商品的售價來直接補償。在安全投資的經濟分析中，銷售費用是計算經濟效益的基礎數據。

管理費用是指企業管理和組織生產經營活動所發生的各項費用。管理費用屬于期間費用，在發生的當期就計入當期的損益。包括工會經費、職工教育經費、業務招待費、稅金、技術轉讓費、無形資產攤銷、咨詢費、訴訟費、開辦費攤銷、壞賬損失、公司經費、上繳上級管理費、勞動保險費、待業保險費、董事會會費以及其他管理費用。其中公司經費包括總部管理人員工資、職工福利費、差旅費、辦公費、董事會會費以折舊費、修理費、物料消耗、低值易耗品攤銷及其他公司經費。

財務費用是指企業在生產經營過程中為籌集資金而發生的各項費用。包括企業生產經營期間發生的利息支出(減利息收入)、匯兌凈損失(有的企業如商品流通企業、保險企業進行單獨核算，不包括在財務費用)、金融機構手續費，以及籌資發生的其他財務費用如債券印刷費、國外借款擔保費等。

由此可見三費中任何一項費用提高都會對上市公司業績產生較大影響，在收入增長的同時，控制好三費的增長是考驗上市公司管理能力的一個重要指標。做為投資者應更加關注上市公司三費情況，投資股票就是投資經營上市公司的管理團隊。

三費占收入比率總體下降

已公布年報上市公司三費合計占營業總收入的比例整體變動較為平穩，較去年略有下降。據《證券日報》市場研究中心統計，276家A股上市公司2009年的三費合計為838.49億元，2008年這一數字為740.77億元，2009年較2008年同比增長13.2%。而這些公司2009年營業總收入為6735.80億元，較去年同比增長14.73%，三費增長速度低于營業總收入1.53個百分點，這一結果還是讓投資者感到開心和滿意的。

但是從各公司三費占營業總收入比率的算術平均情況來看還須留意。據統計276家公司三費占營業總收入比率算術平均達到26.692%，較去年的18.974%提升7.718個百分點，比率增幅高達40.7%。這一數據與總體數據下降出現矛盾顯示出2009年有部分公司三費占比必然出現明顯大幅的異動。記者觀察發現，三費占營業總收入比增高的公司以St和*ST居多，在三費占營業總收入比率超過50%的13家公司中，有7家公司是ST類，占比高達53.85%。

三費占營業總收入50%以上的13家公司分別是：st興業、*St夏新、天業股份、*ST威達、ST安彩、*ST科苑、*ST張股、*ST唐陶、恒瑞醫藥、酒鬼酒、ST賢成、通葡股份、生意寶等。其中，St興業三費占營業總收入比率最高達到2263.628%，這主要是由于公司營業總收入過低引起的，2009年公司營業總收入只為41.674萬元，如此看來，公司三費還算在情理之中。公司表示為了減少對外債務，本公司董事會在2009年采取了多項措施，為公司恢復持續經營創造了有利條件。其中，公司分廈門大洲房地產集團有限公司2009年12月10日和上海浦東發展銀行股份有限公司三方簽署的《執行和解協議》，使得公司以9，000 萬元最終化解了約2億元的預計擔保負債，占公司歷史擔保債務總額近80%的難題得以解決。該協議若順利實施，公司財務狀況將得到極大的改善，多年積累的歷史擔保沉荷將漸行漸遠，為上市公司順利推進重大資產重組和恢復正常發展創造了有利條件。

另一個值得一提的公司是處于暫停上市之中的*St夏新，三費占營業總收入比率為86.367%，由于公司面臨破產風險，公司正在積極準備重組計劃。2009年11月13日，公司召開第一次債權人會議，經會議表決，高票通過《夏新電子股份有限公司重整計劃》。2009年11月23日，經夏新電子股份有限公司管理人申請，廈門中院作出(2009)廈民破字第01-3號民事裁定，批準了夏新電子重整計劃，夏新電子進入重整計劃執行階段。重整計劃執行期限為6個月，監督期限與執行期限相同。在廈門市政府的全力支持下，在管理人組織和領導下，公司破產重整階段工作取得了實質性進展。

化工化纖等6行業三費下降

從單個公司來看，三費總額增長的上市公司家數較去年明顯增加。統計顯示，有168家公司三費總額較去年出現增長，占已公布年報公司家數的60.87%，其中有34家公司三費同比增長超過50%，另有58家公司三費同比增長在20-50%之間，三費增長處于20%以下的公司有76家。對三費控制比較好而使之下降的公司也有108家，占已公布年報公司家數的39.13%，其中有有25家公司三費同比縮減20%以上，另有30家公司三費同比縮減10-20%，其余53家公司三費同比縮減0-10%。

從三費同比縮減公司所處行業來看，三費總額縮減的公司主要分布在化工化纖(12家)、汽車類(9家)、機械(7家)、電力設備(6家)、有色金屬(6家)、建材(6家)等6大行之中。從1月14日起，國務院常務會議先后審議并原則通過了汽車、鋼鐵、紡織、裝備制造、船舶、電子信息、石化、輕工業、有色金屬和物流業等十個重要產業的調整振興規劃，加上近期剛剛推出的建材下鄉等等多項政策，從以上三費下降的公司行業分布數據結果看剛好驗證了2009年宏觀政策的效果。這一系統宏觀政策不但會對2009年三費下降有明顯幫助，也必將對2010年上市公司各方面經營情況帶來良好提升。