一月保費增長強勁保險委員化解資金配置心切

2010年03月06日 15:23
來源：中國經營報作者：萬云

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五成保險提案建言拓寬投資渠道

強勁增長的保費收入讓保險巨頭們喜上眉梢，但隨之而來的保險資金運用仍顯壓力重重。

3月3日晚間，國內最大的三家保險公司中國人壽(601628.SH，2628.HK，LFC.NYSE)、中國平安(601318.SH，2318.HK)和中國太保(601601.SH， 2601.HK)同時公告2010年1月保費收入情況。

三家保險巨頭1月份壽險保費收入依次為418億元、211.5億元和103億元，同比分別增長14%、59%和47%。中國平安和中國太保1月產險保費收入分別為66.4億元和66億元，同比增長85%和57%。

一月保費收入開門紅，說明經濟好轉帶動保險需求旺盛，然而，因保費收入的“負債性”特點，保費增長的同時也預示著保險資產負債率直線上升，保險資金面臨著資產負債匹配和平滑投資收益的空前壓力。

據《中國經營報》記者獲得的四位來自保險業的全國政協委員共19份提案來看，其中9份提案聚焦“拓寬保險資金投資渠道”問題。

政策落地慢險資配置難

在2010年保險業情況通報會上，中國保監會吳定富主席指出，預計有超過1.5萬億元保險資金需要重新配置。

3月3日，三大保險公司同時公告顯示，2010年1月保費強勁增長，再次凸現了保險資金面臨的配置壓力。

一般說，壽險和產險因其資金特性和負債久期(保險公司賣出的保單是保險公司的負債，因為最后是要償還的，保單的償還年限就是保險公司的負債期限 )不同，實施不同的管理模式。財產險公司的保費資金的負債久期較短，一般為2至3年，目前在管理上還不存在太多的資產負債不匹配問題。但壽險公司，除投資連結保險產品外，其他壽險產品的負債久期大都超過10年，有的長達20年、30年，所以就需要積極為這部分資產配置相應久期的投資品種。保險資產久期(資產負債的存續期)不同，對資產配置的需求就不同。目前在我國久期較長的投資產品最長只有7年，如一些國債產品，但這類的投資品種非常少，造成保險資產的久期配置很難實現100%匹配。

事實上，自2005年以來，保險業對拓寬保險資金投資渠道，推進保險資金投資不動產、基礎設施建設和創業投資企業試點等呼聲不斷。2009年10月，新《保險法》從法律上進一步放開了對保險資金投資不動產、未上市企業股權等領域的限制。

但由于監管機構相應的實施細則尚未出臺，上述這些新的投資渠道目前并未放開。

保監會公布的數據顯示，2009年保險行業總投資收益率為6.41%，較2008年提高4.5個百分點。根據2009年的市場表現及各家公司公布的投資信息，普遍采用的是“增加權益類投資比例，減少固定收益投資比例”的方法來大幅提高投資收益率。但是保險資金運用的要求應該是基于長期性、安全性、收益性，因此，2009保險投資收益率的較高水平仍然是依賴于資本市場的向好來實現的，仍然蘊含著一定風險。

全國政協委員、中國人壽總裁楊超將之稱為“錯配風險”。“尤其是2008年，股票市場單邊下跌使全行業投資收益率下降至不足2%的歷史低點，這一水平甚至低于壽險保單的預定利率，對行業的長遠發展極為不利。”楊超在《關于切實落實相關政策、盡快實質性拓寬保險資金投資渠道的提案》中提出：“隨著保險資金運用余額的快速增長，保險資產負債匹配管理的難度加大。”因此“優化保險資金資產負債匹配，降低錯配風險”已顯得非常迫切。

保險資金過于集中地配置于目前固定收益品種上，顯然回報率不高。但是，過多投資于權益類品種，風險又過大，解決這一難題，就只有拓寬保險資金的投資領域。

欲破老難題提案總動員

如何解決保險資金投資“老大難”的問題？來自保險業的委員紛紛在提案中陳詞建言。

楊超在提案中敦促，保監會應協調其他相關部門盡快出臺切合實際的落實拓寬保險資金投資渠道相關政策、法律規定的具體實施細則，以制度和辦法來管理投資行為。“最好優先選擇保險行業中擁有強大資本、內控嚴密的大型國有保險集團進行試點，支持央企和行業骨干企業的發展。”楊超說。

全國政協委員、人保健康險監事長劉京生則在《鼓勵專業健康保險公司參與老年健康護理事業的提案》中指出，目前我國的老年健康護理事業的發展面臨護理資金的籌集以及護理康復機構的發展等兩大問題。“必須借助市場手段籌集資金，必須廣泛引入社會資本。”劉京生說。

全國政協委員、合眾人壽董事長戴皓則在一份《關于進一步加快保險資金投資養老產業進程的議案》中，建言拓展保險資金進入養老產業的空間：“建議用于養老產業的土地取得或可采取非招拍掛形式，以確保險資的有效投資；建議國家統一給予養老產業合理的優惠和扶植政策，鼓勵地方政府發展養老產業，同時政府相關部門也可通過各種途徑和政策鼓勵保險資金積極介入，大力推進養老產業發展。”他提出“保監會對險資不動產投資比例給與了限定，鑒于養老產業的需求、投資優勢和其社會效益，建議可將養老產業列為獨立投資項或單獨劃分投資比例，以鼓勵和促進養老產業的發展。

全國政協委員、人保集團董事長吳焰同樣在提案中希望發揮保險資金在新農村建設中的作用。 “2009年，我國經營性貸款中的農戶貸款只有1.5萬億元，僅占各項貸款總額的3.7%。我國農民的資產構成較為單一，有效擔保物范圍狹窄，農民的住房、土地等都不能成為小額貸款的有效擔保物。通過保險機制把重要的種植業、養殖業、林業納入涉農信貸服務鏈，實現銀保互動，可有效解決農民貸款難問題。”吳焰提出，商業保險還可參與新農合基金管理，在實現基金增值的同時維護基金安全。

楊超還提交了一份《鼓勵保險資金投資戰略新興產業》的提案，他認為，保險資金與低碳產業的運營有“周期的吻合性”。“由于新能源和節能環保等新興產業從投資到見效的運作周期長，需要資金量大，一般的短期社會資金難以支持。因此，更需要保險資金等中長線資金的介入。這也將有利于保險行業分散投資風險。”