別迷戀人民幣升值它只是一個題材

2010年03月10日 07:04
來源：上海證券報作者：吳青蕓

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⊙吳青蕓 ○編輯李導

在加息的憂慮短期內被掃除后，近期有一個話題在升溫，就是人民幣的匯率。

在美國政府那邊，前期有西方媒體透露，美國為代表的西方國家甚至提出要征收人民幣匯率反補貼稅，期望通過這個途徑來逼迫人民幣匯率快速放開；另一方面，美國又宣布對對沖基金做空歐元的投機展開調查，一副不把歐元匯率抬上去、美元匯率打下來就誓不罷休的姿態。看來強勢美元已經讓美國政府很不滿意，人民幣在這種環境下倍感升值壓力。

在國內，央行行長周小川在上周六的全國人大新聞發布會上表示，中國當前的匯率政策是在危機條件下的特殊政策，而且遲早面臨退出的問題；商務部部長陳德銘在參加“兩會”間隙接受境外媒體采訪時表示，人民幣匯率將逐步以漸進可控的方式進行改革；中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱接受中外媒體采訪時表示，人民幣是否升值由市場決定等。

關于中國正在逐步放開人民幣匯率、關于人民幣今年到底會升值幾何的猜測快速成為財經媒體的焦點。從盤面看，所謂人民幣升值的受益品種——房地產、銀行、保險等資產類上市公司的股價走勢保持強勢反彈。而香港股市近期也受到資金追捧，恒生指數成功站上51日均線支撐，而且該重要均線也有重新拐頭向上的端倪。當然保險股走強的另一動力來自于亮麗的年報業績刺激：中國人壽公布了09年年報，去年凈利潤同比增長200%以上；此前中國平安公布的09年凈利潤增長15倍以上，保險股業績令市場振奮；至于房地產行業也是在輿論政策方面獲得支撐，住房和城鄉建設部部長姜偉新表示，未來20年是中國城鎮化、工業化的快速發展時期，房價上漲的壓力仍然很大。

猶記得2005年夏天曾經談到，A股市場面臨千載難逢的兩大驅動力：匯改和股改。那么現在人民幣升值的預期再次升溫，海外熱錢是否會再度加速流入，推動股市再譜超級輝煌？

筆者以為，人民幣匯率對熱錢的引導作用確實值得關注，只不過中國目前預計仍會繼續實施有管理的浮動匯率制度，出于對經濟發展、金融安全等多方面因素的綜合考慮，人民幣能夠浮動的幅度會相當有限，和匯改之初不能同日而語；而當初的股改紅利現在還在繼續轉化為潛在的擴容壓力；氣候因素對莊稼作物的破壞或許會使得農產品漲價風潮提前到來，因此加息的可能性是揮之不去的。總之，別太把人民幣升值當回事，就當前形勢而言，那最多也就是個概念。