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2010年03月11日 22:23
來源：南方報業網作者：謝曉婷

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從海外經驗來看，對比傳統的指數產品，股指期貨將指數的投資功能，特別是其交易功能演繹到極致。股指期貨自身蘊含的套期保值功能將催生投資者對于指數基金、ETF等指數化產品的巨大需求，從而刺激指數投資的全新發展。

投資人群體將分化

總體而言，利用股指期貨的杠桿特性，我們可以運用其構建更高收益的保本投資組合，即運用小部分的資金投資股指期貨替代股票投資，而用大部分的資金去投資低風險投資產品，如債券等。這種保本投資組合，既可以保證獲得一定的高風險收益，又可以獲得更多的低風險資產的固定收益。

而結合運用指數基金和股指期貨兩類投資工具，成熟的機構投資者還可以組合出更為靈活高效的投資策略，從而進一步擴展指數化投資的外延，豐富指數化投資的種類?？梢灶A期，隨著資本市場金融工具的逐步多元化，指數化投資將為越來越多成熟的機構投資者熟悉和采納。

但是，從另一個角度來看，股指期貨的推出，意味著中國資本市場將結束“單邊市”的局面，進入做多做空都可以賺錢的時代。市場機會增加了，相應的風險也會被放大。由于股指期貨屬于杠桿性工具，需要雄厚的資金實力和專業的投研能力才能運用得當，因此，股市將出現投資人群體的利益分化格局。對于個人投資者而言，主動投資的操作難度會逐漸加大。

指數基金或可投資

面對這種情況，被動投資的指數基金產品，將有望獲得更多個人投資者的青睞。其中，長期看好國內市場表現的投資者可以長期配置指數基金；擇時能力強的投資者也可以利用指數基金做波段操作；而風險承受能力較低的投資者則可以參與指數基金的定期定投。

股指期貨的推出，以及其自身的價值發現功能，將進一步推動中國證券市場走向成熟，在此過程中，由于大盤藍籌股投資價值提升、中小盤股空間將被壓縮，A股市場因此將經歷一場優勝劣汰的競爭與價值回歸，以往題材股、概念股大行其道的情形或成為歷史。從美國、法國、中國香港等國家和地區的歷史實踐來看，股指期貨的推出，帶來的大概率事件是：大盤藍籌走強、指數成分股與非成分股走勢分化明顯、標的指數中對股指有較強影響力、基本面較好、流動性高的權重藍籌股必將獲得更多機構投資者的青睞和關注。根據“兩會”期間來自證監會的消息，股指期貨將于4月中旬推出，因此將眼下正是投資者布局上證50指數基金的上佳時點。(南方都市報記者謝曉婷采訪整理)