“剪刀差”縮小 收緊預(yù)期不減

2010年03月12日 01:52
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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李彬

中國人民銀行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年2月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月M1、M2之間“剪刀差”縮小到9.47。

交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，M2增速下降主要是受貸款增速回落的影響，而M1大幅回落則主要是受春節(jié)期間企業(yè)活期存款下降較多的影響，屬于季節(jié)性因素，并非是企業(yè)經(jīng)營活力下降。

受春節(jié)前企業(yè)集中發(fā)放工資和獎(jiǎng)金的影響，當(dāng)月居民戶存款大幅增加15637億元，比上月多增13222億元；而企業(yè)存款大幅減少4092億元，較上月少增10200億元。

不過，國信證券銀行業(yè)分析師邱志承認(rèn)為，M1增幅的回落小于預(yù)期。主要原因一方面是因?yàn)橐话阈再J款需求仍然較強(qiáng)，對(duì)公活期存款增長較快；另一方面則是票據(jù)的波動(dòng)導(dǎo)致活期存款波動(dòng)，使得M1同比增速相對(duì)M2有明顯抬高。

但他認(rèn)為，由于管理層對(duì)新開工項(xiàng)目和信貸投放的持續(xù)控制以及2009年基數(shù)逐月升高，M1增速在隨后月份逐步向30%靠近。

而對(duì)于M2的增速，今年的政府工作報(bào)告將M2增長目標(biāo)定為17%左右。目前來看，25.52%的水平還處于高位。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，央行將加大調(diào)控力度來實(shí)現(xiàn)對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制。

數(shù)字顯示，為回收節(jié)前投放的大量流動(dòng)性、調(diào)節(jié)銀行信貸投放節(jié)奏，央行在節(jié)后明顯加大公開市場(chǎng)操作的回籠力度，同時(shí)期限有所延長。2月22日至3月9日，央行通過央票發(fā)行和正回購共回籠資金4860億元。

“再加上外匯占款可能增加較多，預(yù)計(jì)央行將進(jìn)一步加大公開市場(chǎng)回籠力度。”鄂永健表示。

而信達(dá)證券宏觀分析師徐佳蓉則認(rèn)為，前期通過公開市場(chǎng)操作對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)，可能會(huì)有所調(diào)整，近期將主要依靠對(duì)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整。

不少人士表示，存款準(zhǔn)備金率存在繼續(xù)上調(diào)的空間，最早本月之內(nèi)央行便有可能啟動(dòng)年內(nèi)第三次上調(diào)。而在公開市場(chǎng)操作方面，國信證券固定收益分析師李懷定認(rèn)為，央行回籠力度將會(huì)加大，增加到一定程度時(shí)還會(huì)提高央票利率。

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