“剪刀差”縮小 收緊預期不減

2010年03月12日 01:52
來源：第一財經日報

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李彬

中國人民銀行昨日公布的數據顯示，2010年2月末，廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.52%，增幅比上月末低0.56個百分點；狹義貨幣供應量(M1)同比增長34.99%，增幅比上月末低3.97個百分點。當月M1、M2之間“剪刀差”縮小到9.47。

交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，M2增速下降主要是受貸款增速回落的影響，而M1大幅回落則主要是受春節期間企業活期存款下降較多的影響，屬于季節性因素，并非是企業經營活力下降。

受春節前企業集中發放工資和獎金的影響，當月居民戶存款大幅增加15637億元，比上月多增13222億元；而企業存款大幅減少4092億元，較上月少增10200億元。

不過，國信證券銀行業分析師邱志承認為，M1增幅的回落小于預期。主要原因一方面是因為一般性貸款需求仍然較強，對公活期存款增長較快；另一方面則是票據的波動導致活期存款波動，使得M1同比增速相對M2有明顯抬高。

但他認為，由于管理層對新開工項目和信貸投放的持續控制以及2009年基數逐月升高，M1增速在隨后月份逐步向30%靠近。

而對于M2的增速，今年的政府工作報告將M2增長目標定為17%左右。目前來看，25.52%的水平還處于高位。市場普遍認為，央行將加大調控力度來實現對貨幣供應量的控制。

數字顯示，為回收節前投放的大量流動性、調節銀行信貸投放節奏，央行在節后明顯加大公開市場操作的回籠力度，同時期限有所延長。2月22日至3月9日，央行通過央票發行和正回購共回籠資金4860億元。

“再加上外匯占款可能增加較多，預計央行將進一步加大公開市場回籠力度?！倍跤澜”硎?。

而信達證券宏觀分析師徐佳蓉則認為，前期通過公開市場操作對貨幣供應量進行微調，可能會有所調整，近期將主要依靠對存款準備金率的調整。

不少人士表示，存款準備金率存在繼續上調的空間，最早本月之內央行便有可能啟動年內第三次上調。而在公開市場操作方面，國信證券固定收益分析師李懷定認為，央行回籠力度將會加大，增加到一定程度時還會提高央票利率。

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