高層重提股市承受能力傳遞呵護穩定之意

2010年03月12日 02:48
來源：證券日報

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□ 董少鵬

王岐山副總理3月5日對上市公司再融資問題發表談話，引起投資者高度關注，認為高層在此時關注市場承受能力，是對市場的呵護。

據人民政協網報道，他在3月5日出席人大山東代表團全體會議時說，“2009年很多銀行信貸量比較大，資金放出去之后，導致銀行資本金不夠，需要融資”；“政府工作報告中還說過農業銀行今年要上市，農業銀行融資2000億元，工中建交四個銀行也需要6100億元的資金，加起來已經超過8000多億元，整個市場容量受不了”

在王岐山發表談話之后，3月7日，全國政協委員、中國證監會主席助理朱從玖就上市公司再融資表態說，再融資并非銀行提高資本充足率的第一選擇,希望銀行盡量考慮使用留存利潤、向老股東配股、可發行次級債和可轉換公司債等方式補充資本，最后如果還不能滿足資本需求,再通過定向發行和公開發行募資。證券監管層的談話與王岐山的表態一脈相承，受到投資者歡迎。

事實上，早在2009年底，有關銀行業可能有5000億元融資需求的傳言就曾一度形成焦點。2009年11月22日，有媒體稱, 銀監會創新監管協作部李伏安主任在一次論壇上表示,“今明兩年銀行對資本市場的需求非常強烈,并預計銀行業明年融資需求將達5000億元”

當天一早，李伏安及銀監會相關部門相繼澄清說，近日部分媒體有關明年銀行業融資需求數額的報道系為銀監會創新監管協作部李伏安主任語義表達的誤解，中國銀監會也從未發布過相關數據。

而此之前，一則“銀監會擬對大型銀行資本充足率提高至13%”的傳言被市場迅速傳播。甚至有媒體還引述知情人士的話稱，中國銀行正計劃與投資銀行接觸，融資約1000億元，而包括交通銀行、建設銀行在內，上述三大行也已將準備好的融資建議知會監管當局。11月24日晚間，銀監會就曾發布公告緊急澄清，“銀監會并沒有對商業銀行進行信貸規模控制以及對大型銀行提高資本充足比率至13%的要求。

由于2009年銀行業信貸投放的大幅擴張，使得商業銀行資本消耗過大，平均資本充足率迅速下降；另一方面，監管層從風險監管的角度出發，對資本充足率的要求更為嚴格。傳聞總不會無緣無故的發生，媒體報道和業界的議論說明銀行資本充足率的確成為一個問題，需要妥善解決。

顯然，這個終究需要破解的問題受到了上至國務院領導下到銀行以及投資者的充分重視，而各方特別是高層在看待這個問題時，把股票市場的承受能力考慮進去，是一件令人欣慰的事情。

無論解決銀行的改革發展問題，還是處理資本市場的遺留問題和新的矛盾，都需要本著統籌兼顧、遠近結合的原則，按照發展的速度、改革的力度、公眾的可承受程度相統一的原則，加以推進。2009年10月26日，證監會主席尚福林在接受人民日報記者采訪時，也從資本市場發展歷史經驗出發，強調“堅持改革的力度、發展的速度和市場可承受程度相平衡、相協調，統籌兼顧市場各方利益，逐步推動解決市場深層次體制性、機制性問題，堅持不懈地走符合我國市場實際的改革發展道路”

2010年，中國經濟面臨的挑戰很多，結構調整的任務很重。而應對挑戰、推進改革、穩定發展，尤其需要做到三“度”統一。其中，作為人們信心標志的資本市場，一樣需要呵護。由于我國資本市場的市值已經躍居全球第二位，由此產生的“成就感”也可能誘發盲目樂觀，比如認為中國股市可以承受更大的融資需求，可以不斷擴張規模。有的上市金融公司就是如此，動輒找二級市場融資。盡管我們最終要讓市場自己決定是否接受各類融資要求，但宏觀管理和宏觀導向也不可缺位。

王岐山副總理的表態正是對金融機構以及資本市場實施宏觀管理、進行宏觀導向的體現。所以，此番“整個市場容量受不了”的表態正應當并不令人感到意外。

在此不得不說的是，對于推出呵護中國股市的政策和措施，境內外的一些所謂專家總是認為違反市場化原則。不過，自從此次全球性金融危機爆發、各國重新審視“全市場化”之后，這種不分青紅皂白的論調有所減弱。高層重視資本市場的承受能力問題，說明一種務實的決策取向，令人欣喜。

我認為，中國股市原本就是“新興加轉軌”的，任何人都應當認識到不可能對其完全放任不管，不能不對其發展壯大給予政策上的呵護。同時，上市銀行多為國有資本控股，對其行為加以約束，是政府的基本道義責任。這種約束客觀上也是利于國有控股銀行的。