寶盈亂象之后怎么挑選你的基金經理

2010年03月13日 02:36
來源：第一財經日報

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朱李

寶盈基金亂象被曝光后，市場中出現一個疑問，像寶盈基金公司這樣的“雞肋基金”為何不乏追求者？而對于投資者而言，一個很重要的問題就是：你該如何挑選一個能讓你信得過的基金經理呢？

基品公司的投資模式

一般來說，基金公司的投資模式按基金經理權限的大小可以分為兩種，一種是基金經理負責制，另一種是團隊制。

前一種基金經理的權限相對較大，在選股、倉位、行業配置等方面享有較高的話語權；而后一種投資模式更強調團隊協作，公司的投資決策委員會(下稱“投決會”)會對基金經理的大類資產配置作出較為明確的限定，選股時基金經理也必須嚴格遵守公司備用或重點股票池所限定的范圍。

無論哪種投資模式，基金經理對個股和行業的投資均受一定權限的限制，超出這一比例就需報投資總監批準。

比如有的公司給基金經理的權限是3%，也就是說基金經理用自己基金3%以內的資產來買任何一只股票自行決定即可，但如果買這只股票超過3%，在5%以下，那么需報投資總監批準，5%以上則需報投決會討論決定。在基金經理負責制的公司，基金經理的這一權限則可能稍高。

基金經理責任制在基金行業發展之初頗為主流，后來當各公司旗下的基金越來越多時，團隊制的投資模式漸漸流行起來，基金經理投資中隨性的色彩漸漸減少。不過，團隊制的投資模式容易給基金公司造成“一榮俱榮，一損俱損”的系統性風險。

基品即人品

近年來，基金公司出于規模穩定的考慮，開始希望自己旗下的基金在不同的年份中都能有一兩只跑在行業前列。因此，基金經理又有重拾投資話語權之勢，很多基金公司在原先團隊制的基礎上適當提高基金經理的投資權限。

也許可以這樣說，每只基金就像是一件手工藝品，雖然在制作它的過程中會用到現代化的先進工具(基金公司的投研平臺等)，但最終還是要靠基金經理來把它打磨成形。因此，基金的每一個細節也都不可避免地體現了它的作者——基金經理的個性。

事實上，這個行業中有句話叫“基品即人品”，說的就是一只基金所呈現出來的品格、品性其實與它背后的基金經理本人的品格、品性是相通的。

有位德高望重的投資總監曾說過：如果一個人追女孩子的時候就朝三暮四，那么就不能太指望他對股票用情專一。這一經驗之談為很多希望選中好基金經理的投資者指明了一個大的方向，那就是除了關注基金業績，投資者的目光應該更深邃一些，穿透數字聚焦到基金經理的身上。

判斷基金經理的有效信息

除了基金經理的從業經歷之外，什么樣的問題是專業的基金投資者最為關心的呢？事實上，關注一家基金公司的管理要比關注基金經理的市場觀點來得更重要。

比如，如果看到一家基金公司的投研團隊只有幾個人或者十幾個人，那么絕對不是一件令人高興的事。

專業的基金投資者一般還會問基金公司的研究員與基金經理的溝通機制如何。要知道，一個公司研究部門對基金經理的支持基本就體現在基金經理對研究員建議的采納程度上了。

研究員在發現一只他認為優秀的股票之后會不會積極地向基金經理推薦，基金經理在接到研究員的建議后是會客觀衡量還是會主觀取舍，這些都是需要仔細觀察的。

在這個行業里，有些基金公司確實存在著研究員和基金經理各忙一攤的情況，基金經理拒絕聽從研究員的建議，而研究員也更關心自己模擬組合的業績而非他的本職工作，這會導致基金公司的研究與投資脫節，造成基金投資的隨意化，而不是使基金公司的投研資源最大化。

投資者還可以向基金經理詢問他有何投資理念、如何在日常投資中貫徹堅持，以及基金經理如何看待短期排名壓力等問題。

也許普通投資者會認為自己缺乏到基金公司調研的機會，因此不太有可能獲得上述問題的答案，但事實并非如此。

對于普通投資者來說，除了每季度或每半年召開的基金公司投資者見面會外，還可以通過撥打客服電話、參與基金公司網上路演、瀏覽基金公司網站及相關新聞等渠道來接近自己的基金經理。

總之，隨著基金公司對持有人服務的重視程度與日俱增，投資者直接接觸基金經理的渠道無疑會越來越多。

另外，還有一個非常好的工具值得被普通投資者好好利用，那就是基金的定期報告。

雖然近年來基金的定期報告中關于業績回顧和市場展望部分的內容有越來越“水”的趨勢，不過投資者還是可以仔細觀察每期報告中基金的持倉品種。

從經驗來看，一位基金經理如果在一個階段內業績表現好，但持倉品種變化較快，那么他業績的持續性還有待更長時間的檢驗；而一位基金經理如果業績好且持倉品種保持穩定，那么他很有可能是值得投資者長期關注的。

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