銀行參與期指結算有利提高抗風險能力

2010年03月15日 03:05
來源：第一財經日報

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羅文輝

昨日有媒體報道，銀監會已于日前正式發文“規定銀行不能參與股指期貨市場”，還將此“規定銀解讀為“這意味著銀行將無緣股指期貨市場的特別結算會員業務”，并稱此舉主要是為了“規避銀行作為特別結算會員在理論上的無限風險責任以及監管法律法規方面的限制”

但相關銀行金融期貨結算業務負責人均于昨日向《第一財經日報》記者否認接收到上述文件。事實上，僅就“高標準、穩起步”的中國股指期貨市場提高抗風險能力的長期發展需要，也不應將商業銀行斷然排斥于中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)的分級結算體系之外。

在中金所借鑒國際慣例于國內創新性設計的首個分級結算體系中，資金實力雄厚、管理經驗豐富的機構才能成為結算會員，交易所只與特別結算會員、全面結算會員及交易結算會員這三類結算會員直接進行一級結算，而其他不具備結算會員資格的交易會員必須通過全面結算會員或特別結算會員完成二級結算。這種逐級控制和吸收風險的多元化、多層次的金字塔式風險控制體系，可使很多局部風險在結算會員層面得到化解，從而確保金融期貨市場的平穩運行。

由于各種原因，中金所現有125家會員中唯獨商業銀行擔當的特別結算會員缺席。而這種簡化的結算結構，在股指期貨推出初期，基金、保險資金、QFII等大機構投資者參與受限之際，尚能由資本金有限的全面結算會員包攬交易會員的代理結算業務。但中金所現有的15家全面結算會員，最高注冊資本金僅5億元，即使增資至10億元，按以凈資本為核心的期貨公司風險監管要求，其能代理結算的總規模仍極其有限。

據業內反映，平均分攤3家以上交易會員的這些全面結算會員，個別已心有余而力不足，甚至為不影響其現有規模下的商品期貨業務，還有全面結算會員要求自愿降級為交易結算會員。

盡管股指期貨推出初期單純的代理結算業務相對其前期投入不可能為商業銀行帶來多大的直接收益，但國內工、農、中、建、交五大商業銀行之外的一些股份制商業銀行均因看好其未來而在虎視這塊創新業務。從國外成熟市場的經驗來看，也只有那些資本實力雄厚的商業銀行才能充當衍生品市場代理結算業務的主力軍。

其實，按中金所現有風險控制管理等辦法中有關結算風險聯保、分擔的嚴密規定，商業銀行作為特別結算會員的風險責任并非無限，除非銀行直接參與股指期貨等衍生品的交易。何況，商業銀行肯定將作為保證金存管銀行介入股指期貨市場，而將“規定銀行不能參與股指期貨市場”簡單解讀為“將無緣股指期貨市場的特別結算會員業務”有失之偏頗之嫌。在金融期貨市場發展初期，限制甚至禁止自營經驗不足的銀行參與股指期貨有關交易(包括保值、套利、投資交易)，則應是有必要的。

我們期待著銀行早日參與股指期貨的代理結算業務，以提高首個金融期貨市場的抗風險能力。