大成基金：兩會(huì)基調(diào)合預(yù)期 政策執(zhí)行效果是關(guān)鍵

2010年03月15日 08:54
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 十一屆全國人大三次會(huì)議今日閉幕，而全國政協(xié)十一屆三次會(huì)議已于13日完成各項(xiàng)議程順利閉幕，中國十一五規(guī)劃期的最后一年“兩會(huì)”，至此落下帷幕。

大成基金認(rèn)為：調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是“兩會(huì)”的一個(gè)重要宏觀議題，但政策的刺激基本歸于常態(tài)，雖然并不排除未來政策可能出現(xiàn)進(jìn)一步收緊的可能，但整體而言“兩會(huì)”的基調(diào)并未超過市場(chǎng)預(yù)期——即“促內(nèi)需，調(diào)結(jié)構(gòu)”，通過加速城鎮(zhèn)化與支持農(nóng)村的方式來鼓勵(lì)內(nèi)需、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)等。

總體上，“兩會(huì)”中傳遞的信息表明政府前期密集出臺(tái)針對(duì)信貸、房地產(chǎn)以及市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)控措施可能告一段落，接下來重點(diǎn)是需要觀察政策執(zhí)行的效果。大成基金觀察到，過去兩周，市場(chǎng)熱點(diǎn)表現(xiàn)為始終和“兩會(huì)”靠攏，區(qū)域概念、新能源、世博、亞運(yùn)等概念反復(fù)炒作，市場(chǎng)也表現(xiàn)為反復(fù)震蕩，說明市場(chǎng)短期缺乏大幅向上的觸發(fā)因素。

另外，從“兩會(huì)”中最為突出的熱點(diǎn)議題來看，一是對(duì)于房地產(chǎn)問題的高度關(guān)注。大成基金認(rèn)為，在前期出臺(tái)一系列措施后，“兩會(huì)”期間并未就房地產(chǎn)調(diào)控公布重大的新政策或出現(xiàn)格外嚴(yán)厲的論調(diào)，這可能說明政府可能更加擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及國內(nèi)需求的力度和可持續(xù)程度，所以主要希望通過增加供給和降低杠桿水平來遏制大城市房?jī)r(jià)的上漲勢(shì)頭。相比于短期內(nèi)預(yù)期效果更大于實(shí)際效果的保障性住房政策，大成基金表認(rèn)為決定短期市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素為信貸政策，因?yàn)橘彿咳ジ軛U化將增加購房成本，減少投資收益，對(duì)于擠壓地產(chǎn)泡沫能夠起到一定作用。

另一問題是對(duì)于人民幣升值的熱議。如此前大成基金的分析，人民幣重啟升值只是一個(gè)時(shí)間問題，但匯率不大可能出現(xiàn)一次性大幅升值。在貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，國際壓力加大的情況下，重啟人民幣升值可能就是一個(gè)符合中國總體利益的做法了。而實(shí)際上，人民幣匯率也在穩(wěn)定一年后漸漸顯露升值跡象，上周匯率已經(jīng)創(chuàng)出自2009年5月以來的最高記錄。不過，大成基金指，“兩會(huì)”上政府有關(guān)部門多次表示“保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”意味著人民幣長期趨向升值，短期則保持穩(wěn)定，這也同目前中國對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)尚不穩(wěn)固，還需要繼續(xù)確立的判斷相一致。這種情況下，大成基金將更加關(guān)注進(jìn)可攻、退可守的銀行板塊。

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