大成基金：兩會基調合預期政策執(zhí)行效果是關鍵

2010年03月15日 08:54
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊十一屆全國人大三次會議今日閉幕，而全國政協(xié)十一屆三次會議已于13日完成各項議程順利閉幕，中國十一五規(guī)劃期的最后一年“兩會”，至此落下帷幕。

大成基金認為：調整經濟結構是“兩會”的一個重要宏觀議題，但政策的刺激基本歸于常態(tài)，雖然并不排除未來政策可能出現(xiàn)進一步收緊的可能，但整體而言“兩會”的基調并未超過市場預期——即“促內需，調結構”，通過加速城鎮(zhèn)化與支持農村的方式來鼓勵內需、推進技術創(chuàng)新和產業(yè)升級等。

總體上，“兩會”中傳遞的信息表明政府前期密集出臺針對信貸、房地產以及市場流動性的調控措施可能告一段落，接下來重點是需要觀察政策執(zhí)行的效果。大成基金觀察到，過去兩周，市場熱點表現(xiàn)為始終和“兩會”靠攏，區(qū)域概念、新能源、世博、亞運等概念反復炒作，市場也表現(xiàn)為反復震蕩，說明市場短期缺乏大幅向上的觸發(fā)因素。

另外，從“兩會”中最為突出的熱點議題來看，一是對于房地產問題的高度關注。大成基金認為，在前期出臺一系列措施后，“兩會”期間并未就房地產調控公布重大的新政策或出現(xiàn)格外嚴厲的論調，這可能說明政府可能更加擔心全球經濟復蘇以及國內需求的力度和可持續(xù)程度，所以主要希望通過增加供給和降低杠桿水平來遏制大城市房價的上漲勢頭。相比于短期內預期效果更大于實際效果的保障性住房政策，大成基金表認為決定短期市場走勢的關鍵因素為信貸政策，因為購房去杠桿化將增加購房成本，減少投資收益，對于擠壓地產泡沫能夠起到一定作用。

另一問題是對于人民幣升值的熱議。如此前大成基金的分析，人民幣重啟升值只是一個時間問題，但匯率不大可能出現(xiàn)一次性大幅升值。在貿易摩擦不斷升級，國際壓力加大的情況下，重啟人民幣升值可能就是一個符合中國總體利益的做法了。而實際上，人民幣匯率也在穩(wěn)定一年后漸漸顯露升值跡象，上周匯率已經創(chuàng)出自2009年5月以來的最高記錄。不過，大成基金指，“兩會”上政府有關部門多次表示“保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定”意味著人民幣長期趨向升值，短期則保持穩(wěn)定，這也同目前中國對經濟復蘇的趨勢尚不穩(wěn)固，還需要繼續(xù)確立的判斷相一致。這種情況下，大成基金將更加關注進可攻、退可守的銀行板塊。