趨勢交易無良機近月套利為上策

2010年03月16日 05:58
來源：證券時報

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長城偉業(yè)期貨研究所尹波

最近市場表現(xiàn)相對沉悶，盡管權重股活躍度有所增加，但持續(xù)性仍顯欠缺。宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后市場的整體表現(xiàn)也依然波瀾不驚，本周及未來一段時間內(nèi)，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)處于真空期，盡管上市公司年報仍將陸續(xù)披露，但整體對股指的推升作用比較有限。

2月份公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持強勁，但沒有為成為股指上升的動力，市場仍然等待宏觀經(jīng)濟基本面和政策面確定性的信號。在央行沒有加息之前，這種明確性的信號還不會出現(xiàn)，至少市場參與者目前如此認為。市場所期待的政策“落地”以及相應的平衡局面還需要等待，這種明糾結”情景使得市場短期內(nèi)無法走出盤整的局面。

結合宏觀經(jīng)濟基本面、上市公司年報披露情況、資金面、政策面以及市場面的因素，我們認為，短期內(nèi)，現(xiàn)貨市場仍將維持震蕩格局，近期向上動力明顯不足。另外，由于市場長期弱勢盤整，也不排除在“事件型”利空和技術面的打壓出現(xiàn)突然下行。但我們看好此類下跌后的買入機會，并且隨著宏觀經(jīng)濟和政策面逐漸明朗，大盤股估值優(yōu)勢對股指構成支撐，未來市場的中長期表現(xiàn)依然值得期待。

期指投機交易策略方面，基于我們對現(xiàn)貨市場后市走勢的判斷，我們?nèi)匀唤ㄗh以觀望為主。盡管上周五市場出現(xiàn)了破位下行的態(tài)勢，但在不確定性預期逐漸明朗且其負面沖擊邊際遞減的情況下，加上基本面依然穩(wěn)健，市場在前次政策沖擊下的過度反映后再次非理性殺跌的可能性較小。我們看好市場進一步下跌后的買入機會，建議重點關注1006合約。戰(zhàn)略性多頭依然是我們看待市場的基本立場。

套利交易策略交易方面，本周五為1003合約的最后交易日，目前基差為80點左右，存在期現(xiàn)套利機會，預期收益率為1.5%左右。若已構建1003合約的期現(xiàn)套利頭寸，則可繼續(xù)持有以待基差進一步收斂。尚未開倉的投資者則應該在合適的時點建立套利組合，鎖定收益。此外，IF1004合約的基差已經(jīng)達到220多點，建議投資者密切關注其未來走勢，擇機構建套利頭寸。