涉水期指 陽光私募理想離現(xiàn)實(shí)有點(diǎn)遠(yuǎn)

2010年03月18日 07:19
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：張 寧

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承認(rèn)人才不足、內(nèi)控不完善，擔(dān)憂實(shí)戰(zhàn)操作風(fēng)險(xiǎn)

證券時(shí)報(bào)記者 張寧

本報(bào)訊 監(jiān)管層日前發(fā)布了公募基金參與股指期貨套期保值指引的征求意見稿，初步明確基金入市規(guī)則。而相形之下，部分私募基金業(yè)人士擔(dān)心，因面臨諸多現(xiàn)實(shí)問題，股指期貨短期內(nèi)恐難為陽光私募“錦上添花”

上海某私募人士對(duì)記者表示，前述征求意見稿的發(fā)布有利于加快機(jī)構(gòu)入市步伐，但以目前情況看，陽光私募產(chǎn)品參與股指期貨恐怕還需時(shí)日。其一是陽光私募參與股指期貨的細(xì)則尚未出臺(tái)，同時(shí)信托產(chǎn)品證券賬戶暫停開戶問題尚未解決，也在一定程度上延遲了陽光私募進(jìn)入期指市場的步伐。

據(jù)了解，目前雖有多家期貨公司上門與多家私募洽談合作事宜，希望私募能先以法人身份開戶介入期指業(yè)務(wù)。記者從相關(guān)研究機(jī)構(gòu)日前對(duì)國內(nèi)近50家私募基金調(diào)查結(jié)果中獲悉，僅有11.11%的私募機(jī)構(gòu)以公司法人名義開設(shè)了股指期貨賬戶；還有74.07%的私募則表示近期內(nèi)會(huì)開戶；另有14.82%的私募則不打算開設(shè)賬戶，不準(zhǔn)備參與股指期貨交易。

對(duì)以法人身份開戶的模式，部分人士并不認(rèn)同。他們認(rèn)為，該公司目前發(fā)行的主要是結(jié)構(gòu)化信托私募產(chǎn)品，若以投資顧問的法人名義開戶，則對(duì)客戶不太公平：因?yàn)樵诮Y(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，投資顧問與投資者約定以一定比例共同投入資金，本意是雙方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。但股指期貨開閘后，投資顧問可以一邊在信托產(chǎn)品上單邊做多或做空，爭取產(chǎn)品投資收益的最大化，與此同時(shí)可通過少量持有股指期貨相反方向的合約對(duì)沖掉自己的部分風(fēng)險(xiǎn)，單方面保證投資顧問自身資金安全。而投資者的資金安全恐難得到保障。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，陽光私募參與股指期貨仍需謹(jǐn)慎。股指期貨雖然為私募提供了做空和放大機(jī)制，并提供了多種策略搭配的可能性，但目前私募機(jī)構(gòu)相關(guān)人才和技術(shù)儲(chǔ)備仍整體不足，部分私募可能在股指期貨上過度投入，偏離自己擅長的市場、投資風(fēng)格；目前市場中大部分私募風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度無法與公募基金相比，即便規(guī)定了嚴(yán)格的持倉比例，但在實(shí)際操作中，仍可能因風(fēng)控執(zhí)行不到位而使得風(fēng)險(xiǎn)增大。尤其一些面臨較大業(yè)績壓力的私募機(jī)構(gòu)，可能秉持“借期指放手一搏”的思想而被市場淘汰。

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