記者調查顯示：融資融券三大問題待解

2010年03月18日 07:35
來源：上海證券報作者：張雪

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○編輯于勇朱紹勇

本報記者在走訪已經上報融資融券試點方案的11家券商時了解到，開展融券業務存在證券公司“無券可融”、客戶與證券公司利益相悖、以及客戶存在一定風險這三大問題，因此多數券商預計，此項業務開展初期，融券業務的規模極為有限，可能僅占總規模的十分之一。

“無券可融”

“ 目前證券公司開展融券業務，可能遇到‘無券可融’的問題。‘無券可融’不是指沒有證券，而是沒有足夠的自有證券”，一家券商的融資融券部負責人解釋，試點期間融券業務的證券來源于證券公司的自有證券，且只有可供出售的金融資產科目下的標的證券才用于融券業務，但從實際情況看，目前各家券商的自營盤都不大。

記者根據11家券商中已經披露2009年年報的7家券商財務報表統計，平安每家券商持有上證180、深證100、滬深300成分股的數量為16億元，不過其中不僅包含可供出售類金融資產，還包括交易性金融資產。“如果再剔除90只標的證券以外的股票的話，可以融券的證券就更少了，粗算估計可能就剩下一半數量了。”一位證券行業研究員表示。

記者從部分上報方案的證券公司了解到，11家券商初期計劃每家拿出50億元左右的自有資金和自有證券開展此業務，而其中僅打算拿出總規模中的十分之一資金“試水”融券業務，平均規模約為5億元。“雖然各家券商上報的方案中，融券業務規模有的多達20億元，但現實的講，短期是根本無法達到的”

客戶、券商利益相悖

與“無券可融”相比，更加困擾證券公司的難題，是融券業務可能造成客戶與券商本身的利益相悖。首當其沖的問題就是券商自營業務將承擔股票下跌造成的損失。“如果客戶用來融券的證券出現下跌，則最終在財務報表中反映的是券商自營業務虧損，所以自營部門把券融給客戶的意愿也不強，除非是券商打算長期持有的股票，比如打算鎖定三到五年的標的證券，這樣還可以借給客戶去做短線交易。”一家券商融資融券部負責人表示。記者采訪的多家券商融資融券部負責人均表達了這樣的擔憂，“融券很可能意味著券商和客戶對賭一只股票的漲跌，對于券商的利益存在雙向影響的可能，有時候即使我有券也不敢給客戶融。”另一位負責人坦言。