寧波銀行：衍生品明虧實賺

2010年03月19日 07:19
來源：東方早報作者：佘閔華

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寧波銀行年報以及前期的澄清公告披露，去年末其應收賬款投資為256.28億元，其中購買同業理財產品240.77億元，且理財產品買的大都是同業如浦發、民生等行的理財產品。此事，一度引起市場高度關注。而本次調研中，我們獲悉，寧波銀行當時主要的出發點是去年三、四季度流動性十分充裕，單純貨幣市場操作收益率太低，shibor(上海銀行間同業拆放利率)只有1.8%，而其存款成本為1.49%。而去年四季度其他行理財產品利率較高，較正常的貨幣市場利差高一個點以上。此外，寧波銀行沒把自身的信貸資產通過信托轉出去的做法。

關于衍生品問題，據悉，該行的衍生品投資主要是三類，做得最多的是掉期(編注：掉期也稱互換，是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式)，其次是遠期。企業這一端主要是為規避匯率風險，遠期結售匯等都是基于客戶需求，在2009年初期出口形勢嚴峻的時期，結售匯的量明顯下來，其次是遠金融市場團隊考慮市場情況，認為做掉期是好的選擇，可以賺取無風險套利，外幣進來后換成人民幣，其實是賺錢的，披露時從公允價值的角度，呈現出一定的虧損，如果采用歷史成本計價，則是盈利的，此類交易該行不承擔風險，做背對背交易，把風險轉移出去。

海通證券佘閔華