融資炒期貨博暴利 期貨融資公司杠桿誘惑生意多

2010年03月19日 10:16
來源：上海青年報(bào) 作者：徐可奇

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融資炒期貨博暴利暗流涌動(dòng)(圖片來源：上海青年報(bào))

徐可奇

被期貨業(yè)內(nèi)稱之為“刀尖上舔血”的融資炒期貨現(xiàn)象，適逢股指期貨推出的前夕再度暗流涌動(dòng)。記者近日深入采訪諸多業(yè)內(nèi)人士了解到，在若隱若現(xiàn)的暴利幻想驅(qū)動(dòng)下，不僅有投機(jī)風(fēng)盛行的浙江系融資機(jī)構(gòu)意欲火上澆油，更有商業(yè)銀行借此發(fā)信用卡被質(zhì)疑間接“插足”。來自融資渠道的大量資金為博暴利已蠢蠢欲動(dòng)，究竟是為取一瓢飲，抑或是飲鴆止渴？

吳先生口中的“期貨融資”在業(yè)內(nèi)俗稱“配資”。就是指融資公司根據(jù)客戶的自有資金量，按一定比例拆借資金供客戶用于期貨交易。期貨私募的炒手們此前在商品市場，如果遇到合適的炒作題材，則依靠關(guān)系從業(yè)內(nèi)融資放大資金實(shí)力，借機(jī)在行情爆發(fā)時(shí)火上澆油。據(jù)了解，期貨融資公司最早發(fā)跡于民間資金活絡(luò)的浙江地區(qū)，如今轉(zhuǎn)向上海市場，股指期貨正成為下一個(gè)目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)“達(dá)人”

極端行情下 幾乎都有期貨私募融資炒作

期貨私募經(jīng)理吳先生的公司在浦東世紀(jì)大道的一處商務(wù)樓里，附近的上海期貨交易所大廈恰好在目光所及之處。每個(gè)交易日數(shù)百億計(jì)的巨資通過網(wǎng)絡(luò)匯集到這片期貨重地進(jìn)行多空搏殺，而吳先生掌控的五六千萬資金不過是滄海一粟而已。像吳先生這般的期貨私募，至少有數(shù)十家環(huán)伺在周邊，絕大多數(shù)都打著投資咨詢管理公司的名義，不僅有直接參與交易的，也有間接提供融資的，事實(shí)上成為期貨市場生物鏈上的一環(huán)。

“股指期貨是風(fēng)險(xiǎn)管理的工具，理論上的確是這樣的。但不管是在金融期貨還是商品期貨交易中，數(shù)量眾多的投機(jī)者實(shí)際是利用期貨工具放大風(fēng)險(xiǎn)，即使海外市場也是如此。”業(yè)內(nèi)人士吳先生在其17年的期海沉浮中，見過無數(shù)投資者一開始受市場教育影響而對期貨市場心存畏懼，但終究經(jīng)不住暴利唆使而走向貪婪地投機(jī)經(jīng)營。

曾經(jīng)在海南咖啡和鄭州綠豆行情中力戰(zhàn)的吳先生，深諳期貨市場的“另一半”規(guī)則：“在很多暴漲暴跌的極端行情背后，其實(shí)都有期貨私募憑借融資在興風(fēng)作浪炒作的影子，例如鋼材期貨上市后那輪過山車行情，而要清查這張錯(cuò)綜復(fù)雜的融資網(wǎng)絡(luò)卻不容易。”

記者探訪

期貨融資公司 數(shù)十倍的杠桿誘惑引生意多多

記者昨日通過期貨經(jīng)紀(jì)人聯(lián)系上一家名為隆陽期貨融資的公司，向該公司的業(yè)務(wù)員陳先生詢問：“你們公司除了提供商品期貨交易的融資，股指期貨品種做嗎？”

“如果你只有兩三萬的小資金，我們也可以幫你參與股指期貨交易。”融資業(yè)務(wù)員陳先生對記者解釋，如果1手股指期貨合約價(jià)值為100萬，按照12%的比例來算需要保證金12萬，相當(dāng)于8倍左右的杠桿。

“我們一般向客戶提供1：5的融資比例沒什么問題，也就是說普通客戶只要有2萬元就能通過期貨融資借到10萬，加起來12萬可以交易1手價(jià)值100萬的股指期貨。這樣就有足足50倍的杠桿，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過目前規(guī)定的8倍左右杠桿。”融資業(yè)務(wù)員陳先生的這番解釋對急于暴富的人來說太有誘惑力了，因?yàn)樵?0倍的高杠桿下做多，意味只要指數(shù)上漲2%，那么交易保證金的盈利率就達(dá)到100%。

“通過你們公司融資，如果持倉量超過規(guī)定的單個(gè)投機(jī)客戶100手上限怎么辦？”記者隨后又詢問關(guān)于持倉限額的問題。

“這個(gè)其實(shí)很好辦呀，我們公司會(huì)和客戶先簽訂一份關(guān)于期貨賬戶委托交易的合作協(xié)議，然后會(huì)根據(jù)需要提供一定數(shù)量的空賬戶，保證交易不受限倉規(guī)定的影響。”融資業(yè)務(wù)員陳先生解釋，其實(shí)股指期貨融資交易方式與商品期貨基本相同，只是股指期貨的每手合約價(jià)值更大而已。通常，期貨融資的放貸資金來自溫州等浙江地區(qū)的民間金融機(jī)構(gòu)，而客戶以來自于浙江系期貨公司的上海營業(yè)部居多。

“像股指期貨的防火墻確實(shí)比商品期貨要更嚴(yán)格，但門檻越高反而使期貨融資更加有市場。”融資業(yè)務(wù)員陳先生坦言，不少期貨私募和個(gè)人投資者最近都紛紛找上門談融資合作，而他們公司目前對大客戶的融資額能達(dá)到600萬以上，像三四十萬的小單也做。

明擺著的事實(shí)

本來風(fēng)險(xiǎn)就大 融資炒作風(fēng)險(xiǎn)更難控制

記者聯(lián)系了一家總部在浦東的期貨融資公司，客戶經(jīng)理對記者表示：“最低融資額度從3000元起，而股指期貨配資馬上也要推出。融資比例最高可以做到1：10，相當(dāng)于10萬塊可以融到100萬，再通過期指杠桿放大到800萬。”

“那么期貨融資的利息，具體是怎么收取的？”記者繼續(xù)詢問。

“這你就不了解這行了，大多數(shù)期貨融資都是不收利息的，主要是通過手續(xù)費(fèi)上浮來盈利。”客戶經(jīng)理介紹，由于融資公司提供的資金占大頭，為控制風(fēng)險(xiǎn)所以要求客戶主要以日內(nèi)短線交易為主，很少留隔夜的持倉。所以客戶為追求盈利頻繁短線交易“貢獻(xiàn)”大量手續(xù)費(fèi)，而融資公司則從期貨公司那里得到手續(xù)費(fèi)的分成。

“開戶碰到問題也能幫忙？”記者進(jìn)一步咨詢。

“如果你資金不夠的話，我們可以提供開戶一條龍服務(wù)，往往保證金賬戶里打幾十萬就是了。然后，交易賬戶給客戶操作，資金賬戶則由公司保管。”客戶經(jīng)理透露，目前他們使用的交易賬戶主要在國元期貨和天馬期貨等公司開戶。而記者了解到，天馬期貨現(xiàn)已改名浙商期貨。

但是一家券商系期貨公司的高管劉先生對記者分析：“融資炒期貨的原則是不熟不做，如果借貸雙方陌生很容易發(fā)生資金糾紛。當(dāng)然了靠融資炒期貨發(fā)財(cái)?shù)拇_實(shí)有，但畢竟風(fēng)險(xiǎn)太大。比如說把股指期貨的杠桿變相放大到50倍，如果指數(shù)反向波動(dòng)2%，那么本金就全虧光了，所以融資炒期貨的風(fēng)險(xiǎn)是難以控制的。”

期貨公司高管劉先生認(rèn)為，融資公司在期貨公司大量開戶，一般是通過經(jīng)紀(jì)人在其中穿針引線，而經(jīng)紀(jì)人為完成開戶數(shù)量的指標(biāo)往往疏于核實(shí)客戶真實(shí)材料。客觀上，由于期貨融資公司用達(dá)標(biāo)的個(gè)人材料申請到交易賬戶，卻轉(zhuǎn)借給他人使用，可以使資金少的中小投資者也能變相參與股指期貨。這明顯不符合“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的監(jiān)管思路，所以關(guān)鍵在于要對開戶人和交易人這兩者身份一致性的驗(yàn)證。

前車之鑒

騎單車走鋼絲 信用卡套現(xiàn)炒期貨應(yīng)打擊

一件緣起于信用卡透支炒期貨的搶劫案近日震驚了滬上期貨業(yè)，并且在股指期貨推出前引起關(guān)注。身為80后的被告人鄭榮辦理數(shù)十張信用卡，大量透支資金炒期貨，遭遇嚴(yán)重虧損后竟然鋌而走險(xiǎn)，在自助銀行搶劫他人錢財(cái)用于還款，最終被徐匯法院判處有期徒刑4年。

一家券商系期貨公司的市場部負(fù)責(zé)人王先生對記者表示，資金少的客戶利用信用卡套現(xiàn)來湊錢炒期貨很普遍，這就好比賭徒輸錢急紅了眼。而目前提供信用卡套現(xiàn)的“皮包公司”收費(fèi)大約在套現(xiàn)金額的2%到3%，一般10張信用卡可以套現(xiàn)出20萬左右的現(xiàn)金流。作為期貨業(yè)內(nèi)人士，王先生個(gè)人不贊成輕易發(fā)行股指期貨信用卡，因?yàn)檫@會(huì)明顯加大套現(xiàn)炒期貨的可能性。

在期貨業(yè)內(nèi)人士王先生看來，信用卡套現(xiàn)炒期貨在本質(zhì)上是一種違規(guī)的期貨融資方式。事實(shí)上，目前不論是期貨融資公司還是信用卡套現(xiàn)機(jī)構(gòu)都很難得到有效監(jiān)管。從穩(wěn)定推出股指期貨的長遠(yuǎn)計(jì)議，監(jiān)管部門有必要對融資炒期貨行為予以重拳打擊。

據(jù)記者了解，某銀行近日發(fā)行了一張股指期貨聯(lián)名卡，將辦卡送禮與股指期貨開戶“捆綁”起來。而且持卡客戶進(jìn)行期貨交易可獲得積分，每成交1手將獲得100個(gè)積分，可用于兌換有償服務(wù)。

“拿股指期貨當(dāng)作發(fā)卡的噱頭，而且夸大宣傳所謂財(cái)富盛宴，難道無視期貨交易的巨大風(fēng)險(xiǎn)嗎？”一家商業(yè)銀行的信用卡中心副總經(jīng)理對記者表示，雖然曾有幾家期貨公司找上門商談發(fā)行聯(lián)名卡的事情，但該行都未同意，最主要的原因在于目前利用信用卡套現(xiàn)炒期貨的個(gè)案屢有發(fā)生，不少個(gè)人客戶因此受到法律制裁，而銀行則面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

記者手記

融資炒期貨淪為“賭大小”

監(jiān)管難免“道高一尺，魔高一丈”。2008年爆發(fā)的百年一遇全球金融危機(jī)對國內(nèi)期貨業(yè)影響甚大，無論是監(jiān)管部門或是期貨公司都深刻意識(shí)到，如果期貨交易不執(zhí)行嚴(yán)格的保證金比例，在交易杠桿不受限制被瘋狂放大的情況下，期貨市場不僅難以實(shí)現(xiàn)避險(xiǎn)功能，反而容易因冒險(xiǎn)而招來巨額虧損。

但期貨市場總有為圖暴利而不惜以身試法者，期貨融資正處于“灰色地帶”，為瘋狂投機(jī)者創(chuàng)造出50倍甚至更高的杠桿，這已經(jīng)不是在正常交易，而是幾近于賭博。在熱衷于融資炒期貨的人眼中，期貨交易的做多和做空無異于賭大小，但期貨市場從本質(zhì)上來說畢竟不是賭場。

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