銀行做媒參與股指期貨新路徑

2010年03月19日 23:07
來源：經濟觀察報作者：喬露

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喬露

股指期貨推出臨近，無緣參與的銀行正悄然做起新業務。

部分銀行通過個人理財等業務向期貨公司介紹客戶，雙方通過“品牌合作”、“個人合約”等形式合作。雙方跨過監管的灰色地帶，做起了一種類似于IB(介紹經紀商)的業務。

銀行的灰色生意

3月18日，記者以個人理財客戶身份打電話詢問中國銀行是否能進行股指期貨開戶，被告知可以立即來銀行辦理，銀行將派專人帶至旗下券商和期貨公司完成全部開戶手續。興業銀行等幾家股份制銀行的理財經理也表示，可以免費介紹期貨公司進行開戶。

IB(IntroducingBroker)是指機構或者個人接受期貨經紀商的委托，介紹客戶給期貨經紀商并收取一定傭金的業務模式。目前我國采用券商IB制度，由于熟悉股票市場的投資者是股指期貨的最大潛在客戶群，券商IB制度在股指期貨準備初期就浮出水面。近期證監會正在進行第一批券商IB的最后審核，根據證監會規定，期貨交易輔助業務包括招攬客戶、代理期貨商接受客戶開戶等。

面對股指期貨這塊可能膨脹的很大的“蛋糕”，很多機構都忍不住要分一杯羹，銀行擁有大量優質客戶，卻沒有一個良好的渠道將這些客戶資源釋放在股指期貨業務上。銀監會有關負責人15日聲明說，根據現行法律，商業銀行不能投資股指期貨。而至于銀行充當股指期貨的介紹經紀人，監管機構似乎也沒有特別明確的準許或者限制。

除了期貨公司之外，目前監管層明確可以“分蛋糕”的機構似乎只有券商。從2007年開始，許多券商出于對業務布局的考慮，紛紛收購期貨公司。資料顯示，截至2009年底，全國共有63家券商參股或控股期貨公司，占現有 163家期貨公司的38.65%。業內人士介紹，現在監管對IB業務控制很嚴，只有旗下擁有期貨公司的券商可以申請IB資格，而擁有IB資格之后，也只能給旗下期貨公司介紹客戶。

這38.65%的券商系期貨公司在股指期貨業務上占有相當的先天優勢。除了規模巨大的券商提供資金之外，IB業務介紹過來的客戶也被看作是股指期貨開戶的主流客戶群。

然而，有些從期貨誕生時一直從事商品期貨業務的大型期貨公司因為沒有券商背景，完全無法利用IB業務拓展客戶。“對非券商系期貨公司來講，基本不用考慮跟券商的合作。”中糧期貨的一位負責人表示。中糧是典型的非券商系傳統期貨公司，擁有大量的企業套保客戶。“如果券商有自己的期貨公司，不會跟我們合作；而如果券商沒有自己的期貨公司，從法律上講它也不能給期貨公司介紹客戶。

沒有券商渠道，非券系的期貨公司開始打起銀行的主意。

“我們從開始籌備股指期貨時就開始努力和銀行建立合作關系。”一家大型非券系期貨公司副總經理表示。銀行面臨著客戶要求多樣化的壓力，股指期貨推出后會有很多高端客戶有需求。“雙方都有需求，可以算一種品牌合作。

另一家規模較小些的非券系期貨公司總經理表示，跟銀行肯定存在合作，而介紹客戶的酬勞問題，可以通過簽訂 “個人對個人”合同解決。據他透露，有些情況下直接公關銀行理財經理，形成長期合作關系并將介紹費用付給個人。“我們在做商品期貨的客戶中間幫銀行宣傳其理財服務。和客戶經理聯系緊密后，他們以后會幫我們介紹股指期貨的客戶。

據記者了解，銀行介紹客戶去期貨公司做股指，期貨公司會通過向個人付介紹費、向銀行理財服務介紹更多客戶、雙方品牌互動等方式是銀行受益。而機構層面是否存在類似于IB的約定現在還不好判斷。

這種類似于IB但又不能嚴格稱為IB的合作模式，是否符合監管要求？一位國有大型傳統期貨公司市場部的負責人解釋，如果期貨公司CTA業務放開，期貨公司可以給相關客戶發產品的話，就沒什么不可以。

CTA業務指的其實就是“期貨交易顧問”，作為期貨投資基金的管理者，CTA是國際股指期貨市場的最重要機構投資者之一。但是到目前為止，監管機構只是初步明確了CTA運行模式，并開展了初步的試點資格篩選工作。“現在非常多的期貨公司都成立了子公司進行交易顧問業務。”格林期貨金融事業部總經理胡斌表示。

3月14日有媒體報道，銀監會已正式發文，規定銀行不能參與股指期貨市場，銀行將被禁止成為股指期貨市場的特別結算會員，旨在其規避無限風險責任。據一家大型非券商系期貨公司員工介紹，最近一周銀行明顯地表現出更強烈的合作意愿。“以前他們想自己做，不好好跟我們談，現在突然變得很積極。

民生、光大等幾家股份制銀行個人理財師表示，暫時沒有關于股指期貨的服務，但是過一段時間有可能推出此業務。

期貨公司的生存壓力

“券商系期貨公司在股指期貨業務中的優勢的確不可否認，非券系股東優勢不明顯，但是他們可以在競爭中發現自己的新優勢核心動力。”銀河期貨總經理姚廣表示。

券商系期貨公司在增資擴股、網點布局、客戶開發等方面的確具有先天優勢。據了解，至今股指期貨的開戶數目在券商系和非券系的期貨公司里的確有很大的不同。兩個規模基本相等的期貨公司，非券系的開戶人數僅達到券商系開戶人數的十分之一。

不過，券商系期貨公司也有自己的問題，當時券商收購的多是一些規模較小資歷較淺的期貨公司，投資者對這種期貨公司的服務還是存在一些懷疑。幾位在一家大型非券系期貨公司開戶的投資者，本身也有股票運作，他們紛紛表示不愿在券商系期貨公司開戶做股指。“傳統的期貨公司在商品期貨上征戰了好多年，對期貨的認知要強很多。”他們稱。

據悉，中金所除了推出股指期貨以外，還在準備其他一些金融期貨。而券商系期貨公司的天生優勢似乎在其他金融期貨上不再存在。“我們早就開始進行其他金融期貨品種的研究了。”中糧期貨一位負責人表示。而格林期貨金融事業部負責人胡斌也表示對其他金融期貨很早就開始布局。

顯然，期貨業的淘汰賽中，股指期貨也并非最終的裁判員。