首批融資融券試點獲批最快兩周后開展業務

2010年03月19日 23:11
來源：全景網作者：陸澤洪

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全景網3月19日訊中國證監會周五公布，首批獲得融資融券試點的券商包括國泰君安、國信證券、中信證券、光大證券、廣發證券、海通證券。

證監會公告顯示，上述券商將在獲得試點資格后向工商行政管理機關申請變更登記，并自取得工商行政管理機關換發的營業執照之日起15個工作日內，向證監會申請換發經營證券業務許可證。據此推測，首批試點券商最快在2周后就可正式開展融資融券業務。

“從結果來看，證監會選擇首批6家券商的標準基本是按照凈資本由大到小來選擇的（扣除信息系統故障等硬傷外）。中信建投分析師魏濤表示。其它凈資本靠前的券商之中，申銀萬國因為信息系統問題、國元證券因為不是參加首批聯網測試券商，最終未能獲選。

首批之后1個月第二批試點也將很快推出。按照凈資本由大到小排序，第二批券商很有可能為招商證券、國元證券、銀河證券、齊魯證券、華泰證券、東方證券、中信建投、方正證券等。

此前，中國證監會在1月22日發布《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》指出，首批申請試點的證券公司最近6個月凈資本需在50億元以上，最近一次證券公司分類評價為A類，已開發完成融資融券業務交易結算系統，并通過了證券交易所、證券登記結算公司組織的全網測試等。

中信證券由于控股中信建投證券而存在同業競爭問題，投資者一度擔心其無法成為首批融資融券試點。不過，中信證券在3月13日發布公告稱，為符合監管要求，擬于近期轉讓中信建投和華夏基金等子公司的部分股權。有報道稱，中信證券準備將中信建投股權曲線轉讓給其大股東中信集團，而全球第二大上市資產管理公司TROW則從中信證券手中收購華夏基金。

另外，鑒于融資融券和股指期貨具有互相促進和補充的作用，因此預計在融資融券業務正式開展后，股指期貨也將很快推出。

對試點券商影響幾何？

融資融券業務首先將提振參與券商的收入。根據國外成熟市場中融資融券交易額占證券總交易額的比例推算，融資融券將至少推動A股總成交額在2009年的基礎上增長一成以上——即接近6萬億元，按照2009年平均交易傭金費率1.183‰測算，將為券商帶來約110億元的新增收入。

同時，券商在開展融資融券業務的時候，不僅可以通過向客戶融出自有資金和證券而收取利息，而且可以獲得轉融通環節和融資融券環節的利息差。從日本的情況來看，融資凈利差在2%～3%之間，融券手續費凈費率收入在1%～2%之間。

此前，海通證券曾發布公告稱，試點期間公司總的融資融券業務規模不超過80億元人民幣，占其凈資本的22.2%.同時，光大證券計劃投入50億元，但其它4家獲得試點資格的券商并沒有公布計劃規模；若按照海通證券的投入比例來計算，則國泰君安、國信證券、中信證券、廣發證券將分別投入41億元、24億元、80億元人24億元、

對于上市券商受益情況來說，根據中信建投的測算數據，若融資比例為30%，則中信證券可望獲得融資融券收入15億元，海通證券獲得9億元，光大證券獲得5.7億元，廣發證券獲得1.7億元，

中國股市引入做空機制

融資融券和股指期貨業務的推出，意味著中國股市將正式引入做空機制。屆時投資者將不僅可以通過股價上漲來獲利，也可以賣空股票或股指，并通過所賣空股票和股指的價格下跌來獲取利潤。

其中，融資也稱為“買空”，是證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息；融券也稱為“賣空”，是證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數量的證券并支付利息。

股指期貨是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣。股指期貨創立的目的是為了規避金融市場劇烈波動的風險，但其高杠桿的特性又為其帶來了較大的交易風險。

換言之，當投資者看好股市未來表現時，可以通過“融資”購買股票，也可以買入股指期貨合約；若投資者看空未來股市走勢，則可以通過“融券”賣空股票，或賣出股指期貨合約。當然，投資者也可以利用股指期貨對現有頭寸進行套期保值、利用期貨市場與現貨市場定價的偏離進行無風險套利等。

分析師們普遍認為，融資融券的推出在短期內將增加市場的波動性，但對市場趨勢的影響則無法預期。（全景網/陸澤洪）