工信部一錘定音三網融合最受益公司浮出水面

2010年03月20日 22:39
來源：華夏時報

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本報記者李葉北京報道

當投資者憂慮概念股或將淪陷時，三網融合概念股挺身而出，緩解了投資者的“恐慌”情緒。

3月18日早盤，一則關于三網融合的消息打破了市場早盤的沉寂。日前，工業和信息化部部長李毅中在接受新華社記者專訪時表示，三網融合的試點方案馬上就要啟動了！這對于相關概念股而言當然是利好性的刺激。

有線網絡整合呼之欲出

網絡上對于三網融合如是定義：電信網、計算機網和有線電視網三大網絡通過技術改造，能夠提供包括語音、數據、圖像等綜合多媒體在內的通信業務。據了解，管理層對于三網融合形成了11點共識，在此基礎上，形成了推進三網融合的總體規劃，試點方案預計5月出臺，6月啟動。

“這對于三網上下游的企業無疑都是利好消息，短期內，市場甚至可以忽略相關公司的估值，把握住投資機會，大展拳腳。國金證券資深廣電行業分析師毛崢嶸在接受《華夏時報》記者采訪時表示，三網融合將加快廣電產業化的步伐，有線網絡的整合也將呼之欲出。

其實，三網融合已經過較長時間討論醞釀，本就勢在必行。早在2010年1月13日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，決定加快推進電信網、廣播電視網和互聯網三網融合。目前，工業和信息化部、廣電總局只不過是按照管理層的部署逐漸落實。

最受益公司浮出水面

方正證券資深策略分析師王輝在接受記者采訪時，對于三網融合給行業帶來的利好進行了解析：“三網融合打破了電信運營商和廣電運營商在視頻傳輸領域長期的惡性競爭狀態，各大運營商將在一口鍋里搶飯吃，政策的制約性完全打開了。

截至3月18日收盤，廣電網絡、歌華有線、同洲電子等概念股連續三天上漲，當天廣電網絡逆市上漲1.43%，歌華有線當日上漲1.91%，同洲電子上漲1.23%。與此同時，大盤下挫0.14%。

王輝告訴記者，最受益的公司可以分為三類，內容提供商最為受益，其次是運營商和通訊設備制造商。此外，(接收)終端制造商如四川長虹、海信電器等上市公司也將不同程度受益。

不過，華安證券財富管理中心總經理張兆偉在接受《華夏時報》記者采訪時提醒投資者，三網融合對于相關板塊而言確實是利好，但是利好的程度能有多大，還是要看政府的具體政策，“畢竟三網融合已經說了好多年，并不是新鮮事物，三個網絡誰來主導融合很重要，推進工作并不是很容易。

毛崢嶸對于三網融合的前景相對樂觀，他告訴記者：“三網融合很可能導致網絡并購爆發式的增長，重要的是看政府力度和運營商的執行態度。市場階段性的機會絕對存在，高估值有時候解釋不了公司的漲跌狀況。

內容服務提供商

內容為王的時代馬上就要來臨。也可以說，三網融合內容提供商受益最大。三網融合將使內容服務市場從買方市場轉變為賣方市場，內容服務商將成為市場主導。這樣一來，電廣傳媒、中視傳媒等電視節目制作公司將會有實質性的利好。隨著互聯網內容進入有線網絡，傳統內容提供商之間的競爭也會日趨激烈。此外，互聯網類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內容制作上有優勢，因此也將在內容提供上獲得收益。

電廣傳媒 000917

方正證券點評：到2009年底，公司已經完成湖南省大部分縣市有線網絡的整合，目前擁有有線電視用戶已超過300萬。電廣傳媒是全國第一個率先采取雙向機頂盒的運營商。目前擁湖南已經獲批成為國家三網融合首批試點省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區三網融合首批試點公司，公司未來發展空間巨大。

華誼兄弟 300027

申銀萬國證券點評：內容為王是華誼兄弟最大的亮點，公司以影視內容為核心，將拓展電影主題公園和網絡游戲領域。2010年電視劇網絡版權價格同比增長30倍，而制作成本相對固定，版權提價將大幅提升行業盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經紀業務分列行業的第二、第三和第一。上調評級至“買入”

網絡運營商

三網融合以后，網絡運營商的渠道更加開闊。有分析人士指出，三網融合將使得有線運營商和電信運營商對于付費頻道內容有所需求，從而使得付費頻道價值得到重估。此外，三網融合將加快廣電運營商跨區域整合的速度，市場化運作也會越來越強。隨著政策對于三網融合的不斷傾斜，以及競爭環境的激烈，網絡運營商在眾多因素的作用下，行業趨勢有望轉好，相關上市公司也有望在競爭中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

廣電網絡 600831

港澳資訊點評：公司是陜西省內數字電視網絡的壟斷運營商，公司大部分利潤來自于有線電視網絡資產的運營管理和電視傳媒代理業務。公司擁有陜西410萬戶有線電視的規模，經營收入持續穩定增長。個人寬帶業務、集團用戶業務、付費電視業務發展空間巨大。公司計劃2010年完成100萬戶擁有有線電視或者數字電視的整體任務，到2014年陜西最終要完成400萬戶整轉任務，此舉無疑將使公司進一步受益。

天威視訊 002238

國信證券點評：三網融合從2010年開始試點后，勢必推動天威視訊本省網以及跨省之間整合的進度。雖然就現有業務而言，公司估值已經比較充分，但是對關外資產以及廣東省省網整合的預期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網整合。此外，高清互動業務推廣速度超出預期，自去年9月28日推出這一業務以來，截至2009年年底，已經發展5.7萬用戶。我們仍舊維持“推薦”的投資評級。

通訊設備制造商

三網融合所覆蓋的通訊設備制造行業比較廣泛，主要包括電子元器件行業、機頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統集成商等等。三網融合必將提高對這些設備的需求。據方正證券的統計，目前我國擁有1.6億有線用戶，其中有1億用戶尚未進行數字化整轉，不考慮有線用戶增長，機頂盒開支約350億；而尚未雙向網絡改造用戶接近1.5億，未來網絡改造成本接近600億。這些對于上游通訊網絡設備供應商的利好不言而喻。

同洲電子 002052

中信證券點評：同洲電子是國內有線電視機頂盒龍頭,同時又是IPTV機頂盒市場的龍頭之一，三網融合將給公司帶來高速發展的轉折點。在三網融合政策推動下，廣電與電信運營商為爭取高端電視用戶而展開的角逐會給公司帶來產品的量價齊升,從而帶來業績未來三年的爆發性增長。同洲電子成為三網融合主題之下最重要的投資品種，預計未來三年有線機頂盒總體需求量的復合增長率為20%。

中興通訊 000063

光大證券點評：中興通訊憑借其內地第二大通訊設備供貨商的地位，勢必將受惠于未來3-5年的三網合一基建投資。有報道稱，三網合一項目所需的額外投資額逾人民幣6000億元，公司作為國內通信設備領域最具競爭力的上市公司，未來業績的增速和確定性都將使公司成為長期投資的不二選擇，股價的短期回調將提供買入的好機會。重申6個月目標價58.8元，維持“買入的評級。