股指期貨漸行漸近機會就在平靜中

2010年03月22日 12:03
來源：中國證券網－上海證券報作者：周宏

⊙記者周宏

上周的最大的消息是，基金參與指數期貨額度的明確，無論從什么角度看，目前公布的額度對于市場和行業來說，都不是個小數字。雖然，我們對于初期能否有那么大的實際額度保持懷疑。

但無疑這會對市場和基金的流動性造成巨大的影響。而且，短期看，可能影響會是非常復雜的。

從直接影響看，基金發行和產品設計的導向，顯然會發生轉變。此前基金行業大熱的杠桿產品會受到影響，在股指期貨誕生后，勢必會分流一部分高風險資金，而這批資金很多是目前杠桿產品瞄準的對象(盡管按照目前的開戶數看問題不大)。

而同時，那些有可能和未來的股指期貨產生協同效應的產品，尤其是上市產品或許面臨新的機遇，比如和股指期貨第一個標的有重合的基金，如果在解決了流動性和交易成本的前提下，很可能會有很大的發展。

另外，股指期貨誕生后，基金產品如何融合這個新的工具也會成為一時的話題——而且基本肯定，按照以往監管部門穩中求進的思路，這個口子不會開太快太猛。但毋庸置疑的是，當期貨進入到股票基金的投資中，其對基金業績的影響將是巨大，而且將直接改變目前的基金生態——不論該項工具是否限制于對沖某些風險的行列中。

另一方面，在股票市場分流出部分高風險偏好的資金后，中國股市勢必會出現新的氣象。盡管有關方面的措施，實際上在延緩和平滑這種影響。但這種趨勢是無法阻擋的，這種狀態，很可能對于目前的市場趨勢是一種加強的作用。換言之，可能短期內會令本已無甚題材的股市更無波瀾。

而目前看，即便是股指期貨推出前，基金發行也已經基本安靜了，徹底進入盤局了，當越來越多的市場信息傳來，我們也愈加肯定，今年市場可能就是個盤局，新發基金可能是個盤局，市場流動性是個盤局，甚至申購贖回也是個盤局。

盤局是基金規模，但行業的狀況絕不會是。在盤局下，更可能的是暗流涌動，各方面的力量在積聚，等待發揮的時候。人才在流動、資金在流動，各個平臺的此消彼長或許也在醞釀。就好像一個平靜的湖面下，各種生物在運動，等待未來。

機會就在平靜中。