基金參與股指期貨額度明確 股指期貨來了

2010年03月22日 13:08
來源：上海證券報(bào) 作者：周宏

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上周的最大的消息是，基金參與指數(shù)期貨額度的明確，無論從什么角度看，目前公布的額度對于市場和行業(yè)來說，都不是個小數(shù)字。雖然，我們對于初期能否有那么大的實(shí)際額度保持懷疑。

但無疑這會對市場和基金的流動性造成巨大的影響。而且，短期看，可能影響會是非常復(fù)雜的。

從直接影響看，基金發(fā)行和產(chǎn)品設(shè)計(jì)的導(dǎo)向，顯然會發(fā)生轉(zhuǎn)變。此前基金行業(yè)大熱的杠桿產(chǎn)品會受到影響，在股指期貨誕生后，勢必會分流一部分高風(fēng)險資金，而這批資金很多是目前杠桿產(chǎn)品瞄準(zhǔn)的對象(盡管按照目前的開戶數(shù)看問題不大)。

而同時，那些有可能和未來的股指期貨產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)品，尤其是上市產(chǎn)品或許面臨新的機(jī)遇，比如和股指期貨第一個標(biāo)的有重合的基金，如果在解決了流動性和交易成本的前提下，很可能會有很大的發(fā)展。

另外，股指期貨誕生后，基金產(chǎn)品如何融合這個新的工具也會成為一時的話題——而且基本肯定，按照以往監(jiān)管部門穩(wěn)中求進(jìn)的思路，這個口子不會開太快太猛。但毋庸置疑的是，當(dāng)期貨進(jìn)入到股票基金的投資中，其對基金業(yè)績的影響將是巨大，而且將直接改變目前的基金生態(tài)——不論該項(xiàng)工具是否限制于對沖某些風(fēng)險的行列中。

另一方面，在股票市場分流出部分高風(fēng)險偏好的資金后，中國股市勢必會出現(xiàn)新的氣象。盡管有關(guān)方面的措施，實(shí)際上在延緩和平滑這種影響。但這種趨勢是無法阻擋的，這種狀態(tài)，很可能對于目前的市場趨勢是一種加強(qiáng)的作用。換言之，可能短期內(nèi)會令本已無甚題材的股市更無波瀾。

而目前看，即便是股指期貨推出前，基金發(fā)行也已經(jīng)基本安靜了，徹底進(jìn)入盤局了，當(dāng)越來越多的市場信息傳來，我們也愈加肯定，今年市場可能就是個盤局，新發(fā)基金可能是個盤局，市場流動性是個盤局，甚至申購贖回也是個盤局。

盤局是基金規(guī)模，但行業(yè)的狀況絕不會是。在盤局下，更可能的是暗流涌動，各方面的力量在積聚，等待發(fā)揮的時候。人才在流動、資金在流動，各個平臺的此消彼長或許也在醞釀。就好像一個平靜的湖面下，各種生物在運(yùn)動，等待未來。

機(jī)會就在平靜中。

周宏

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