新設基金公司試水先專戶后公募

2010年03月22日 21:34
來源：21世紀經濟報道 作者：曠野

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21世紀經濟報道 曠野 北京報道

近日，本報記者從多位基金業內人士處獲悉：基金管理公司特定客戶資產管理業務的資格認定很可能調整。

“監管層有意在新獲批成立的基金公司中試點，即試點公司先開展專戶理財業務，然后監管層將視公司業務開展情況再考慮批準發行公募基金產品。”某資產規模排名前十大的基金公司高管向記者透露。

該高管指出：“如果推行此類試點，就意味著監管層對基金公司申請專戶理財業務資格不再有資產管理規模的下限限制。

2008年初專戶理財業務(即基金管理公司特定客戶資產管理業務)正式推開以來，資產管理規模未達到200億元就沒有該業務的申請資格，而對小型基金公司尤其是基金業內新軍而言，逾越200億元大關并非易事。

如已有七年歷史的國聯安基金管理有限公司，及成立兩年的農銀匯理基金管理有限公司均在資產規模門檻前止步，暫無緣專戶理財業務。

“去年一對多業務開閘以來，有關部門一直在關注、研究基金管理公司開展專戶理財業務的相關情況，其中包括業務申請資格等。”一位接近監管層的人士告訴本報記者，“如果放開該業務申請資格的資產管理規模限制，最快可能在融資融券及股指期貨兩項創新業務順利推出之后。

200億元門檻由新基金打破？

據上述人士介紹，2010年首批新基金公司有望在4～5月份獲批成立，“新基金公司中不排除率先獲得專戶理財業務資格的可能。

“春節假期過后，監管層已對數家遞交申請擬成立的新基金公司進行現場檢查，預計其中將有幸運兒上半年獲頒牌照。”該人士表示。

一家擬成立的基金公司股東方人士告訴記者：“3月初，監管層來公司現場檢查過，就目前各項準備材料和人員配備情況看，公司成立后的工作計劃重點將放在專戶理財業務。

該公司2008年就開始等待監管層批準其成立，現已招募近20名投研人員，掛職于研究部，其中數名投研人員入職前都被告知將在公司正式成立后轉為專戶理財的業務方向。

2007年底，證監會本著“審慎推進”的原則，開展基金公司專戶理財業務試點，并在當年11月發布《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》(下稱《試點辦法》)以及關于實施《試點辦法》有關問題的通知。

《試點辦法》規定，凈資產及資產管理規模符合證監會有關規定的基金管理公司，經證監會批準可以變更經營范圍，開展特定資產管理業務。

同時，上述通知明確，符合證監會規定的資產管理規模是指最近一個季度末資產管理規模不低于200億元或等值外匯資產。

該準入門檻已實行兩年之久，證監會公開信息顯示，截至2009年8月，國內共有60家基金管理公司，其中35家獲準開展專戶理財業務。

上述基金公司高管認為：“新基金公司先專戶后公募的業務進程符合海外市場的經驗。歐美發達國家多是采取嚴格控制公募基金管理資格的監管政策，因為公募基金面對的投資者更多，影響更大。

專戶理財業務定位于基金公司與少數特定客戶之間進行，“這類似于私募，適當時候適當放開監管，符合監管層搞專戶理財業務試點的初衷，即有利于基金公司擴展新的業務渠道，做好做強基金公司及基金業。”該高管表示。

小基金公司摩拳擦掌

除了行業新軍，目前25家尚未有資格申請專戶理財業務的基金公司同樣對此充滿期待。

北京某基金公司2009年底資產規模剛突破100億元，該公司某部門負責人向記者表示：“年初就聽說下半年申請專戶理財業務資格可能不會再受資產規模限制，至少我們公司已在做專戶理財部門設置和人員等準備。

該人士稱，公募基金規模的大小受制于多因素，“不僅是公司投研實力和業績決定規模。”例如公司成立時間、營銷渠道、產品獲批的進度等，都對基金公司資產規模有舉足輕重的關系。

上海一家2009年底資產規模不足200億元的基金公司，2009年第四季度開始專戶理財業務部門的籌備工作，部門負責人現已就位。

事實上，投研業績和資產規模之間是否有必然聯系，業內并無定論。

“2009年的同類型基金業績評比中，新華、華商、中郵等數家中小型基金公司均表現不俗。”北京一家保險公司的投資總監對記者表示。

按證監會有關規定，基金公司中專戶理財和公募基金應有單獨投資團隊，部門之間有嚴格的防火墻，“公募基金的規模和業績與專戶理財業務并不存在相關性。”在該投資總監看來，專戶理財業務更能發揮出基金公司的優勢。

目前，公募基金產品的營銷渠道主要依賴商業銀行，但專戶理財業務鎖定的是富人階層，各券商營業部大多都握有這類大客戶，因此券商系基金公司在客戶資源上并無劣勢。

讓小型基金公司垂涎的遠不止一個業務牌照，它們看重的是巨大市場。

目前，資產規模前十大的基金公司中，各公司專戶理財業務直接管理的資產規模約在20億-70億元，這還不包括擔任投資顧問的理財產品規模。

單論“一對多”專戶理財業務，截至2009年末，距該業務問世僅3個多月，各家基金公司已總計發行80余只“一對多”產品，資產規模累計超過100億元。今年以來，超過5家基金公司發行數只新的“一對多”產品，

“一方面，中小型公司的投研風格和人才結構可能更容易適應資產規模較小的產品管理，另一方面專戶理財業務面對特定的少數對象進行營銷和服務，大大減少了成本，尤其對于新公司來說，除非有股東方的特別支持，否則很難負擔公募產品大規模營銷的成本。”上述新基金公司股東方人士認為。

事實上，基金業做好做強同樣離不開專戶理財業務的發展壯大。

兩年前就已籌備成立的一家合資基金公司，目前仍在翹首以盼監管層的最終審批。

該公司外方股東的人士表示：“美國一些著名的資產管理公司并不是大而全的發展，像威靈頓(Wellington)就是專注于機構客戶，貝萊德(BlackRock)以固定收益類產品見長，還有些基金公司全力做零售業務，細分市場及各司所長的業務模式也許值得國內借鑒。”

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