基金業(yè)監(jiān)管升級(jí) 親屬賬戶將納入監(jiān)管范圍

2010年03月23日 07:36
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 作者：徐皓 李娜

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每經(jīng)記者 徐皓 李娜發(fā)自上海、成都

日前，證監(jiān)會(huì)向各家基金公司下發(fā)了《基金從業(yè)人員親屬股票投資報(bào)備管理的指導(dǎo)意見》(下簡(jiǎn)稱《意見》)的征求意見稿，旨在從嚴(yán)監(jiān)管基金從業(yè)人員親屬買賣股票的情況。

文件猶如重磅炸彈，立即引起了基金公司的高度關(guān)注。多位基金從業(yè)人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，該意見對(duì)于基金從業(yè)人員親屬的股票投資監(jiān)管有點(diǎn)范圍過廣，程序過嚴(yán)，而且實(shí)際操作性也值得探討。

關(guān)鍵詞1：“全體”親屬被監(jiān)管

據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》了解，《意見》引起基金業(yè)界較強(qiáng)反響的內(nèi)容主要有兩項(xiàng)。其一，是將監(jiān)管范圍擴(kuò)大到基金公司全員的親屬。

此前的相關(guān)法規(guī)中僅對(duì)基金公司中負(fù)責(zé)投資、研究、交易的人員的親屬投資股票進(jìn)行限定——應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公司報(bào)備其賬戶和買賣情況。而此次下發(fā)的文件中將這一范疇擴(kuò)大到基金公司所有員工。《意見》明確規(guī)定，基金管理公司從業(yè)人員的直系親屬，即父母、配偶和子女進(jìn)行股票投資需按要求進(jìn)行報(bào)備管理。

據(jù)悉，此前基金公司雖然也普遍對(duì)非投研人員及其親屬進(jìn)行了股票投資報(bào)備的規(guī)范，但由于沒有監(jiān)管文件的明確約束，各家公司管理的松緊度有所不一。有的公司僅對(duì)員工配偶賬戶要求申報(bào)，而未涉及父母；有的公司僅要求上報(bào)賬戶，對(duì)投資交易申報(bào)管理并不嚴(yán)。

關(guān)鍵詞2：主動(dòng)+被動(dòng) “雙線”監(jiān)管

然而，上述規(guī)定還不是導(dǎo)致抵觸情緒的關(guān)鍵所在。引起業(yè)界抵觸情緒最大的，是導(dǎo)基金管理公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員親屬只能在公司指定的證券公司、期貨公司開立股票及其衍生品交易賬戶，并向公司申報(bào)賬戶交易信息”，同時(shí)“基金管理公司應(yīng)當(dāng)定期對(duì)從業(yè)人員親屬的股票及其衍生品賬戶交易情況進(jìn)行內(nèi)部稽核審查、分析。”這等于在此前僅要求主動(dòng)申報(bào)賬戶和交易量的基礎(chǔ)上再加一條“防線”，基金公司和監(jiān)管部門將更便捷地從指定券商處獲得基金公司員工親屬股票賬戶的交易明細(xì)。

而“主動(dòng)申報(bào)”與“券商申報(bào)”兩條線反饋的信息如果不一致，基金公司無疑就有違規(guī)嫌疑。這意味著基金從業(yè)人員親屬賬戶交易情況將完全納入監(jiān)控，而不需要監(jiān)管方面主動(dòng)到交易所查詢賬戶交易信息。

對(duì)此，基金業(yè)人士倍感壓力，“從原來的‘申報(bào)制’，到要到指定券商開戶，監(jiān)管的力度是完全不一樣的。”基金業(yè)人士表示，“主動(dòng)申報(bào)是基于信任，而新規(guī)定則成為隨時(shí)都在被監(jiān)視檢查了。”據(jù)悉，目前基金業(yè)界對(duì)此抵觸情緒很大。有業(yè)內(nèi)人士表示，“大多數(shù)人將對(duì)征求意見稿進(jìn)行反對(duì)。

基金高管：“本以為放寬，結(jié)果從嚴(yán)了”

除了上述規(guī)定，《意見》還對(duì)股票投資具體要求進(jìn)行細(xì)化，“基金管理公司對(duì)于從業(yè)人員親屬的股票及衍生品交易，應(yīng)當(dāng)在投資品種、投資對(duì)象、投資時(shí)間、委托方式、持有期限等方面做出規(guī)定。

對(duì)主動(dòng)申報(bào)的規(guī)范也進(jìn)行嚴(yán)格要求，“基金管理公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員對(duì)親屬的股票及其衍生品交易情況進(jìn)行持續(xù)申報(bào)，規(guī)定持續(xù)申報(bào)的內(nèi)容、程序和頻率，持續(xù)申報(bào)至少每季度一次。”并對(duì)基金公司高管進(jìn)行“懲罰性”震懾：“基金管理公司相關(guān)制度和程序不完善的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)依法對(duì)公司及董事長(zhǎng)、總經(jīng)理采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施。”而“基金管理公司相關(guān)制度和程序未能有效執(zhí)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將視情節(jié)依法對(duì)公司及總經(jīng)理、其他相關(guān)責(zé)任人采取相應(yīng)行政監(jiān)管措施或者給予行政處罰。

對(duì)此，有基金公司高管頗感意外：“原以為《基金法》的修訂中會(huì)對(duì)基金從業(yè)人員買賣股票的限制有所放寬，沒想到是從嚴(yán)了。

基金經(jīng)理：“要是真實(shí)施，我就不干了”

目前《基金法》仍處于修訂過程中，不少人士呼吁放開基金從業(yè)人員不準(zhǔn)買賣股票的規(guī)定，而依據(jù)國(guó)際慣例改為申報(bào)制。但從此次下發(fā)的《意見》來看，這種冀望無疑將落空了，對(duì)基金從業(yè)人員親屬股票投資的限制也不松反嚴(yán)，更何況從業(yè)人員本身。有基金經(jīng)理甚至私下表示：“要是真正實(shí)施這個(gè)規(guī)定，我就不干了。

有基金公司法律顧問告訴記者，放開基金從業(yè)人員投資股票取決于很多法律上的限制，而 《證券法》的修改仍遙遙無期。另外，監(jiān)管部門對(duì)此并未做好準(zhǔn)備，因?yàn)樯袩o法評(píng)估是否一旦允許基金從業(yè)人員買賣股票后會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而持有人的利益是否會(huì)因此受損。“我認(rèn)為短期之內(nèi)是無法放開的。”上述人士表示。

有基金公司高管表示對(duì)此的理解，“從了解的情況看，國(guó)外基金經(jīng)理用個(gè)人賬戶買股票也是受到一定限制的，對(duì)于管理基金的投資組合中涉及的個(gè)股不能買賣。”但也有針鋒相對(duì)者，“只堵不疏的效果到底如何？去年那幾個(gè)老鼠倉(cāng)，基金經(jīng)理不照樣操作別人賬戶買股票？找到一個(gè)非直系親屬的賬戶那還不容易。

記者觀察

為何業(yè)界對(duì)《意見》有“意見》？

每經(jīng)記者 李娜

一道指導(dǎo)意見的頒布，彰顯出管理層嚴(yán)打利益輸送的態(tài)度和決心。對(duì)基金從業(yè)人員親屬股票投資的嚴(yán)格管理，投資者自然是拍手稱快。但仔細(xì)閱讀相關(guān)的指導(dǎo)意見后，不少業(yè)內(nèi)人士給出了不一樣的聲音。

某基金業(yè)內(nèi)資深人士向記者表示，指導(dǎo)意見規(guī)定，基金管理公司對(duì)于從業(yè)人員親屬的股票及其衍生品交易，應(yīng)該在投資品種、投資對(duì)象、投資時(shí)間、委托方式、持有期限等方面做出規(guī)定，限制短期或者投機(jī)交易。

而問題也隨之而來，包括投資品種應(yīng)該如何確定，持有期限應(yīng)該如何確定，投機(jī)交易該如何界定等。

此外，指導(dǎo)意見明確表示，基金公司應(yīng)當(dāng)要求從業(yè)人員在其親屬買賣股票及衍生品前向公司申報(bào)，經(jīng)過公司審查批準(zhǔn)后方可在批準(zhǔn)日當(dāng)天進(jìn)行買賣。對(duì)此，某基金公司稽核人員語(yǔ)氣中充滿了困惑：“審查的依據(jù)在哪里？”

對(duì)于那些進(jìn)入基金公司股票池的上市公司，從業(yè)人員的家屬恐怕是難以介入；市場(chǎng)刮起的題材概念股也不能參與投機(jī)；也許只能買入藍(lán)籌股持有，成為最原始的價(jià)值投資者。難怪有基金業(yè)內(nèi)人士開玩笑地表示：“在還很不成熟的A股市場(chǎng)，在公募基金短線為主的時(shí)代，持股不動(dòng)只有‘挨飛刀’的命。

值得注意的是，此次的指導(dǎo)意見也是首次明確將基金公司市場(chǎng)部人士的親屬納入監(jiān)管行列。基金公司的工作人員少則一兩百，多則幾百。全國(guó)共有60多家基金公司，假設(shè)每位工作人員有兩個(gè)賬戶需要報(bào)備和審核，基金公司為審核日常投資會(huì)付出多大的成本？《意見也是不是有些矯枉過正了呢？

終身誠(chéng)信體制的缺乏，頒布的刑罰仍未實(shí)現(xiàn)等等，都使得國(guó)內(nèi)基金行業(yè)內(nèi)幕交易的違規(guī)成本依然很低。而縱觀以美國(guó)為首的海外成熟市場(chǎng)，已形成了較為完善的打擊內(nèi)幕交易體制。《意見》出臺(tái)，僅僅是邁向完善監(jiān)管的第一步，未來，還有很長(zhǎng)的路要走。

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